目前，PTA走勢非常糾結(jié)，基本面較弱的現(xiàn)狀和強(qiáng)烈的看漲預(yù)期抗衡，致使PTA多空爭奪激烈，市場劇烈波動(dòng)。近期，倘若PTA下游銷售能夠逐步好轉(zhuǎn)，那么市場或?qū)⒗^續(xù)走好，但如果在元宵節(jié)之后用工荒繼續(xù)困擾紡織服裝企業(yè)，下游銷售持續(xù)滯后，那么PTA或?qū)⒚媾R回調(diào)。但中期來看，PTA依舊有上漲動(dòng)力。

一、短期PTA面臨高位調(diào)整壓力

2月份以來，原油持續(xù)走低，并在15日跌破85美元一線的支撐。作為化工品源頭，原油價(jià)格走勢直接決定了化工品的成本重心移動(dòng)方向，但從產(chǎn)業(yè)鏈上分析，從原油到PTA中間的環(huán)節(jié)非常多，因此原油對(duì)于PTA的影響更多地是心態(tài)上的作用。

油價(jià)走低，整個(gè)化工品市場推漲動(dòng)力明顯減弱。近期，下游市場行情很弱，長絲短纖的庫存較春節(jié)前都有3—6天的回升，滌綸價(jià)格推漲困難，甚至部分產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損。產(chǎn)業(yè)鏈的成本傳遞不暢，致使PTA繼續(xù)推漲難度加大。因此，在終端需求未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)之前，PTA將面臨高位調(diào)整的壓力。

二、相對(duì)棉花價(jià)格，PTA仍有上漲空間

自2009年年底以來，我國紡織服裝出口及內(nèi)銷快速復(fù)蘇，整個(gè)紡織服裝業(yè)在2010年出現(xiàn)了繁榮景象，紡織原料價(jià)格持續(xù)上漲，棉價(jià)突破30000元/噸，PTA也穩(wěn)步站上萬點(diǎn)大關(guān)。同作為紡織服裝業(yè)原料，近一年來，棉花和PTA兩者期價(jià)相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.9以上。目前，國內(nèi)外棉價(jià)高位振蕩，聚酯滌綸相對(duì)棉花的價(jià)格優(yōu)勢明顯，替代性增強(qiáng)，PTA間接受益。從棉花和PTA期貨主力合約的比價(jià)來看，其歷史均值在0.47一線，而目前二者的比價(jià)在0.4以下，處于歷史低位。如果棉花價(jià)格繼續(xù)維持高位振蕩，則在比價(jià)回歸的驅(qū)動(dòng)下，PTA期價(jià)有繼續(xù)上漲的可能。而根據(jù)目前棉花33000元/噸左右的價(jià)格來計(jì)算，PTA理論價(jià)格應(yīng)該在15500元/噸左右，也就是說，相對(duì)棉花來說，PTA還有相當(dāng)大的上漲空間。這也是PTA在上下游基本面不強(qiáng)的前提下，依舊可以維持高位的重要原因之一。

三、PTA供應(yīng)趨緊，中期漲勢可期

除了棉價(jià)對(duì)PTA有提振作用之外，今年上半年P(guān)TA供應(yīng)將逐漸緊張的預(yù)期也成為推動(dòng)PTA期價(jià)在春節(jié)前后高位攀升的另一股主要力量。

2010年是PTA產(chǎn)能擴(kuò)增的低谷期，年內(nèi)只有60萬噸的新增裝置投產(chǎn)，而2010年聚酯的新增產(chǎn)能在400萬噸以上，且主要集中在下半年，也就是說，PTA的供應(yīng)在去年下半年就開始趨緊。雖然今年國內(nèi)PTA新增產(chǎn)能較大，計(jì)劃約450萬噸，但6月份之前只有一套60萬噸的裝置投產(chǎn)，而同期聚酯的新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)在200萬噸左右，上半年P(guān)TA的產(chǎn)能增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于聚酯。因此今年上半年P(guān)TA供應(yīng)緊張的局面將會(huì)繼續(xù)加劇。

總之，如果下游購銷持續(xù)低迷，PTA或?qū)⒚媾R高位回調(diào)壓力，但由于棉花價(jià)格維持高位，另外有供應(yīng)偏緊的支撐，PTA的調(diào)整幅度應(yīng)該不會(huì)很大，將以高位振蕩夯實(shí)目前價(jià)格基礎(chǔ)為主。在元宵節(jié)過后，隨著農(nóng)民工返城，紡織服裝開工率將有較為明顯的回升，下游購銷較目前或?qū)⒂行┰S好轉(zhuǎn)，PTA或?qū)⒄袷幧闲?。但由于用工荒問題的存在，開工率大面積回升至較高水平尚需一段時(shí)間，待下游消費(fèi)回升，基本面好轉(zhuǎn)之后，PTA有望步入穩(wěn)定上升階段。目前大量資金的介入導(dǎo)致PTA市場波動(dòng)劇烈，因此短線投資者以日內(nèi)操作為宜，而中長線投資者依舊可以逢低買入，保持多頭操作思路。