本周（1月31日至2月11日）的這5個(gè)交易日橫跨春節(jié)7天長(zhǎng)假，分為節(jié)前2個(gè)交易日和節(jié)后3個(gè)交易日。節(jié)前兩天都是上漲，完成日K線5連陽(yáng)；節(jié)后第一天下跌，接下來(lái)兩個(gè)交易日又是上漲?？傆?jì)這5個(gè)交易日累計(jì)漲幅為2.77%。

回顧1月份期指的走勢(shì)，1月合約在1月21日結(jié)算，結(jié)算價(jià)為該合約上市以來(lái)的相對(duì)低點(diǎn)。接下來(lái)2月合約登場(chǎng)，1月24日與25日繼續(xù)下跌，26日開始反彈，并在節(jié)前拉出5連陽(yáng)。由于再逢長(zhǎng)假，市場(chǎng)又連續(xù)走強(qiáng)，因此，不少投資者對(duì)節(jié)后大盤走強(qiáng)充滿期待，不過(guò)，我們?cè)诖汗?jié)前的報(bào)告中卻提出了“這不像9·30”的觀點(diǎn)。

2010年9月30日與2011年1月27日的現(xiàn)貨走勢(shì)十分相像，但期貨走勢(shì)卻有明顯差別。去年9月30日現(xiàn)貨指數(shù)以最高點(diǎn)報(bào)收，期指尾盤仍繼續(xù)上揚(yáng)，導(dǎo)致價(jià)差節(jié)節(jié)升高，表明多方并沒(méi)有因?yàn)閮r(jià)格高而收手。而今年1月27日尾盤的價(jià)差卻有所收斂。1月27日，期貨投資人不追漲，代表其不認(rèn)為大漲還能持續(xù)。這樣的氣氛一直延續(xù)到春節(jié)前。如1月31日，尾盤現(xiàn)貨以當(dāng)日最高點(diǎn)報(bào)收，但期現(xiàn)價(jià)差則為全天最低。

春節(jié)之后，期貨投資人繼續(xù)保持著謹(jǐn)慎的風(fēng)格。2月9日9點(diǎn)14分，期貨的開盤價(jià)為3077.6，僅小跌7.8點(diǎn)，這讓人覺(jué)得現(xiàn)貨開盤不會(huì)大跌。但是期貨投資人很快做出了自我修正：8分鐘后，9點(diǎn)22分，期貨的跌幅擴(kuò)大為22.8點(diǎn)；9點(diǎn)25分，現(xiàn)貨開盤價(jià)下跌21.88點(diǎn)，期貨準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)了現(xiàn)貨的開盤跌幅。

2月9日早盤期貨走勢(shì)呈現(xiàn)低開高走，但也只能達(dá)到平盤附近，無(wú)法取得進(jìn)一步的勝利。而從下午開始，股指重回下跌軌道，主跌段是13點(diǎn)40分到14點(diǎn)5分，25分鐘下跌1.17%。從價(jià)差來(lái)看，早盤屬于升水，但是已經(jīng)比節(jié)前小。這說(shuō)明早盤的低開沒(méi)有激起期指做多的興致。下午下跌后，價(jià)差再度縮小，在13點(diǎn)40分的起跌點(diǎn)上，價(jià)差首次貼水。

2月10日9點(diǎn)45分，股指達(dá)到最近5個(gè)交易日的最低點(diǎn)后，大盤開始反彈。14點(diǎn)40分，股指突破前5個(gè)交易日的最高點(diǎn)。

2月11日14點(diǎn)25分，股指抵達(dá)最高點(diǎn)?？梢哉f(shuō)10日9點(diǎn)45分直到11日收盤，大盤處于連續(xù)反彈當(dāng)中。然而在這段時(shí)間中，現(xiàn)貨越漲，期貨“越不看好”，最大的證據(jù)依舊是價(jià)差：現(xiàn)貨市場(chǎng)漲幅越大，期貨貼水越多。特別是本周五，價(jià)差平均貼水幅度高達(dá)0.08%，而且，周五又是現(xiàn)貨價(jià)格的高點(diǎn)，表明期指投資人并不看好下周大盤能夠繼續(xù)大幅上漲。