國內春節(jié)長假期間，國外商品期貨價格出現(xiàn)了不同程度上漲，其中美國玉米上漲6 .5%，美國小麥上漲8%，美國棉花上漲8.63%。聯(lián)合國糧農(nóng)組織最新發(fā)布的報告指出，全球食品價格指數(shù)連續(xù)7個月上漲，今年1月全球食品價格指數(shù)達231點，創(chuàng)歷史新高。國內商品期貨2月9日開盤第一天，絕大部分品種開門走紅，其中鄭州強麥1109以漲停板報收。

當前階段，支撐國內商品期貨價格震蕩走高的原因主要有二：一是全球流動性過剩導致的通脹預期；二是氣候因素可能導致農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)對農(nóng)產(chǎn)品期貨價格產(chǎn)生利多影響。

針對國內流動性過剩問題，我國央行已經(jīng)在2010年兩次加息，2011年2月9日再次提高存貸款基準利率0.25個百分點，此外還不排除近期內繼續(xù)提高法定存款準備金率。盡管上述措施對商品價格產(chǎn)生一定程度的利空影響，但由于歐、美、日等西方主要經(jīng)濟體依然執(zhí)行量化寬松的貨幣政策，因此，中國央行流動性緊縮措施對市場價格的利空影響大打折扣；同時，流動性收縮需要一個持續(xù)的過程，絕非通過一次加息就可以得到徹底解決；此外，市場對流動性緊縮也早有預期，即使央行出臺了加息等調控措施，但因利空影響部分已經(jīng)得到提前釋放，措施出臺后其效應非常有限。

推動國內農(nóng)產(chǎn)品期貨價格震蕩走高的第二個因素是天氣因素導致的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量減產(chǎn)預期。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，河南、河北、山東、山西、安徽、江蘇、甘肅、陜西8省冬小麥受旱面積達11595萬畝，其中嚴重受旱面積2536萬畝，受旱面積占8省冬小麥播種面積的42.4%。

一般來講，一場透墑雨需要的降水量應該在25毫米以上。盡管2月9日北方地區(qū)普遍降雪，但此次降水量最多達到5毫米，只能輕微緩解旱情，不能從根本上解除旱情。

其他一些主要小麥產(chǎn)國，形勢也不容樂觀。俄羅斯在遭遇森林大火之后小麥出口禁令實施了近半年；澳大利亞的小麥生產(chǎn)商連續(xù)遭遇洪水、干旱和氣旋等惡劣天氣。

除小麥之外，我國南方地區(qū)普遍遭受冷凍天氣。我們食糖主產(chǎn)區(qū)廣西遭受凍災的有31個縣市、霜凍31個縣市(合計62個縣市)。廣西食糖主要產(chǎn)地柳州125萬畝甘蔗受災，來賓甘蔗受災面積達155.36萬畝，而河池受災面積也達63.63萬畝，合計受災面積達到300多萬畝以上。

按照一畝地平均產(chǎn)甘蔗4.5噸以及11.4%出糖率計算，預計今年廣西將少產(chǎn)糖154萬多噸，因此2010/2011榨季，國內食糖產(chǎn)量將達不到先前預計的1200萬噸，這對本來就供給緊張的國內食糖市場來說，供給缺口將會繼續(xù)擴大。

另外，從2010年11月起，南美大豆播種因受干燥天氣影響不斷推遲；巴西南部的第三大主產(chǎn)區(qū)也受到了干旱的影響。南美洲南部普遍降雨量在500m m左右，但是今年的降水量只有往常年份的40%-60%，最低地區(qū)降水量為50m m，干旱情況較2008/2009年度要嚴重得多。

除了通脹預期和農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)預期之外，還有一些因素對農(nóng)產(chǎn)價格也產(chǎn)生直接或間接利多影響。從國內看，2月9日國務院召開常務會議，分析當前糧食生產(chǎn)形勢，出臺了包括提高稻谷最低收購價、增加中央投資、加大旱區(qū)的基礎設施建設等措施。這些措施對農(nóng)產(chǎn)品價格也形成一定支撐。從國外看，美元指數(shù)繼續(xù)在低位震蕩，美元指數(shù)低迷從另外一個角度對農(nóng)產(chǎn)品期貨價格產(chǎn)生了利多影響。

總體上看，盡管國內商品期貨價格在今后仍面臨諸多不確定因素，但由于流動性過剩的支撐，預計國內商品期貨價格在未來的幾個交易日將延續(xù)易漲難跌的行情特點。建議場內多頭輕量持有多頭頭寸，或者進行跨商品套利。