國(guó)際原油

上周，國(guó)際原油大幅飆漲，對(duì)能源化工版塊成本支撐力度增強(qiáng)。中東北非國(guó)家局勢(shì)近來相繼出現(xiàn)動(dòng)蕩，受此影響國(guó)際原油價(jià)格大幅飆升，2月22日，紐約商品交易所當(dāng)天交易結(jié)束后到期的3月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲7.37美元，收于每桶93.57美元，漲幅為8.55%；4月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲5.71美分，收于每桶95.42美元，漲幅為6.36％，創(chuàng)下2008年10月以來的收盤新高；23日繼續(xù)飆升，紐約市場(chǎng)油價(jià)盤中沖破每桶100美元，為2008年10月以來首次沖上三位數(shù)。對(duì)于后期走勢(shì)，中東局勢(shì)仍是左右油價(jià)走勢(shì)的主要因素，短期內(nèi)國(guó)際原油價(jià)格仍將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

行情回顧

上周，受商品市場(chǎng)整體回調(diào)的影響，化工板塊品種走勢(shì)分化。其中：以資金推動(dòng)的PVC品種表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，呈現(xiàn)易漲難跌的態(tài)勢(shì)；前期跟隨棉花上漲較快的PTA品種，受下游需求預(yù)期的影響及棉花持續(xù)走低的拖累，呈現(xiàn)持續(xù)回調(diào)跡象；基本面較為偏緊的LLDPE品種，未能跟隨原油上漲步伐，而是呈現(xiàn)回調(diào)現(xiàn)象，但從近期走勢(shì)來看，下方支撐作用逐漸增強(qiáng)，有蓄勢(shì)的跡象。

從各品種漲跌來看，PTA延續(xù)回調(diào)，主力1105合約收盤報(bào)11446元/噸，較上周下跌396元，跌幅3.34%；PVC受資金版塊輪動(dòng)影響，期價(jià)走強(qiáng)，主力1105合約收盤報(bào)8630元/噸，較上周上漲245元，漲幅2.92%；塑料跟隨商品市場(chǎng)回調(diào)幅度較大，主力1105合約收盤報(bào)11675元/噸，較上周下跌450元，跌幅3.71%。

重要資訊

1.中國(guó)人民銀行2月18日晚間宣布，將于2月24日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；

2.周小川：抗通脹要運(yùn)用所有政策工具；

3.限購令城市已達(dá)10個(gè)，范圍擴(kuò)大至二線城市；

4.發(fā)達(dá)國(guó)家通脹生緊縮預(yù)期，熱錢撤離新興經(jīng)濟(jì)體愈演愈烈；

5.發(fā)改委：汽柴油售價(jià)每噸提高350 元；

6.政治局強(qiáng)調(diào)要保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定；

7.央行否認(rèn)動(dòng)態(tài)差別準(zhǔn)備金率公式因過于復(fù)雜而夭折；

8.國(guó)家發(fā)改委周一稱，今年1月份原油產(chǎn)量同比增6.2%，天然氣產(chǎn)量同比增12.7%，成品油供應(yīng)充足；

9.OPEC成員國(guó)利比亞發(fā)生流血沖突事件，當(dāng)?shù)匾患沂凸娟P(guān)閉了約10萬桶/日的產(chǎn)量；

10.沙特石油部長(zhǎng)表示，OPEC有能力滿足原油供應(yīng)短缺，但目前市場(chǎng)只是出現(xiàn)恐慌，并沒有發(fā)生真正的原油供應(yīng)短缺；

12.中金：2月CPI漲幅可能降至4.8%，全年平均通脹4.5%。

13.EIA 周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日當(dāng)周，原油庫存增加82.8萬桶至3.4674億桶，汽油庫存減少280萬桶至2.383億桶，餾分油庫存下降133萬桶至1.599億桶，煉廠產(chǎn)能利用率下降1.8%至79.4%。

14.英國(guó)咨詢機(jī)構(gòu)Oil Movements周四表示，截至3月12日的四周內(nèi)，預(yù)計(jì)OPEC石油日均出口將減少31萬桶至2388萬桶。

15.山東省青島市董家口港區(qū)油品期貨交割庫項(xiàng)目近日啟動(dòng)，項(xiàng)目建成后，將成為全國(guó)首家原油期貨交割庫，大幅增加國(guó)家油品商業(yè)儲(chǔ)備庫容。

操作建議

從基本面來看，上游原油大幅飆漲、國(guó)內(nèi)通脹加劇、市場(chǎng)整體向好，支撐期價(jià)上行；但央行在加息0.25個(gè)百分點(diǎn)后再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)貨幣政策緊縮，對(duì)版塊打壓明顯。預(yù)計(jì)本周化工板塊整體將以震蕩上行為主，引領(lǐng)版塊漲勢(shì)的品種或?qū)⒂蒔VC轉(zhuǎn)向LLDPE，隨后轉(zhuǎn)向PTA，即化工板塊有望蓄勢(shì)輪番上漲。

分品種來看：

PTA：受商品市場(chǎng)整體走弱及PTA后期供應(yīng)偏緊影響，中線以震蕩調(diào)整為主，操作上建議前期多單謹(jǐn)慎持有，空倉者以高拋低吸為主，后期關(guān)注資金流動(dòng)情況，若版塊資金向此品種進(jìn)發(fā)，建議逢低多單介入。

PVC：住建部擴(kuò)大建材下鄉(xiāng)試點(diǎn)、下游需求逐步提升，并且資金板塊輪動(dòng)、進(jìn)駐樹脂品種，支撐期價(jià)中期震蕩上行，上方重要壓力8820；操作上建議以偏多思路為宜，前期多單可繼續(xù)持有。

塑料：受商品市場(chǎng)整體回調(diào)影響，期價(jià)回調(diào)較為明顯，但在下游春季農(nóng)用膜需求逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)旺季的支撐下，期價(jià)有上漲動(dòng)能；由于前期回調(diào)較深，期價(jià)蓄勢(shì)即將結(jié)束，后期有望在資金介入下出現(xiàn)快速上漲行情，建議投資者密切關(guān)注倉位變化。操作上，以逢低介入為主，不建議繼續(xù)追空。

套保策略

PTA：上游原料價(jià)格繼續(xù)上漲，PTA現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)后維持在11700—11800元/噸左右，昨日部分PTA廠商2月合同貨結(jié)算價(jià)出臺(tái)在11950元/噸，翔鷺石化3三月合同貨暫報(bào)12000元/噸，對(duì)PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)形成一定支撐。但PTA近期跟隨商品大勢(shì)價(jià)格出現(xiàn)回落，建議下游買方暫時(shí)觀望、等待時(shí)機(jī)買保。

PVC：PVC生產(chǎn)企業(yè)可在期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格500元以上的時(shí)候適當(dāng)參與賣期保值；PVC消費(fèi)企業(yè)可視自己的訂單情況，在期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格300元以上的時(shí)候適當(dāng)參與買期保值。

塑料：塑料生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)可視產(chǎn)能、庫存情況，在期貨價(jià)格12800附近適當(dāng)參與短期賣期保值；塑料加工企業(yè)可根據(jù)訂單情況，在期貨價(jià)格11600附近適當(dāng)參與買期保值。