基本面支撐棉價(jià)

現(xiàn)貨人士：棉企需用期市管理風(fēng)險(xiǎn)
　　　
　　本周一，國內(nèi)商品期貨市場全線反彈，其中鄭棉表現(xiàn)最為搶眼，主力合約期價(jià)收于7%的漲停板，重回32000元/噸以上，并有效收復(fù)了多條均線。而此前一周多時(shí)間里，鄭棉跌勢凌厲，從每噸近35000元大幅滑落至30000元關(guān)口以下。

“當(dāng)天鄭棉期價(jià)漲停主要是受到兩條消息刺激，一是上周五ICE美棉漲停，二是國家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)數(shù)據(jù)利多。”東吳期貨分析師吳文海對記者表示。據(jù)介紹，2010/2011年度美棉的簽約進(jìn)度已在97%以上，主要出口國棉花可供出口的數(shù)量大幅減少。而中國國家統(tǒng)計(jì)局28日發(fā)布的消息稱，2010年國內(nèi)棉花產(chǎn)量下降6.3%至597萬噸。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國2010年度累計(jì)進(jìn)口棉花127.7萬噸，同比增加49.9%。據(jù)測算，本年度中國棉花供給缺口將高達(dá)近400萬噸。上述兩條消息反映當(dāng)前國內(nèi)棉花需求強(qiáng)勁，供給缺口巨大，從根本上支撐了棉花價(jià)格強(qiáng)勢。

同舟棉業(yè)賀華經(jīng)理在接受期貨日報(bào)記者采訪時(shí)也對新年度供需形勢較為看好。他介紹說，現(xiàn)貨棉價(jià)（三級棉）自春節(jié)過后一直穩(wěn)步盤升，但止步于33000元/噸一線。

從鄭棉主力1109合約日線圖上可以看到，在上周四該合約放量跌破30000元/噸關(guān)口之際，持倉增加1.7萬手，但第二天就低開高走，市場止跌跡象比較明顯。由于現(xiàn)貨市場強(qiáng)勢的支撐，鄭棉期價(jià)跌破30000元/噸關(guān)口后很快被拉回。

市場分析人士認(rèn)為，此前一周鄭棉市場的大幅振蕩主要是由系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的。利比亞國內(nèi)動亂導(dǎo)致中東緊張局勢升級，石油價(jià)格飆升，加大了投資者對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的憂慮，除原油和貴金屬外的商品均出現(xiàn)暴跌，棉花也未能幸免。

南證期貨分析師徐蔚認(rèn)為，除了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)這一導(dǎo)火索外，上周棉花期價(jià)大跌的本質(zhì)在于技術(shù)性修正。他認(rèn)為，一方面當(dāng)前下游消費(fèi)沒能完全打開，而下年度棉花擴(kuò)種預(yù)期卻在不斷增強(qiáng)；另一方面前期棉價(jià)漲幅過大積累了相當(dāng)多的獲利盤，期棉出現(xiàn)調(diào)整也很正常。

“在上周期棉下跌過程中，現(xiàn)貨價(jià)格仍非常穩(wěn)定，一度對期貨升水，這也說明現(xiàn)貨市場是不支持棉價(jià)大跌的?！毙煳到榻B說，當(dāng)前年度國內(nèi)棉花緊張程度增加表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是較低的初始庫存，無論是商業(yè)庫存或國儲棉庫存都處在歷史低點(diǎn)，所起的蓄水池作用降低；二是長期的內(nèi)外棉價(jià)格倒掛導(dǎo)致外棉進(jìn)口不暢，由于我國剛性缺口必須由進(jìn)口棉補(bǔ)充，進(jìn)口的不足帶來了嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問題。他認(rèn)為，經(jīng)過上周的短暫調(diào)整后，鄭棉1109合約期價(jià)有望重拾升勢。

對于近期國內(nèi)棉花期價(jià)的大幅波動，新華期貨分析師杜健健認(rèn)為，這主要基于兩點(diǎn)因素：一是2009年以來，全球棉花供需出現(xiàn)較大缺口，使得全球棉價(jià)走出一波大牛行情，而今年棉花的供需狀況可能會出現(xiàn)拐點(diǎn)，但由于目前棉花價(jià)格仍處于每噸3萬元附近的歷史高位，因此市場的“糾結(jié)”在所難免，出現(xiàn)大漲大跌正是市場對未來基本面出現(xiàn)分歧的結(jié)果。二是受超量流動性的推動，國內(nèi)通脹的大環(huán)境已經(jīng)形成，企業(yè)生產(chǎn)成本已處于上升周期。盡管目前棉花價(jià)格高企，紡織企業(yè)的盈利能力大大下降，但產(chǎn)品需求仍然較好，因此經(jīng)過棉花價(jià)格一定幅度調(diào)整后，紡織企業(yè)的采購會再次啟動，刺激棉價(jià)繼續(xù)上漲。

“棉花價(jià)格上漲至3萬元的高位后，用棉企業(yè)成本壓力空前增大，加上今年我國紡織企業(yè)面臨原材料、人工、資金成本上升和人民幣升值等諸多不利因素，對需求也將產(chǎn)生一定不利影響，現(xiàn)貨市場多數(shù)時(shí)間呈現(xiàn)有價(jià)無市局面?！币晃滑F(xiàn)貨人士對記者表示，“可以肯定的是，棉花價(jià)格處在高位后，雙向波動風(fēng)險(xiǎn)增大，相關(guān)現(xiàn)貨企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際經(jīng)營狀況，利用期貨工具管理好敞口風(fēng)險(xiǎn)?！?/P>