2月份，大連PVC期貨增倉(cāng)上行，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間抬升，8000點(diǎn)成為重要支撐點(diǎn)位。1月份CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)高漲，政策調(diào)控壓力加大，期貨品種走勢(shì)紛紛出現(xiàn)回調(diào)，PVC期貨再次出現(xiàn)區(qū)間整理行情，但整體來(lái)看，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間抬高。從基本面來(lái)看，春節(jié)和元宵節(jié)已過(guò)，華東華南主流市場(chǎng)基本變化不大，價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)。對(duì)于PVC期貨后期走勢(shì)，我們可以從以下幾方面進(jìn)行分析把握：

化工品價(jià)格處于相對(duì)價(jià)值低洼，上半年或有亮麗表現(xiàn)。2009年和2010年，在通脹背景下，金屬和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格輪番上漲，吸引了市場(chǎng)目光，而化工板塊表現(xiàn)欠佳，主要是因?yàn)樵妥邉?shì)不溫不火，在80—90美元區(qū)間平穩(wěn)運(yùn)行，使得化工品種在前期難有出色表現(xiàn)。

通過(guò)觀察COMEX黃金、COMEX銅與NYMEX原油價(jià)格指數(shù)，從過(guò)去10年間的價(jià)格比值走勢(shì)來(lái)看，銅與黃金價(jià)格明顯偏高。COMEX黃金與NYMEX原油價(jià)格指數(shù)歷史均值維持在10.8附近，現(xiàn)在處于16的水平，比值走勢(shì)有向均值回歸跡象，而且近期黃金與原油價(jià)格比值出現(xiàn)了明顯拐點(diǎn)，原油價(jià)格補(bǔ)漲跡象明顯。COMEX銅與NYMEX原油價(jià)格指數(shù)歷史均值維持在3.2附近，近期位于5.0，后期原油價(jià)格補(bǔ)漲趨勢(shì)明顯。

在美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策的影響下，大宗商品價(jià)格不斷上漲。在基本金屬的領(lǐng)漲下，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也大幅拉升，原油搭上順風(fēng)車，不斷越過(guò)80美元、90美元關(guān)口。中長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)公布的新一輪量化寬松政策使美元在2011年處于相對(duì)弱勢(shì)，美國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹壓力會(huì)推高原油等大宗商品價(jià)格。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更趨穩(wěn)固，結(jié)構(gòu)性供應(yīng)問(wèn)題將再次顯現(xiàn)，因此，由周期性商品引領(lǐng)大宗商品價(jià)格走勢(shì)的趨勢(shì)將在2011年得以延續(xù)，“低油價(jià)”時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。

從影響近期原油價(jià)格走勢(shì)的因素來(lái)看，不乏炒作題材。目前中東局勢(shì)不穩(wěn)，由于中東地區(qū)擁有全球最重要的貿(mào)易和能源通道——蘇伊士運(yùn)河，每天約有100萬(wàn)桶原油和精煉石油產(chǎn)品沿蘇伊士運(yùn)河北上，因而加大了全球?qū)δ茉垂?yīng)的擔(dān)憂，此因素或?qū)⒊蔀樵蛢r(jià)格上漲的導(dǎo)火索。

綜合經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度、需求啟動(dòng)、美元貶值等多種因素，加上原油的不可再生性和地區(qū)局勢(shì)緊張等諸多情況，國(guó)際油價(jià)很可能在2011年再次達(dá)到100美元上方，從而帶動(dòng)下游化工品種價(jià)格集體補(bǔ)漲。

上游電石節(jié)能減排壓力長(zhǎng)期存在。我國(guó)在未來(lái)3年將進(jìn)一步淘汰電石落后產(chǎn)能150萬(wàn)噸，在產(chǎn)能調(diào)控的背景下，電石產(chǎn)量減少明顯，后期電石價(jià)格趨穩(wěn)。春節(jié)期間電石價(jià)格波動(dòng)不大，各地到貨存在一定差異，內(nèi)蒙古及寧夏等電石主產(chǎn)區(qū)電石出廠價(jià)3200—3400元/噸，接近成本線。此外，傳聞后期工信部將陸續(xù)出臺(tái)新的落后產(chǎn)能淘汰方案，這對(duì)電石價(jià)格可能產(chǎn)生一定影響。不過(guò)，電石價(jià)格后期繼續(xù)下降的空間不大，PVC成本支撐將比較明顯。

近期PVC庫(kù)存也出現(xiàn)明顯減少。庫(kù)存從前期的1萬(wàn)多張減少到目前的1千多張，這也是吸引資金介入的一個(gè)重要原因。根據(jù)交易所規(guī)則，所有的PVC標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在每年3月份最后一個(gè)工作日之前必須進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷，這加大了投資者對(duì)交割庫(kù)庫(kù)存的擔(dān)憂。

綜合來(lái)看，雖然外部不乏政策調(diào)控壓力，但化工板塊在2011年易漲難跌，這是支撐PVC價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行的重要外部因素。原油價(jià)格在中東局勢(shì)不穩(wěn)的背景下蠢蠢欲動(dòng)，是化工品提前建倉(cāng)的好機(jī)會(huì)。上游電石價(jià)格企穩(wěn)，在節(jié)能減排壓力下，PVC成本支撐明顯，8000點(diǎn)將成為重要支撐點(diǎn)位，一旦利空消息消化，PVC將迎來(lái)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。