昨日PVC在三大化工品種中一枝獨秀，大幅增倉放量上行，主力合約1105成交332998手，持倉增加28816手，上漲1.36%。觀其后市，筆者認為，短期PVC難有較大行情，整體仍將維持高位振蕩格局，長期可保持謹慎樂觀態(tài)度。

中東局勢再起風云，警惕通脹壓力下政策超調風險

進入2月份，中東和北非局勢變化成為市場關注焦點，并導致不斷增加的避險需求資金流入原油和黃金市場，再加上美元近期弱勢，原油和黃金價格強勁上漲，BRENT和WTI油價接連突破100美元大關。油價的上漲將進一步加劇全球通貨膨脹壓力，導致新興國家本已高企的通脹水平更加難以應對，部分發(fā)達國家也將面臨輸入型通貨膨脹，并引發(fā)緊縮性宏觀經(jīng)濟政策的實施，從而拖累全球經(jīng)濟的復蘇進程。中國政府在2010年10月20日首次提高基準利率之后，短短4個月時間內，央行再度2次加息、5次上調存準率，頻度之高、力度之強，歷史罕見。貨幣政策快速連續(xù)緊縮最終導致“量變到質變”的效果，從而最終對流動性起到逆轉作用，政策超調風險正在加大，這對于資本市場而言，無論是心理層面還是資金層面都將形成較大壓力。但同時，我們也注意到，發(fā)達國家經(jīng)濟逐步步入擴張期。數(shù)據(jù)顯示，1月份全球PMI繼續(xù)回升1.6個點，至57.2；美國1月份失業(yè)率繼續(xù)大幅下降至9%，并且二手房銷售再超預期，表明發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟活力依然較強。因此，總體上，2011年世界經(jīng)濟形勢將更為混沌，整體形勢有好轉跡象，對大宗商品市場有一定支撐作用，但政策面以及局部地區(qū)政局的動蕩或將加劇整體市場的振蕩。

外盤帶動國內PVC價格，下游需求恢復有待時日

受印度市場需求強勁影響，近期亞洲PVC市場大幅上漲，CFR中國價格目前為1091美元/噸，達到2008年9月以來的最高點，對國內市場形成有力引領作用。另外，上游單體VCM市場堅挺，價格小幅上漲，CFR遠東價格上漲至901美元/噸，對應PVC生產(chǎn)成本已高達8385元/噸。而3月份亞洲部分VCM廠家集中檢修，供應將減少，東北亞廠家已計劃3月份報價上調至950—960美元/噸，因此PVC成本底線面臨進一步抬升，對PVC價格形成有力支撐。但春節(jié)之后，PVC下游需求未能有效恢復。作為PVC制品來說，主要集中在華東及華南，多數(shù)中小型制品企業(yè)以簡單加工為主，門檻比較低，人員流動性較大。今年以來更為嚴重的用工荒，使得多數(shù)制品企業(yè)恢復生產(chǎn)緩慢，據(jù)統(tǒng)計，2011年上海農(nóng)民工較往年少了四成，缺口接近30萬，北京、廣州缺口在15萬以上，而深圳缺口則高達80萬人，根據(jù)有關統(tǒng)計，近期PVC制品企業(yè)整體開工率僅在50%左右。國內需求清淡成為壓制PVC價格上行的重要力量。

綜合來看，近期國際局勢動蕩不安使得市場情緒更為謹慎；基本面方面，亞洲PVC及VCM單體走高以及后期集中檢修對PVC期價形成一定支撐，但需求不給力又使得PVC行情上下兩難。因此，在沒有重大利空消息出現(xiàn)的情況下，V1105合約近期仍將維持在8300—8700點區(qū)間振蕩，后市隨著需求回暖以及經(jīng)濟的持續(xù)復蘇，PVC長期仍有上行動能。