春節(jié)過(guò)后，PVC市場(chǎng)在通脹預(yù)期和緊縮政策的博弈下表現(xiàn)膠著。在節(jié)后短短半個(gè)月內(nèi)，商品市場(chǎng)經(jīng)歷了一次加息和一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，PVC期價(jià)也在上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的前夕跌破了8400元的心理關(guān)口。考慮到目前依然嚴(yán)峻的通脹壓力，上半年緊縮政策的出臺(tái)仍將非常頻繁，商品市場(chǎng)的波動(dòng)也將加劇，但仍將難以阻擋PVC市場(chǎng)的復(fù)蘇之路。元宵節(jié)過(guò)后，現(xiàn)貨市場(chǎng)從節(jié)日歇市的狀態(tài)中逐步開(kāi)始恢復(fù)，而隨著市場(chǎng)需求的啟動(dòng)，后市行情可期。

首先，成本堅(jiān)挺推高PVC價(jià)格重心。電石市場(chǎng)在2010年下半年經(jīng)歷了瘋狂了一幕，但隨著電石產(chǎn)量的增加，電石價(jià)格也開(kāi)始出現(xiàn)急劇下滑。進(jìn)入2011年后，電石產(chǎn)量仍將穩(wěn)步增加，大量新建和擴(kuò)建項(xiàng)目將在2011年陸續(xù)投產(chǎn)，足以彌補(bǔ)淘汰落后產(chǎn)能帶來(lái)的產(chǎn)能萎縮。大量新產(chǎn)能的釋放也保證了電石市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)去年下半年的大幅上漲行情。

隨著煤炭?jī)r(jià)格的走高，電石原料蘭炭的價(jià)格也水漲船高。同時(shí)，白灰、電價(jià)和勞動(dòng)力成本的不斷攀升，也使得電石的生產(chǎn)成本呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。另外，國(guó)家發(fā)改委2月19日發(fā)布通知再次上調(diào)油價(jià)，進(jìn)一步增加了電石的運(yùn)輸成本，也限制了電石價(jià)格進(jìn)一步下滑的空間。

其次，終端需求仍將穩(wěn)步回升。房地產(chǎn)作為PVC的主要消費(fèi)市場(chǎng)，房產(chǎn)調(diào)控政策也左右著市場(chǎng)對(duì)終端需求的預(yù)期。2011年1月26日國(guó)務(wù)院公布八條最新樓市調(diào)控政策，其中把二套房貸首付提至六成。隨后，上海和重慶房產(chǎn)稅改革試行方案也陸續(xù)出臺(tái)。由此可以看出，今年國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控更加嚴(yán)厲，這也將對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資造成一定的影響。

另外，大量保障性住房的建設(shè)一定程度上彌補(bǔ)了房產(chǎn)調(diào)控帶來(lái)的影響。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2010年下半年，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積9.71億平方米，同比增長(zhǎng)20.47%；房屋新開(kāi)工面積8.33億平方米，同比增長(zhǎng)68.1%。根據(jù)房地產(chǎn)對(duì)PVC的需求有6個(gè)月左右的滯后期推算，2010年下半年的新開(kāi)工面積將在2011年上半年轉(zhuǎn)化為對(duì)PVC的需求。所以今年上半年終端市場(chǎng)需求仍將穩(wěn)步上升，并為PVC行情的上行奠定基礎(chǔ)。

最后，上游廠(chǎng)家和貿(mào)易商聯(lián)手拉漲市場(chǎng)。春節(jié)過(guò)后，雖然下游需求啟動(dòng)緩慢，但上游廠(chǎng)家在成本的支撐下開(kāi)始陸續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)，山東海化(000822,股吧)、河北金牛等上游廠(chǎng)家率先調(diào)價(jià)，以試探市場(chǎng)。隨后，其他生產(chǎn)企業(yè)也開(kāi)始醞釀漲價(jià)，并得到了貿(mào)易商的積極響應(yīng)，于是市場(chǎng)再度出現(xiàn)了上游廠(chǎng)家和貿(mào)易商聯(lián)手漲價(jià)的情況。目前電石法五型料華北地區(qū)報(bào)7800—8000元/噸，華東和華南地區(qū)也小幅上漲至7900—8050元/噸的水平。

受到國(guó)際油價(jià)和乙烯報(bào)價(jià)持續(xù)走高的帶動(dòng)，進(jìn)口料報(bào)價(jià)也出現(xiàn)了明顯的上揚(yáng)。目前臺(tái)灣和日本PVC生產(chǎn)企業(yè)對(duì)中國(guó)3月份的報(bào)價(jià)多在USD 1090/噸CFR，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信心有一定的提振作用。

從上述分析可以，雖然密集的緊縮性政策加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)，但在通脹壓力未能有效緩解的情況，PVC仍將振蕩上行。而電石價(jià)格的堅(jiān)挺、終端需求的逐步啟動(dòng)以及市場(chǎng)商家的積極提價(jià)都為后市行情的好轉(zhuǎn)奠定了基礎(chǔ)。因此，我們判斷，后期PVC仍將振蕩上行，投資者可以嘗試逢低建立多單。