近期，CBOT大豆連續(xù)合約在沖破1450美分/蒲式耳之后連續(xù)回落，近10個交易日回調(diào)幅度最大超過了10%，同時連豆期價雖然周一有所反彈，但近期的整體回落幅度也比較大。而筆者認(rèn)為，今年大豆市場整體價格重心將進(jìn)一步上移，期市最近出現(xiàn)波段性的回調(diào)將孕育下一波做多的機(jī)會。

導(dǎo)致近期豆價下跌的原因主要有以下幾個方面：

第一，前期市場對南美大豆產(chǎn)區(qū)干旱天氣的炒作導(dǎo)致期價大幅上漲，但當(dāng)前相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)高巴西大豆單產(chǎn)和總產(chǎn)量表明干旱天氣并沒有對南美大豆產(chǎn)量造成嚴(yán)重影響。由于近期大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，今年巴西大豆產(chǎn)量可能增至創(chuàng)紀(jì)錄的7100萬噸，這將大幅提高巴西大豆出口潛力。另外，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)近期也出現(xiàn)了有利降雨，提振了大豆產(chǎn)量前景。近期，大豆期價回落是對前期市場過度炒作南美地區(qū)干旱天氣的適當(dāng)修正。

第二，今年美國大豆播種面積可能進(jìn)一步增長，并將再次創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計，美國大豆播種面積將增長100萬英畝，將達(dá)到7900萬英畝，將超過兩年前創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄7750萬英畝。大豆播種面積的增幅將來自小麥耕地減少。美國作為全球最大的大豆生產(chǎn)國，大豆播種面積增加預(yù)期抑制了期價的上漲。

第三，春節(jié)過后，國家連續(xù)拋儲大豆、菜籽油等農(nóng)產(chǎn)品，增加國內(nèi)市場供給，同時國家發(fā)改委發(fā)文要求嚴(yán)查農(nóng)產(chǎn)品價格炒作，這些因素都制約了大豆市場價格上漲。另外，為了配合政府防通脹的目標(biāo)，中國央行2月24日再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，中國市場利空緊密出臺是導(dǎo)致近期大豆市場出現(xiàn)大幅下跌的重要原因。

大豆期價出現(xiàn)較大幅度下跌之后，多空雙方對后期走勢分歧加大，那么下一步市場將如何演繹呢？筆者從以下幾方面進(jìn)行分析。

首先，雖然今年國家統(tǒng)計局調(diào)整了食品價格在我國CPI統(tǒng)計中的權(quán)重，但2月份公布的CPI仍然接近5%的紅線，國內(nèi)通脹預(yù)期將持續(xù)支撐大豆市場價格。

其次，進(jìn)入3月份之后，南美大豆進(jìn)入開花、灌漿的關(guān)鍵生長期，這一時期，市場多頭將不會放過任何天氣炒作的機(jī)會。

最后，中國需求將是大豆市場永恒的炒作題材。近年來，我國大豆進(jìn)口持續(xù)剛性增長，如去年我國進(jìn)口大豆數(shù)量達(dá)到了5480萬噸，較上一年增長28.8%，倘若今年中國大豆進(jìn)口仍能保持這么高的增長率，全球大豆產(chǎn)量需要增長5%以上才能滿足中國的進(jìn)口需求。

綜合以上因素的影響，今年大豆市場總的趨勢將是向上，大豆期價適度回調(diào)將孕育做多的良機(jī)。