近期國家持續(xù)進(jìn)行政策調(diào)控導(dǎo)致商品市場出現(xiàn)了整體調(diào)整，同時(shí)在美棉期價(jià)大幅下跌影響下國內(nèi)鄭棉也出現(xiàn)了一輪回調(diào)，目前鄭棉主力合約期價(jià)已經(jīng)跌至3萬關(guān)口支撐位附近。筆者認(rèn)為，在全球市場仍存在供需缺口以及現(xiàn)貨強(qiáng)勁的支撐下，后市棉價(jià)高位振蕩的可能性較大。

全球棉花供不應(yīng)求

最新USDA數(shù)據(jù)顯示，2010/2011年全球棉花產(chǎn)量的增長幅度要大于消費(fèi)的增長幅度，棉花供需更趨平衡，其中美國、印度和我國這三大主產(chǎn)棉國總產(chǎn)都呈現(xiàn)恢復(fù)性上升勢頭，但我國、巴基斯坦、土耳其等局部地區(qū)棉花供需緊張局面仍普遍存在。值得注意的是，2010/2011年度全球棉花庫存消費(fèi)比降至10年來的最低僅41.5%，比2001/2002年度下滑16.24%。

國內(nèi)供求缺口較大

今年在我國擴(kuò)大內(nèi)需市場的政策支持以及全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇拉動(dòng)下，我國紡織品服裝的內(nèi)銷與出口市場仍將保持較好的回升態(tài)勢，我國紡織行業(yè)的發(fā)展對棉花用量的需求，仍將超過棉花的供給水平。我國2011年內(nèi)棉花進(jìn)口配額預(yù)計(jì)為260萬噸，其中包含89.4萬噸1%關(guān)稅內(nèi)配額以及170.6萬噸滑準(zhǔn)稅配額，但從目前來看，主要棉花出口國的棉花可供出口的數(shù)量并不多。中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，美棉出口接近尾聲，中國裝運(yùn)量不足。由于2010/2011年度美棉的簽約進(jìn)度已在97%以上，2011/2012年度美棉的預(yù)售工作明顯早于往年，市場有價(jià)無市，短期調(diào)整在所難免，但后期供應(yīng)緊張的局面或許難以避免。數(shù)據(jù)顯示，本年度中國棉花產(chǎn)需缺口將高達(dá)近400萬噸，棉花市場供需不平衡將支撐期價(jià)。

因此雖然目前棉花的高價(jià)格抑制了部分消費(fèi)量，但是整體的供需形勢依然相對緊張，為棉花價(jià)格奠定了繼續(xù)維持高位的基礎(chǔ)。

現(xiàn)貨市場支撐較強(qiáng)

近期國內(nèi)外棉花期貨連續(xù)下跌，但國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)保持強(qiáng)勢。由于春節(jié)剛過，國內(nèi)紡織企業(yè)開工率還并未達(dá)到高峰，加上在棉價(jià)站上3萬元之后，國內(nèi)紡企更多采用隨用隨買的方式備貨，短期需求有所放緩。 此外，在12、1月國外進(jìn)口棉大量到港情況下，短期內(nèi)供給較為充足，棉價(jià)出現(xiàn)了階段性回調(diào)。但是目前現(xiàn)貨價(jià)仍然穩(wěn)定在3萬元之上，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格倒掛高于期貨價(jià)格，也為棉價(jià)下跌提供了支撐。

綜上所述，上述棉花兩大利好因素支撐的背景下棉花后市下跌空間有限；而且盤面上棉花期貨本輪已經(jīng)調(diào)整至3萬關(guān)口，60日均線支撐明顯；棉花后市有繼續(xù)走強(qiáng)可能。