縱觀后市，我們認(rèn)為，PTA期貨仍處于上升通道內(nèi)，而且前期基本面中的利空因素正在逐步消失，產(chǎn)業(yè)鏈的變動開始越來越利多PTA期價。周一PTA主力合約1105上漲4.01%，或許正意味著新一輪漲勢的開始。

近期，利比亞局勢動蕩成為國際油價飆升的新契機(jī)。但值得注意的是，2009年夏天全球最大石油生產(chǎn)國之一伊朗發(fā)生了大規(guī)模的反政府示威活動，伊朗日產(chǎn)原油約為420萬桶，而當(dāng)時的原油價格卻幾乎沒有變化。為什么類似的事件卻引發(fā)了市場上的不同的反應(yīng)呢？消息是對盤面的測試，這說明目前原油的基本面已經(jīng)出現(xiàn)了較大的改變。

隨著歐美經(jīng)濟(jì)的持續(xù)走好，全球的油品需求已經(jīng)出現(xiàn)了大幅攀升。以歐佩克船運(yùn)量為例，金融危機(jī)時的日均船運(yùn)量為2200萬桶，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)時的中值為2450萬桶，而最新的數(shù)據(jù)顯示，截至2月12日的四周歐佩克日均出口為2419萬桶。如果觀察該值的走勢曲線，可以更清楚地看到，原油需求已經(jīng)創(chuàng)下了危機(jī)以來的新高。中東的暴亂可能持續(xù)也可能短時間平息，但原油的供需面卻很難短時間改變。近日，沙特、白宮以及國際能源署一再聲明保證油品供應(yīng)的充足，油價再度大幅沖高的可能性較小，短期或?qū)⒏呶徽袷?，為后市上漲打好基礎(chǔ)。

原油的強(qiáng)勢為其下游的石化品定下了總基調(diào)。亞洲PX價格堅挺。歐美市場PX供應(yīng)短缺，且與亞洲市場的報價已達(dá)到套利條件，若后期有更多的船貨運(yùn)往歐美，亞洲PX市場的緊俏程度勢必加重。據(jù)PX現(xiàn)貨貿(mào)易商稱，中海油惠州90萬噸/年裝置將在3—4月期間停車檢修一個月，而韓國S-Oil公司新建90萬噸/年裝置的開車時間可能推遲一到兩個月。各大生產(chǎn)商所報出的PX三月合同倡導(dǎo)價也大幅上調(diào)，日本的出光、新日石，埃克森美孚以及韓國的S-Oil報價位1730—1750美元/噸CFR。

再看PTA的下游市場。紡織企業(yè)的開工率受春節(jié)放假影響，呈現(xiàn)V字形。節(jié)前大幅下滑，節(jié)后逐步回升。聚酯產(chǎn)銷在節(jié)前始終維持強(qiáng)勢，節(jié)后才略略下降，但整體看，聚酯仍屬強(qiáng)勢。PTA出現(xiàn)回調(diào)并未對聚酯產(chǎn)生負(fù)面影響，上周滌絲成交價格仍有100—200元/噸的上升。聚酯各品種庫存有升有降，絕對值約為15天。聚酯的產(chǎn)銷能否走好取決于終端紡織企業(yè)的開工情況。統(tǒng)計顯示，江浙織機(jī)負(fù)荷在節(jié)后持續(xù)上升，開工負(fù)荷由2011年1月上旬的谷底20%升至2月底的65%。從往年的經(jīng)驗(yàn)看，織機(jī)負(fù)荷將在3—4月間達(dá)到70%—80%的正常水平。彼時，聚酯的產(chǎn)銷勢必提升而庫存下降。紡織業(yè)節(jié)后開工率大幅上升，出口數(shù)據(jù)也表現(xiàn)良好。海關(guān)總署最新公布的出口數(shù)據(jù)顯示，2011年1月紡織服裝累計出口216.18億美元，同比增長38.58%；其中紡織品出口82.43億美元，同比增長47.48%；服裝及其附件出口133.76億美元，同比增長33.61%。

目前PTA貨源緊俏，表現(xiàn)為低位的倉單庫存以及現(xiàn)貨市場上的貨源不多。而且三四月份包括華南、寧波和天津的五大PTA生產(chǎn)企業(yè)都有檢修計劃，屆時PTA供應(yīng)或?qū)⒏鼮榫o張。

綜合看，聚酯雖然不會成為利多PTA的主要因素，但PTA自身的供應(yīng)緊張，原油、PX的強(qiáng)勢都將成為支撐PTA期價的重要因素，在沒有系統(tǒng)性風(fēng)險的情況下，PTA期貨將重返升勢。