3月1日鄭糖整體上漲，主力合約SR1109期價(jià)在7264—7333元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)，收盤前兩分鐘期價(jià)急速下挫近30點(diǎn)，持倉(cāng)凈減持29008手，顯示連續(xù)三天以來(lái)的反彈乏力。

國(guó)際原糖高位振蕩加劇，供需變數(shù)徒增

進(jìn)入2月以來(lái)，國(guó)際原糖期價(jià)高位振蕩劇烈。ICE糖市原糖期價(jià)各合約2月2日創(chuàng)下歷史新高后轉(zhuǎn)入下跌，尤其2月3日下跌幅度一度達(dá)10%，至2月25日，原糖期價(jià)最大跌幅達(dá)18.31%。期價(jià)的暴漲暴跌主要是市場(chǎng)預(yù)計(jì)全球食糖由供需緊缺向趨于平衡甚至過(guò)剩轉(zhuǎn)變。2月21日巴西國(guó)內(nèi)糖業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Datagro曾表示，預(yù)計(jì)即將開(kāi)始的2011/2012制糖年巴西中南部地區(qū)的食糖產(chǎn)量將從上一制糖年的3350萬(wàn)噸增至3510萬(wàn)噸。巴西食糖增產(chǎn)或?qū)⒔鉀Q曾把國(guó)際糖價(jià)推至30年來(lái)最高點(diǎn)的全球供給偏緊問(wèn)題。同時(shí)全球最大的食糖進(jìn)口國(guó)俄羅斯近期大幅削減原糖進(jìn)口關(guān)稅，擴(kuò)大進(jìn)口給國(guó)際糖市增添更多變數(shù)。

2010/2011榨季產(chǎn)量預(yù)期下降，減產(chǎn)成定局

2月23日廣西南寧糖會(huì)上通報(bào)了2010/2011榨季緊張情況。本榨季廣西糖料面積是增加的，但受干旱氣候影響，甘蔗出苗差，2010年秋季糖分積累慢，造成甘蔗糖分低，預(yù)計(jì)全區(qū)平均糖分下降1個(gè)百分點(diǎn)，加上霜凍造成廣西387.67萬(wàn)畝甘蔗受災(zāi)，預(yù)計(jì)全區(qū)產(chǎn)糖率在12.2%以下。預(yù)計(jì)2010/2011榨季廣西食糖產(chǎn)量在700萬(wàn)噸以內(nèi)，比2010年11月在桂林糖會(huì)上預(yù)測(cè)的760萬(wàn)噸產(chǎn)量下調(diào)了60萬(wàn)噸。盡管還有近三分之一的甘蔗尚未壓榨，但是很難改變?nèi)隃p產(chǎn)的局面。云南受干旱天氣影響，甘蔗生長(zhǎng)周期不足，各地甘蔗糖分偏低，全省甘蔗糖分低于前兩個(gè)榨季的水平，產(chǎn)糖率同比偏低0.6個(gè)百分點(diǎn)，甘蔗平均單產(chǎn)在4噸左右，預(yù)計(jì)甘蔗產(chǎn)量在1600萬(wàn)噸，全省食糖產(chǎn)量將略低于200萬(wàn)噸。從廣西、云南兩大主產(chǎn)區(qū)下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期看，2010/2011榨季全國(guó)食糖總產(chǎn)量1200萬(wàn)噸的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)，1100萬(wàn)噸的產(chǎn)量能否保住還要看后期進(jìn)展。

鄭糖抗跌明顯，技術(shù)指標(biāo)面臨考驗(yàn)

從技術(shù)形態(tài)看，SR1109合約期價(jià)2月24日下探至7051元/噸低位后止跌，距離60日均價(jià)線7036元/噸僅一步之遙，但最終沒(méi)有跌穿。自2010年鄭糖上漲以來(lái)，一直沒(méi)有跌穿過(guò)60日均價(jià)線，上漲形態(tài)尚未得到破壞。2月14日至28日期間，從鄭商所公布的持倉(cāng)量情況可以發(fā)現(xiàn)，鄭糖合約主要席位的多頭頭寸并沒(méi)有因?yàn)閮r(jià)格的下跌而減持，反而有所增加?？傮w來(lái)看，均線系統(tǒng)還是處于壓制狀態(tài)，SR1109合約將考驗(yàn)60日均價(jià)線支撐力度。2月25日至3月1日鄭糖連續(xù)三天反彈，期價(jià)在7300元/噸位置出現(xiàn)較大阻力，同時(shí)交易量與持倉(cāng)量沒(méi)有有效配合，雙量持續(xù)減少，顯示反彈乏力。

操作建議

2月18日至19日法國(guó)G20國(guó)集團(tuán)和中央財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上，將全球糧食價(jià)格和商品價(jià)格上漲作為重要議題，顯示物價(jià)高漲已經(jīng)深刻影響到各國(guó)政治經(jīng)濟(jì)生活。利比亞局部政治危機(jī)，導(dǎo)致原油價(jià)格急速暴漲，惡化了全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境。保持物價(jià)穩(wěn)定是我國(guó)政府今年首要任務(wù)，2月以來(lái)頻繁出臺(tái)的貨幣政策加大了調(diào)控力度。各種壓力令商品難以重現(xiàn)大漲勢(shì)，鄭糖上漲壓力也較大。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下調(diào)提振買盤逢低積極入市，短期SR1109期價(jià)將維持在20日和60日均線區(qū)間內(nèi)振蕩。