由于南美大豆的收獲旺季來臨，世界采購重點轉(zhuǎn)向南美，這導(dǎo)致美國大豆的新增出口需求減少。從南美大豆的產(chǎn)量看，其減產(chǎn)量前期顯然被市場高估了，阿根廷大豆很可能會達(dá)到5000萬噸以上，和之前4300萬—4800萬噸的預(yù)估水平差距較大，這使大豆價格面臨一定的壓力。

從季節(jié)性角度看，目前市場除了關(guān)注南美的產(chǎn)量外，還關(guān)注今年美國農(nóng)產(chǎn)品的種植結(jié)構(gòu)問題。目前市場對大豆種植面積增長的預(yù)期不樂觀，目前美國大豆和玉米比價關(guān)系也有利于玉米播種，未來的一個年度內(nèi)，大豆庫存增長的可能性依然不大。但是因為播種面積的增長，美玉米的庫存會出現(xiàn)補(bǔ)充，因此在未來的一段時間內(nèi)，需要關(guān)注玉米和大豆的強(qiáng)弱關(guān)系轉(zhuǎn)變，大豆今年播種期間的天氣狀況非常重要。

大豆要完成補(bǔ)充庫存的過程，另外一個影響因素就是期望于消費(fèi)的減少。從美國的情況看，本年度大豆月均壓榨量為1.43億蒲式耳，去年同期為1.49億蒲式耳，壓榨量的減少主要是由于豆粕出口需求減弱。后期大豆需求量的增長，主要還是看美國國內(nèi)自身飼料需求情況。從美國六大養(yǎng)殖品種的效益看，進(jìn)入本年度后下滑嚴(yán)重，尤其是生豬養(yǎng)殖、奶牛養(yǎng)殖、肉雞養(yǎng)殖，后期養(yǎng)殖需求增長的可能性較小，甚至可能出現(xiàn)輕微下滑，這短期可能會對豆粕帶來一定的壓力。

另外，需要重點關(guān)注的就是中國的需求，從中國畜產(chǎn)品的近期價格看，目前國內(nèi)畜禽存欄水平一般，而且2010年疫情不斷，對養(yǎng)殖的積極性也有一定的影響。從畜產(chǎn)品的表現(xiàn)看，上半年國內(nèi)畜產(chǎn)品價格還會有一個上揚(yáng)的過程，目前生豬均價在7.2元/斤附近，可能會上揚(yáng)到8元/斤附近，養(yǎng)殖利潤的大幅上升會促進(jìn)飼料需求的增加。此時最需要關(guān)注的就是投機(jī)需求了，筆者認(rèn)為這個投機(jī)需求可能會被激發(fā)，時間點關(guān)注3月底。

對于油脂市場來說，棕櫚油產(chǎn)量的季節(jié)性恢復(fù)將對全球緊張的油脂庫存起到重要的積極作用。豆油方面，美國豆油產(chǎn)量在后期依然存在上調(diào)的可能，但美國農(nóng)業(yè)部并未對美國豆油29億磅的生物柴油用量做調(diào)整，這部分需求明顯被高估了4億—5億磅左右。因此，隨著南美豆油出口在4月份之后逐步增加，后期全球植物油供需結(jié)構(gòu)將逐步改善，美豆油及棕櫚油期價有望維持高位振蕩格局，并對前期的漲幅進(jìn)行消化。

綜上，目前豆類處于季節(jié)性承壓狀態(tài)，而且美國豆粕和豆油都有需求被高估的可能，這仍會延續(xù)一段時間，但是后期隨著中國需求的增長，尤其是豆粕需求的增長，會拉動豆類價格出現(xiàn)一波上揚(yáng)行情，關(guān)注3月中旬到月底這段時間。