近期，國內(nèi)期貨市場出現(xiàn)了原油和棉花一漲一跌的明顯對立局面，PTA更多地受到了棉花下跌的拖累而下行，當(dāng)然，這其中還有橡膠、銅等商品集體走弱的大環(huán)境影響。從2009年至今，PTA和棉花的關(guān)聯(lián)性越來越強，相關(guān)系數(shù)達到了0.95，而和原油的相關(guān)系數(shù)為0.82。棉花價格走勢對于PTA的影響更為明顯。上周五晚，外盤商品大幅反彈，美棉觸及漲停，國內(nèi)商品也在周一展開技術(shù)性反彈。但鑒于目前外圍環(huán)境尚未企穩(wěn)，歐美經(jīng)濟依然疲軟，中東和北非局勢緊張，大宗商品市場劇烈波動，而PTA下游消費市場也未見明顯好轉(zhuǎn)的現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為PTA持續(xù)暴漲突破前期高點的可能性不大，近期或在12000一線上下展開寬幅振蕩，夯實目前價格基礎(chǔ)。

短期振蕩為主

因受原料、人工成本上升影響，服裝企業(yè)及面料采購商產(chǎn)銷放緩明顯，部分中小服裝廠因無力承受高成本而縮減規(guī)?；蛲．a(chǎn)，國內(nèi)坯布市場觀望氣氛加重，市場成交不活躍。據(jù)CCF調(diào)查，江蘇無錫、山東濰坊、廣東佛山、河北晉州等地規(guī)模以上印染企業(yè)及面料商反映，受工人缺失及原料大漲導(dǎo)致的訂單減弱影響，部分中小企業(yè)面臨減產(chǎn)、停機的危機；多數(shù)面料“有價無市”局面重現(xiàn)，后續(xù)訂單明顯不足，部分外單因價格偏高、產(chǎn)量受限而難以承接、報價和放量，生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境。周一，雖然PTA價格暴漲，但因市場購銷遲滯，聚酯滌綸庫存繼續(xù)回升，價格多有優(yōu)惠，周二滌絲繼續(xù)以平穩(wěn)為主。在消費未見好轉(zhuǎn)的前提下，PTA價格繼續(xù)上漲將抑制下游需求。中國物流與采購網(wǎng)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，紡織業(yè)PMI指數(shù)已連續(xù)4個月處在50%以下。上游原材料價格快速上漲，對下游行業(yè)生產(chǎn)活動已產(chǎn)生明顯抑制作用。

另外，面對快速上漲的物價，“防通脹”成為今年宏觀調(diào)控的重要任務(wù)，在一年一度的“兩會”即將召開的敏感時期，市場擔(dān)憂情緒升溫。因此，在外圍市場劇烈波動、國內(nèi)控制通脹的力度加大、終端消費不暢的前提下，PTA短期難以走出獨立行情，跟隨外圍商品波動的可能性較大，12000一線是重要阻力關(guān)口。

中期上升趨勢不變

由于2010年下半年至2011年上半年，聚酯的新產(chǎn)能投產(chǎn)速度較PTA快，預(yù)計PTA的供應(yīng)將逐漸偏緊，因此，我們對PTA依舊持中期看漲的觀點。正是因為市場普遍持這樣的觀點，部分聚酯企業(yè)或?qū)⒃诨卣{(diào)中擇機備貨，PTA繼續(xù)下跌的難度將增加。另外，3月份和4月份將是PTA裝置例行檢修期，不少企業(yè)已有檢修計劃，這也將使得PTA供應(yīng)更加緊張。

江浙地區(qū)織機負(fù)荷在春節(jié)過后持續(xù)回升，目前已經(jīng)接近正常水平。雖然短期內(nèi)因終端需求不暢，整個行業(yè)要實現(xiàn)高速運轉(zhuǎn)尚不是時機，但可以說已經(jīng)具備了消化上游原料產(chǎn)能的條件，一旦終端需求的閘門打開，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈從上到下將有可能出現(xiàn)量價齊升的旺盛局面，因此，目前可謂“萬事俱備只欠東風(fēng)”。當(dāng)前現(xiàn)貨價格相對堅挺、期貨倉單量處于低位將對PTA期價產(chǎn)生支撐。

綜上，目前終端需求未見實質(zhì)性好轉(zhuǎn)以及原油難以高位持穩(wěn)將壓制下游聚酯滌綸市場的人氣。而外圍環(huán)境不確定性因素也較多，PTA短期內(nèi)難以走出獨立行情，而將跟隨外圍市場的走勢波動，近期或?qū)⒃?2000一線附近振蕩。此輪調(diào)整之后，PTA中期上升趨勢將更加穩(wěn)健，中長線交易者逢低買入依舊是較為安全的策略。