前期商品大幅上揚，鄭糖整體維持上升趨勢，期間雖有幾次大幅下挫，但都以震蕩攀升收復(fù)失地。然而從目前來看，春節(jié)過后，市場對糖價后市的走勢有較大的分歧，2月23日廣西糖會即將召開，對市場的指引作用毋庸置疑。而外盤原糖的大幅下挫使得國內(nèi)鄭糖上行壓力重重。

從近期糖價表現(xiàn)來看，主導(dǎo)多頭信心的主要是廣西低溫霜凍以及對全國產(chǎn)量的預(yù)期。12月底至1月中旬，廣西桂北霜凍現(xiàn)象嚴(yán)重，來賓等地甘蔗種植紛紛遭受嚴(yán)重?fù)p失，糖價表現(xiàn)較為強勢。而去年11月桂林糖會對新榨季產(chǎn)量的預(yù)計為1200萬噸，但此后廣西、云南、廣東等省份產(chǎn)糖率大幅低于預(yù)期，使得增產(chǎn)的希望減弱。廣西遭遇霜凍更是對產(chǎn)量有重大影響，市場普遍預(yù)期本榨季廣西地區(qū)的白糖產(chǎn)量將大幅小于11月份所預(yù)期的760萬噸。2月23日廣西糖會將召開，是本榨季糖市最為重要的風(fēng)向標(biāo)，屆時公布產(chǎn)量小于預(yù)期的可能性較大。但是從本次上漲來看，霜凍題材同樣是針對產(chǎn)量減少的炒作，如果糖會印證這個利多因素，后市資金是否再會介入炒作值得關(guān)注。

現(xiàn)貨交易市場上，節(jié)后連續(xù)成交清淡，價格雖有上調(diào)但成交并沒有跟上。春節(jié)過后歷來是糖市的需求淡季，現(xiàn)貨市場恐怕不會有很大起色。鄭糖價格高企，近期交易所倉單也有回升的跡象，2月15日為4580張，但是同比去年同期倉單達(dá)到了30000張左右，總體來看供應(yīng)繼續(xù)偏緊。近期期貨相比現(xiàn)貨開始升水確實吸引了一部分套保盤入市注冊倉單，后期可能倉單會進(jìn)一步增加，使鄭糖上漲存在一定的壓力。而主力資金面上，多空前十持倉繼續(xù)膠著，使得鄭糖的運行并不平穩(wěn)，急漲急跌行情頻現(xiàn)，短期這個現(xiàn)象仍將維持。

外盤原糖是近期鄭糖上漲的一大抑制因素。根據(jù)28美分的原糖價格折算，現(xiàn)在泰國糖進(jìn)口價位7645元左右，對比南寧7345的現(xiàn)貨價格，僅有300元的升水，相比前期大幅下降。原糖如果繼續(xù)走弱甚至可能出現(xiàn)進(jìn)口價格貼水，無疑對國內(nèi)白糖價格來說將有很大的壓力。技術(shù)面上，原糖03合約下破了60日均線之后將下測前期低點27.75美分，而從去年11月開始的上漲趨勢已經(jīng)被突破，后市跌勢能否持續(xù)值得關(guān)注。

總體上來看，近期鄭糖09合約創(chuàng)下了歷史新高后伴隨原糖跌勢逐步回落，是否已經(jīng)見頂有很大分歧。國內(nèi)本榨季供需偏緊是大概率情況，產(chǎn)量可能大大小于桂林糖會的預(yù)期；進(jìn)入第二季度，白糖需求較弱，支撐起又一波糖價上漲的動力只能來自于產(chǎn)量減少的預(yù)期；外盤原糖面臨關(guān)鍵支撐點位，如果下破則下方將有較大的空間。因此，短期先關(guān)注原糖走勢，支撐位的作用甚為關(guān)鍵，如果原糖能強勢反彈，那么鄭糖上升趨勢的空間會有所加大，如果下破該支撐點，原糖可能將步入下跌趨勢之中，下方空間較大；2月23日廣西糖會可能會有減產(chǎn)消息公布，不排除資金炒作的可能性，但前期炒作霜凍同樣是炒作產(chǎn)量，后期多頭力量能否再次爆發(fā)有很大未知數(shù)。短期來看，原糖是對鄭糖上升通道的一大壓制作用，鄭糖目前上漲趨勢恐怕會壓力重重；如果原糖下破支撐位，上漲趨勢告一段落，內(nèi)外盤可能都將會有較大幅度的下跌。