春節(jié)前后歷來是糖價(jià)全年亮點(diǎn)所在。今年春節(jié)期間,盡管外盤經(jīng)歷了較大的下跌,但國(guó)內(nèi)仍表現(xiàn)強(qiáng)勁,甚至再創(chuàng)新高。為何會(huì)出現(xiàn)如此大的反差? 春節(jié)長(zhǎng)假期間,紐約糖在澳大利亞颶風(fēng)消息炒作下經(jīng)歷了一輪拉升行情,突破創(chuàng)出歷史新高;但隨著消息炒作殆盡,也觸發(fā)了集中獲利了結(jié)行情。由于目前是北半球集中開榨的時(shí)期,市場(chǎng)注意力更多仍集中在北半球主要進(jìn)出口國(guó),澳洲颶風(fēng)僅僅是短期炒作,原糖仍然延續(xù)了之前震蕩上行的態(tài)勢(shì)。 基金持倉方面,春節(jié)期間基金凈持倉繼續(xù)增加,多單增持的同時(shí)空單下降,凈持倉依舊保持高位水平。預(yù)示著原糖期價(jià)仍將獲得來自基金方面的支撐。 技術(shù)上看,原糖連續(xù)圖已經(jīng)歷了三次的創(chuàng)新高后集中獲利了結(jié)。前兩次均是短期暴跌后于60日均線附近止跌企穩(wěn),截至目前第三次暴跌后仍重演歷史。但能否有效止跌不能單純依據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn),供需格局才是主導(dǎo)行情中期走勢(shì)的關(guān)鍵。而北半球開榨高峰時(shí)期,多數(shù)產(chǎn)區(qū)都遭遇了惡劣的天氣災(zāi)害,這給當(dāng)期產(chǎn)量預(yù)估增加了難度。 總的說來,在季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)支撐下,原糖短期不具備可觀的下跌空間,但經(jīng)過前期形態(tài)的破壞,短期需要一定的修復(fù)時(shí)間。 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面,春節(jié)前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨開始補(bǔ)漲,市場(chǎng)人氣較旺,帶動(dòng)了節(jié)后鄭糖強(qiáng)勢(shì)開盤。經(jīng)過一周的交易時(shí)間,做多力量得到了宣泄,市場(chǎng)開始表現(xiàn)出一定的調(diào)整意愿。但調(diào)整能否出現(xiàn),空間有多大,尚難預(yù)期。 由于1月前后產(chǎn)區(qū)經(jīng)歷了幾次較明顯的低溫凍災(zāi),給本榨季產(chǎn)量預(yù)估帶來變數(shù)。從掌握的情況來看,受災(zāi)面積與2008年相去甚遠(yuǎn),或不足為慮。但本年度天氣變化頻繁,驟冷驟熱可能令出糖率大大降低。從已經(jīng)生產(chǎn)的兩個(gè)月份情況來看,糖分普遍低于往年水平,給產(chǎn)量蒙上陰影。本月23日南寧即將召開一年一度的食糖交易會(huì),會(huì)上照例會(huì)對(duì)本榨季產(chǎn)量做出調(diào)研預(yù)估。這個(gè)消息主導(dǎo)了目前市場(chǎng)。根據(jù)之前的估算,如果出糖率降幅超出預(yù)期,廣西全年度產(chǎn)量不到650萬噸,則供需缺口仍然非常明顯,目前的糖價(jià)就仍有上行空間。 從季節(jié)性規(guī)律來看,開榨高峰已過,糖價(jià)往往會(huì)承壓回落。畢竟這段時(shí)間糖廠的順價(jià)銷售意愿會(huì)集中體現(xiàn)。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源并不非常充沛,但成交亦相對(duì)清淡,還是支持價(jià)格出現(xiàn)些許調(diào)整。但是糖會(huì)從節(jié)奏上打亂了市場(chǎng),如果有中線拋空的機(jī)會(huì),或許也得等到消息消化過后。 一個(gè)不利的因素來自于期現(xiàn)價(jià)差的明顯擴(kuò)大,但距歷史高點(diǎn)還有很大的距離。另一潛在風(fēng)險(xiǎn)仍舊是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。政策面壓力是內(nèi)外兩市的最大區(qū)別之一。近期國(guó)際社會(huì)動(dòng)蕩頻繁,新興市場(chǎng)面臨政局動(dòng)蕩、嚴(yán)重通脹、及本幣升值的風(fēng)險(xiǎn),勢(shì)必也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)造成一定影響。中央面對(duì)干旱災(zāi)害多次公開明確表態(tài)抑制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格,保供給,或預(yù)示著政策調(diào)控的預(yù)期加強(qiáng)。我們判斷節(jié)后拋儲(chǔ)將陸續(xù)跟進(jìn),選擇在產(chǎn)量明確后或能起到四兩撥千斤的效果,值得我們關(guān)注。 綜上所述,我們的基本判斷是月底糖會(huì)前,市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)震蕩,內(nèi)盤明顯強(qiáng)于外盤;操作上以回調(diào)買入為主,參考技術(shù)支撐位(9月合約大約7350元一線)作為止損的多單可適當(dāng)持有。中線行情應(yīng)靜待糖會(huì)給出明確方向指引再做打算。 責(zé)任編輯:章水亮 |
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