產(chǎn)能過剩有所改善

2010年困擾LLDPE價(jià)格的一個(gè)重要因素是2009年和2010年LLDPE產(chǎn)能的大量投產(chǎn)，特別是2010年二季度鎮(zhèn)海煉化LLDPE產(chǎn)能的投產(chǎn)對價(jià)格產(chǎn)生了較大的沖擊。整個(gè)2010年國內(nèi)LLDPE的產(chǎn)能增長達(dá)140萬噸，增幅為36%，產(chǎn)能過剩是2010年LLDPE面臨的主要問題，生產(chǎn)企業(yè)普遍開工率只有70%—80%。但是這種情況在2011年或?qū)⒂兴纳?，由于石化行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張具有較強(qiáng)的周期性，因此，經(jīng)過了連續(xù)兩年的產(chǎn)能擴(kuò)張之后，2011年LLDPE的新增產(chǎn)能較少，國內(nèi)幾乎沒有PE裝置投產(chǎn)，而國際市場上的PE產(chǎn)能在2011年投產(chǎn)也非常有限。這就意味著LLDPE將進(jìn)入產(chǎn)能消化年。

消費(fèi)啟動(dòng)可能會(huì)超預(yù)期

進(jìn)入產(chǎn)能消化年之后，市場的主要目光會(huì)集中到消費(fèi)上。筆者認(rèn)為，2011年LLDPE的消費(fèi)又是非常值得期待的。LLDPE的主要用途是在包裝膜和農(nóng)膜上，包裝膜的消費(fèi)量相對比較穩(wěn)定，主要的增長點(diǎn)將出現(xiàn)在農(nóng)膜上。隨著近年來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的不斷走高，農(nóng)民對農(nóng)資的投入也在增加，數(shù)據(jù)顯示，2010年1—11月農(nóng)用薄膜累計(jì)總產(chǎn)量為139.7萬噸，同比增長26%。進(jìn)入2011年后，農(nóng)資方面的投入依然非常可觀，以白糖為例，經(jīng)過實(shí)地調(diào)研，廣西新種甘蔗薄膜覆蓋率在新的甘蔗年度有望大幅提高，覆蓋率將比去年提高一倍以上，主要是因?yàn)榇蟛糠痔菑S購買農(nóng)膜免費(fèi)送與農(nóng)戶使用。據(jù)估算，今年僅廣西甘蔗新增的農(nóng)膜用量就達(dá)1.6萬噸。而隨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，其他農(nóng)業(yè)作物的農(nóng)膜使用量也有望繼續(xù)增長。

期貨市場對遠(yuǎn)期合約預(yù)期較高

期貨市場上，今年1月份LLDPE的交割量也是其上市以來所少見的，L1101總共交割掉13000多手，多頭完成在L1101上面的接貨，因此，3月份集中注銷后倉單對現(xiàn)貨市場的沖擊可能會(huì)比較有限，這也將促使市場消化新生產(chǎn)的LLDPE。而L1105上由于當(dāng)前的倉單難以過渡過去，又存在短期內(nèi)的產(chǎn)量被實(shí)體部分所消化的可能，因此，L1105應(yīng)該是比較利多的，這也是前期L1105相對現(xiàn)貨大幅升水的原因。當(dāng)然筆者認(rèn)為，市場對于LLDPE的看法，不能光停留在L1105上面，因?yàn)槿绻麅H僅是利用貨源可能偏緊來炒做L1105，那么L1109應(yīng)該是偏弱的，但是恰恰相反，L1109和L1105又是處在一個(gè)合理的升水范圍內(nèi)，這就意味著市場對L1109也有較高的做多預(yù)期?？傮w來看，期貨市場對遠(yuǎn)期LLDPE基本面的改善依然有所期待。

LLDPE價(jià)格偏低

由于受2010年產(chǎn)能過剩的影響，LLDPE的價(jià)格一直難以走強(qiáng)，和同類化工品，如PVC、原油、石腦油等品種比價(jià)格來看，依然處于明顯偏低的水平。這也意味著LLDPE繼續(xù)大幅下跌的空間是比較有限的。

綜上所述，筆者認(rèn)為LLDPE在2011年的基本面將有很大的改善余地，投資者繼續(xù)保持很偏空的思路是不合適的，在產(chǎn)能消化、消費(fèi)啟動(dòng)、3月份注銷倉單流入市場可能有限等因素的刺激下，LLDPE在3—4月份的階段性旺季行情依然十分值得期待，逢低做多或許是不錯(cuò)的操作策略。