2月23日在廣西南寧召開了糖業(yè)會(huì)議，此次會(huì)議的召開使得本榨季全國(guó)食糖產(chǎn)量更趨明朗。

由于廣西、云南等主產(chǎn)區(qū)甘蔗受到霜凍和持續(xù)低溫影響，今年甘蔗糖分出現(xiàn)下降，出糖率下降幅度更是明顯，預(yù)計(jì)廣西地區(qū)出糖率或?qū)⒃?2.2%以下，較去年同比下降0.6-0.8個(gè)百分點(diǎn)。而產(chǎn)量方面，預(yù)計(jì)廣西食糖產(chǎn)量?jī)H能達(dá)到700萬噸，低于先前預(yù)期的760萬噸，全國(guó)的食糖產(chǎn)量也僅能達(dá)到1100萬噸，較先前預(yù)期低100萬噸。從以上數(shù)據(jù)可以看出，糖會(huì)信息對(duì)食糖價(jià)格是利多，但是24日糖價(jià)卻大幅下挫，鄭糖主力合約1109下跌了161元/噸，下跌幅度達(dá)到了2.22%。

由于目前市場(chǎng)短期壓力較為明顯，未來鄭糖還將以弱勢(shì)下跌格局為主。主要原因是由于：一方面，春節(jié)過后食糖市場(chǎng)處于傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，上漲條件尚不充分，再加之國(guó)家在淡季拋儲(chǔ)更增加了現(xiàn)貨市場(chǎng)清淡的氣氛；另一方面，2011/2012榨季南方甘蔗播種即將展開，受到糖價(jià)高企的影響，蔗農(nóng)種植甘蔗的積極性較高，并且前期廣西、云南地區(qū)降雨較為充沛，有利于甘蔗的種植生長(zhǎng)，由此可能會(huì)對(duì)投資者心理層面造成較大壓力。

與此同時(shí)，國(guó)際食糖市場(chǎng)持續(xù)疲軟的行情也對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)下跌起了推波助瀾的作用。近期，由于全球主要的食糖生產(chǎn)國(guó)巴西、印度和泰國(guó)食糖產(chǎn)量或?qū)⒊霈F(xiàn)提升，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2011/2012榨季全球食糖供需形勢(shì)將轉(zhuǎn)為過剩。2月份以來國(guó)際糖價(jià)一直維持弱勢(shì)下跌格局。

但我們認(rèn)為全球食糖市場(chǎng)牛市格局結(jié)束的判斷還言之尚早。因?yàn)槟壳叭蚴程堑膸?kù)存消費(fèi)比只有16.6，尚處于1990年以來歷史地位，食糖現(xiàn)貨供應(yīng)依然較為緊張。而在這種供需偏緊的格局下，任何一種相關(guān)因素都有可能推動(dòng)食糖價(jià)格重拾上漲行情。近期利比亞和中東政局動(dòng)蕩，已引發(fā)油價(jià)突破了100美元/桶的整數(shù)關(guān)口。油價(jià)大漲，勢(shì)必會(huì)推升生物乙醇價(jià)格，由此將會(huì)降低巴西國(guó)內(nèi)食糖生產(chǎn)的比較收益，2011年巴西國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量將會(huì)受到較大威脅。

綜上所述，我們認(rèn)為目前食糖市場(chǎng)出現(xiàn)的下跌只能看做回調(diào)，食糖牛市行情結(jié)束的判斷還言之尚早。對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，由于本榨季我國(guó)食糖供需缺口明顯，且目前國(guó)際糖價(jià)進(jìn)口精煉完稅之后的價(jià)格仍然高于國(guó)內(nèi)糖價(jià)，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)糖價(jià)將會(huì)率先國(guó)際糖價(jià)出現(xiàn)反彈行情。