受中國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)利好、棉花價(jià)格反彈、伊朗政局不穩(wěn)等因素影響，周二鄭州PTA主力1105合約再次站穩(wěn)萬(wàn)二關(guān)口，領(lǐng)漲化工板塊。對(duì)于后市，筆者以為，短期民工荒問(wèn)題再現(xiàn)，PTA下游需求未有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，因此預(yù)計(jì)短期PTA上漲勢(shì)頭將減緩，轉(zhuǎn)為震蕩為主。

周二國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布國(guó)內(nèi)1月CPI為4.9%，低于市場(chǎng)預(yù)期，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)緊縮壓力有效緩解。同時(shí)，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年1月份，我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口216.18億美元，同比增長(zhǎng)38.58%，增速較2010年全年的23.59%提高了14.99個(gè)百分點(diǎn)。加之，上周經(jīng)濟(jì)學(xué)家上調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，因而PTA旺季需求仍然可期。此外，1月份我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易順差大幅下降，也部分緩解人民幣升值壓力。

2月往往是PTA需求旺季的準(zhǔn)備階段。節(jié)前的國(guó)內(nèi)外低溫天氣，推動(dòng)PTA終端紡織服裝尤其是羽絨服企業(yè)得以迅速清庫(kù)存，回籠資金，為后市PTA需求好轉(zhuǎn)打下一定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。當(dāng)然，2010年以來(lái)PTA需求走強(qiáng)很大程度上得益于其對(duì)于棉花的替代需求，因而PTA走勢(shì)緊跟棉花。不過(guò)，就整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，當(dāng)前利潤(rùn)主要集中在 PX、PTA上游環(huán)節(jié)，主要聚酯產(chǎn)品則在成本線一帶徘徊，整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的成本傳輸不暢。2月份國(guó)內(nèi)大概有200萬(wàn)噸聚酯裝置分散檢修，對(duì)PTA的需求恢復(fù)有影響。

WTI原油調(diào)整PX強(qiáng)勢(shì)震蕩。盡管節(jié)后WTI原油因穆巴拉克下臺(tái)，美國(guó)庫(kù)存偏高而延續(xù)調(diào)整，但受益于布倫特原油走勢(shì)強(qiáng)勁以及亞洲地區(qū)PX供應(yīng)偏緊，亞洲PX現(xiàn)貨依然震蕩于1600美元/噸之上(FOB韓國(guó))。周一亞洲PX均價(jià)(FOB韓國(guó))小幅下跌3美元至1636美元/噸，以此價(jià)格估算PTA成本在9700元/噸一線。周二江浙地區(qū)PTA現(xiàn)貨價(jià)格反彈至11850元/噸一線，這樣國(guó)內(nèi)PTA生產(chǎn)廠家毛利高達(dá)2150元/噸，維持在節(jié)后較高狀態(tài)。

亞洲地區(qū)PX相對(duì)于WTI原油維持強(qiáng)勢(shì)，根本原因還在于其自身供需偏緊。2010年亞洲地區(qū)沒(méi)有新增PX，但 PTA需求卻大幅增加。同時(shí)，去年冬季至今國(guó)內(nèi)外仍處于汽柴油消費(fèi)淡季，中石化柴油庫(kù)存高企，國(guó)內(nèi)煉廠開(kāi)工率受到影響，進(jìn)而影響到一體化PX裝置開(kāi)工率。另外，前期亞洲單體化PX裝置檢修或故障也加劇了PX緊張。此外，盡管埃及局勢(shì)因穆巴拉克下臺(tái)而基本平穩(wěn)，但伊朗爆發(fā)示威游行顯示中東地區(qū)并不安定，國(guó)際原油仍有可能因局勢(shì)不穩(wěn)而大幅反彈。

最后，需要注意的是，棉花價(jià)格是市場(chǎng)看好PTA的主要因素之一，后市PTA走勢(shì)依然與棉花走勢(shì)息息相關(guān)。盡管周二棉花上漲，而與PTA走勢(shì)較為密切的橡膠卻出現(xiàn)回調(diào)。上周末，有消息稱，因天膠暴漲，國(guó)內(nèi)七大輪胎巨頭上書(shū)國(guó)務(wù)院，希望對(duì)天然橡膠價(jià)格調(diào)控。因而PTA依然需要警惕政策性風(fēng)險(xiǎn)。