近期受中東和北非政治局勢緊張、國內(nèi)宏觀調(diào)控和豆類基本面等因素的影響，國際國內(nèi)大豆期貨震蕩回落。CBOT大豆主力5月合約跌至1400美分整數(shù)關(guān)口之下，連豆主力1201合約也回落至前期震蕩區(qū)間下沿4400元附近。從短期來看，連豆基本面缺乏可炒作利多因素，但經(jīng)過近期的回調(diào)之后，期價繼續(xù)下行的空間亦相對有限。

美豆短期走勢難以指引連豆。美豆基本面目前呈現(xiàn)多空交織的狀態(tài)，期價短期面臨上有壓力下有支撐的局面，這將難以對連豆走勢提供方向指引。一方面，南美大豆豐收前景對美豆構(gòu)成壓力。另一方面，農(nóng)產(chǎn)品之間的爭地效應(yīng)對美豆構(gòu)成支撐。美國農(nóng)業(yè)部二月論壇中公布的數(shù)據(jù)顯示，2011/2012年度美豆種植面積預(yù)計比上一年度增長40萬英畝至7800萬英畝。但美國實際上的可供種植的休耕地總面積并不能滿足美國新季谷物面積所需增加的900萬英畝，大豆和玉米的新季耕地爭奪不可避免，這將使得市場不得不提高大豆價格以吸引農(nóng)戶種植。

油廠壓榨前景對大豆構(gòu)成壓力。隨著近期國內(nèi)豆粕和豆油期現(xiàn)貨價格的回調(diào)，國內(nèi)油廠壓榨利潤受高企的大豆進口成本影響逐漸減少，這對大豆構(gòu)成壓力。數(shù)據(jù)顯示，今年3月份國內(nèi)進口大豆到岸成本均價將達到4750元/噸，而4月-10月船期進口大豆的到港成本預(yù)期區(qū)間則集中在4400元/噸-4700元/噸，遠期大豆成本高企的狀況短期難以改變。而按當(dāng)前按照國內(nèi)10150元/噸-10350元/噸的四級豆油價格來折算，上述進口大豆成本區(qū)間估算出的豆粕成本偏高區(qū)間則集中達到3700元/噸-3800元/噸，而南方沿海工廠目前43%蛋白豆粕出貨價格則集中在3380元/噸-3400元/噸，這也意味著當(dāng)前南方沿海工廠大豆壓榨的虧損額度高達300元/噸-400元/噸。

現(xiàn)貨市場交投清淡不利期價上行。由于節(jié)后消費趨緩、期貨漲跌互現(xiàn)、進口放緩等因素作用，黑龍江大豆市場購銷環(huán)境整體偏淡。3月1日，哈爾濱地區(qū)大豆收購報價3.74元/公斤-3.90元/公斤。目前黑龍江省內(nèi)大豆收購市場受國際市場波動影響，部分貿(mào)易商有觀望心態(tài)。

綜上所述，油廠壓榨前景對大豆構(gòu)成壓力，現(xiàn)貨市場交投清淡也不利期價上行，而美豆短期走勢難以指引連豆。