進(jìn)入兔年以來，國際原糖呈現(xiàn)出跌宕起伏的走勢：先期市場炒作澳大利亞颶風(fēng)題材，3月合約期價持續(xù)上揚(yáng)，并在2月2日創(chuàng)出35.97美分/磅的歷史新高。隨后的一個交易日，澳大利亞颶風(fēng)并未造成實質(zhì)性影響的消息和獲利盤了結(jié)離場使原糖期價應(yīng)聲下落，日內(nèi)急挫近9%。迄今為止，原糖期價仍在30—31美分/磅區(qū)間內(nèi)振蕩。鄭糖方面，春節(jié)后的4個交易日內(nèi)其主要呈現(xiàn)上漲形態(tài)，但周一的下跌可能使鄭糖步入一段調(diào)整行情。

春節(jié)消費(fèi)高峰已過，鄭糖交易趨淡

鄭糖波動周期性較強(qiáng)。從歷年的情況來看，元旦、春節(jié)含糖食品銷售量較高，通常相關(guān)生產(chǎn)廠商會在每年的1月份在現(xiàn)貨市場上大量采購備貨，為春節(jié)的消費(fèi)做好生產(chǎn)準(zhǔn)備，糖價一般均會出現(xiàn)上漲。今年的春節(jié)較早，又恰遇2009/2010榨季糖市供應(yīng)較為緊張，即便2010/2011榨季新糖上市暫時緩解了供需緊張的程度，但供需偏緊的格局整體仍不斷推高糖價。前一時期，甘蔗主產(chǎn)區(qū)廣西等地的凍雨天氣更使新糖上市速度減緩，新糖市場呈現(xiàn)有價無市狀態(tài)。但高企的現(xiàn)貨價格也阻止了廠商購買白糖的熱情，鄭糖量價配合齊升的情況在后期恐難再現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計，截至1月底，全國累計銷糖271.75萬噸，同比減少25.16萬噸，其中1月單月銷糖102.71萬噸，同比減少14.34萬噸。存在的銷售壓力使銷糖企業(yè)當(dāng)前偏向于順價銷售，落袋為安。2月14日，南寧地區(qū)報價為7350元/噸，柳州地區(qū)為7360元/噸，出現(xiàn)聯(lián)動下調(diào)現(xiàn)象。這說明在針對春節(jié)備貨的大規(guī)模采購結(jié)束后，食糖銷售將進(jìn)入一個平穩(wěn)的階段，糖價浮動不會太大。而伴隨著廣西、海南等地新糖不斷上市，鄭糖向上再度突破，并再創(chuàng)新高的可能性較小。

凍雨天氣影響范圍小，新糖產(chǎn)量受損不大

年初的凍雨等惡劣天氣再度成為市場炒作的題材。廣西來賓、河池、柳州等6縣市成為重災(zāi)區(qū)，但與2008年的大范圍冰凍天氣相比，此次凍雨造成的損失較小，其主要影響表現(xiàn)在出糖率減少方面。據(jù)了解，2010/2011榨季開榨至今，廣西甘蔗出糖率和往年相比出現(xiàn)下滑，各地平均下降0.5%—1%，預(yù)估最終廣西食糖產(chǎn)量將下降10萬噸左右。而湛江和已收榨的海南地區(qū)出糖率比往年提高。國內(nèi)各地食糖產(chǎn)量增減相抵消后，估計冰凍天氣所帶來的影響不是太大，但具體情況仍待進(jìn)一步觀察，投資者應(yīng)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)近期的天氣情況。

宏觀調(diào)控政策密集出臺，商品市場或遭打壓

由于供需偏緊和資金流動性過剩影響，2009/2010榨季商品市場漲幅可觀，白糖、棉花成為領(lǐng)漲的明星品種。但高居不下的CPI和物價事關(guān)民生，國家對其進(jìn)行了政策性調(diào)控。

1月，國家再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，使其達(dá)到19%的歷史高位。2月8日，中國央行再度加息。市場推測1月CPI可能再創(chuàng)新高，中國央行此舉目的在于控制通脹，保持貨幣的穩(wěn)定投放速度，逐步回收貨幣，控制其流動性。筆者認(rèn)為，穩(wěn)定物價仍是政府工作的的重中之重，加息周期的開啟有可能將使商品市場的火爆行情暫告一段落。

目前，鄭糖維持高位振蕩態(tài)勢，糖市供需偏緊的局面仍將運(yùn)行一段時間，良好的基本面將支撐糖價高位運(yùn)行，而天氣和政策面的變化將決定鄭糖后期走勢。