經(jīng)過2010年至今六次提高法定存款準備金率和三次加息后，法定存款準備金率眼下已經(jīng)高達19%，比2010年年初提高了3個百分點；一年期存貸款利率分別達到3%和6.06%，分別比2010年年初提高1.5個百分點。國內(nèi)銀行信貸政策較2010年年初有明顯緊縮。

但2011年1月C PI和PPI環(huán)比分別上漲4.9%和6.6%，國內(nèi)物價指數(shù)高企進一步強化商品期貨價格的金融屬性，并為國內(nèi)期貨價格構(gòu)成支撐。

同時，歐美國家由于采取量化寬松的貨幣政策，C PI指數(shù)也有所回升，2011年1月，美國PPI指數(shù)上升0.8%，歐盟1月份C PI高達2.4%，高于歐盟預訂的警戒線。全球范圍內(nèi)物價上漲為國內(nèi)期貨價格上漲也提供了有利的外部環(huán)境，這就使得國內(nèi)期貨價格短期內(nèi)下跌空間依然非常有限。

但我們也應該看到，盡管國內(nèi)外物價形勢短期內(nèi)抵消了央行緊縮政策對期貨市場產(chǎn)生的利空影響，但由于上半年國內(nèi)物價形勢依然非常嚴峻，不排除近期內(nèi)央行再次出臺緊縮性措施的可能；而且隨著歐盟和美國物價形勢提高，也不排除今后一段時間內(nèi)刺激政策有退出的可能。因此，從長期看，國內(nèi)期貨價格繼續(xù)大幅上漲的動力正在逐步減弱。

綜上多空兩個方面，筆者認為，近期內(nèi)國內(nèi)商品期貨價格仍以高位震蕩為主，但在近一個禮拜之內(nèi)多頭仍略占優(yōu)勢。鑒于上述分析，筆者建議場內(nèi)中線多頭擇機獲利平倉，場外激進交易者逢低少量買進，日內(nèi)出入；場外穩(wěn)健交易者持幣觀望。