近期，在CBOT豆類期貨及BMD毛棕櫚油期貨強(qiáng)勢運(yùn)行提振下，國內(nèi)棕櫚油期貨有望再次漲至萬元大關(guān)之上。預(yù)計(jì)在國內(nèi)主要港口整體庫存量維持低位、成本倒掛嚴(yán)重等利多因素主導(dǎo)下，棕櫚油期貨價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)易漲難跌格局。

一、基本面以利多為主

國際市場方面，盡管馬來西亞船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS發(fā)布的最新出口數(shù)據(jù)顯示，1月馬來西亞棕櫚油出口為124萬噸，較上月同期的129萬噸的出口下降3.6%。但由于1月份馬來西亞的公共假日以及降雨等影響了棕櫚油的收獲與運(yùn)輸，因此預(yù)計(jì)1月份馬來西亞棕櫚油的產(chǎn)量在115萬—120萬噸之間。這一產(chǎn)量數(shù)字將低于2008年（142萬噸）、2009年（132萬噸）、2010年（132萬噸）1月份的產(chǎn)量。在筆者看來，MPOB即將公布的1月份棕油月度供需數(shù)據(jù)中的庫存料將繼續(xù)調(diào)低，這將對BMD毛棕櫚油期貨市場形成較大支撐。而對于2月份，馬來西亞棕櫚油庫存及產(chǎn)量將處于季節(jié)性最低點(diǎn)。而隨著中國節(jié)后補(bǔ)庫等采購需求的增長，2月份馬來西亞棕櫚油的出口會逐步改善而有所增長。這些基本面利多因素將進(jìn)一步刺激馬盤價(jià)格漲至4000令吉/噸。

國內(nèi)市場方面，1月份，盡管大商所棕櫚油期貨市場波動(dòng)加劇，但在國內(nèi)主要港口整體庫存處于低位及成本嚴(yán)重倒掛等影響下，主要港口棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定堅(jiān)挺，目前價(jià)格多維持在萬元附近。預(yù)計(jì)在期貨市場迎來上漲及現(xiàn)貨基本面偏強(qiáng)影響下，國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格依舊呈現(xiàn)易漲難跌的格局，后市依舊存在上升空間。

二、相關(guān)市場因素淺析

1.基金看多油脂價(jià)格意愿不減

供求基本面是決定商品價(jià)格最主要的因素，而投機(jī)基金的持倉興趣對期貨市場價(jià)格總能起到推波助瀾的作用。從CFTC每周公布的持倉數(shù)據(jù)來看，CBOT豆油期貨基金凈多占比與CBOT豆油期貨走勢上具有較強(qiáng)的一致性。截至2011年2月1日，投機(jī)基金大幅度增持多單的同時(shí)減持空單，期貨投機(jī)基金增持多單1.7294萬手至11.9174萬手，減持空單3637手至2.9455萬手。從數(shù)據(jù)對比可以看出，CBOT豆油期貨市場投機(jī)基金凈多單創(chuàng)出近17周新高8.9719萬手，顯示投機(jī)資金繼續(xù)看好豆油價(jià)格上行空間。

2.歷史數(shù)據(jù)顯示外盤2月月度走勢樂觀

自2000年至2010年，CBOT豆油期貨市場在2月期間漲多跌少，上漲的概率高達(dá)81.8%。而對于BMD毛棕櫚油期貨市場而言，自2001年至2010年，期價(jià)在此期間也同樣以漲多跌少為主，上漲的概率為70%。

綜上所述，在自身基本面利多及投機(jī)基金繼續(xù)看好油脂期價(jià)影響下，國內(nèi)棕櫚油期貨價(jià)格料將呈現(xiàn)易漲難跌格局。盡管國內(nèi)央行再次出臺加息政策，但在成本與盤面價(jià)格倒掛嚴(yán)重支撐下，2月份棕櫚油期價(jià)下跌空間不宜過分看低，仍以保持偏多交易思路為主。