國際食糖市場連續(xù)兩個榨季出現(xiàn)供需缺口，其中2008/09制糖年全球食糖缺口達(dá)到1000萬噸以上。2010/11榨季初期市場普遍預(yù)測各主產(chǎn)國將大幅增產(chǎn)，然而隨著世界多個主產(chǎn)國頻受災(zāi)害天氣影響，產(chǎn)量預(yù)期不斷下調(diào)。首先關(guān)注一下巴西，市場一致認(rèn)為干旱天氣一直持續(xù)嚴(yán)重影響了甘蔗的生長，進(jìn)而影響食糖產(chǎn)量，而2010年末持續(xù)的干旱還將對下一榨季的甘蔗產(chǎn)生影響，2011/12制糖年的食糖產(chǎn)量將下降5%左右。

連續(xù)第三年產(chǎn)不足需

巴西是世界第一大食糖生產(chǎn)國和出口國，巴西產(chǎn)量預(yù)期的改變對世界糖市影響重大。巴西國內(nèi)糖業(yè)咨詢機構(gòu)Datagro在2010年9月末預(yù)計，占巴西食糖產(chǎn)量90%以上的中南部地區(qū)產(chǎn)量將從前期預(yù)測的3410萬噸下調(diào)至3370萬噸左右。尤其是臨近榨季末，天氣持續(xù)不利于原糖生產(chǎn)，據(jù)最新消息顯示，11月下旬至12月末，巴西中南部地區(qū)的產(chǎn)量較2009年同期減少約65萬噸，降幅為31.5%，。盡管如此，巴西糖市仍較2009年同期增產(chǎn)約500萬噸，預(yù)計達(dá)到3870萬噸水平。其中中南部地區(qū)產(chǎn)量約為3370萬噸，現(xiàn)在看來前期惡劣天氣對于巴西食糖產(chǎn)量的影響小于預(yù)期，但對于天氣的炒作確實較大程度上推高了國際糖價。

與此同時，世界第二和第三大食糖出口國泰國和澳大利亞的未來出口量也不容樂觀。泰國2010年由于出口過多導(dǎo)致其國內(nèi)不斷增加的需求難以彌補，以至于后期在國際市場上回購白糖，泰國政府決定將減少新制糖年的食糖出口數(shù)量，以滿足不斷增長的國內(nèi)需求。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計，新制糖年泰國食糖出口量將從2009/10制糖年的590萬噸降至470萬噸。由于2010年拉尼那氣候?qū)е虑捌诟珊担?0月份后又引發(fā)數(shù)十年不遇的洪災(zāi)，進(jìn)而導(dǎo)致糖廠推遲開榨。截至2011年1月9日，產(chǎn)糖量為182.8萬噸，同比減少約30萬噸。澳大利亞也是由于反常天氣影響，產(chǎn)量連續(xù)下調(diào)，由最早預(yù)測的420萬噸降至后來的400萬噸，如今2010/11榨季已基本結(jié)束，全國僅產(chǎn)糖358萬噸，遠(yuǎn)低于2010年的450萬噸水平，這對其未來出口數(shù)量也造成一定影響。而最近昆士蘭地區(qū)50年一遇的洪水再度增加了對其新榨季甘蔗產(chǎn)量的擔(dān)憂。另外，中國、俄羅斯等傳統(tǒng)食糖生產(chǎn)大國也紛紛下調(diào)了產(chǎn)量預(yù)期，使得庫存低迷的國際糖市更加緊張。

需求方面，2010年東南亞等地國家對食糖的需求十分旺盛，國際糖業(yè)咨詢機構(gòu)Kingsman在8月份預(yù)測從9月份開始的2010/11制糖年前半年全球的食糖需求量仍將超過供給量，這意味著全球的食糖進(jìn)口需求量將超過可供出口的食糖數(shù)量，之間的缺口有可能在100萬噸至150萬噸。由此說明總體上全球食糖市場偏緊的格局將繼續(xù)維持。印度尼西亞以及菲律賓等東南亞國家也遭受了反常天氣的影響，2011年食糖產(chǎn)量將有所下降，因此印尼政府發(fā)放了243萬噸的原糖進(jìn)口配額，較同期增加5%。同時巴基斯坦也遭遇了洪水災(zāi)害，許多甘蔗田被沖毀，盡管水災(zāi)對于甘蔗的影響要遠(yuǎn)小于旱災(zāi)，但是巴基斯坦2011年仍大幅增加食糖進(jìn)口，2010年共計劃進(jìn)口120萬噸原糖，并預(yù)計將于2011年6月前將繼續(xù)進(jìn)口50萬噸以彌補國內(nèi)產(chǎn)量不足。

因此英國Czarnikow糖業(yè)公司前期表示，原本預(yù)計過剩的新榨季全球糖市可能重返平衡，而2010年11月底再次發(fā)表聲明稱2010/11制糖年全球食糖市場將面臨著連續(xù)第三年供給不足，初步估計全球食糖市場的供給不足量將有280萬噸。同樣國際糖業(yè)咨詢機構(gòu)Kingsman公司也表示未來糖市可能達(dá)不到前期預(yù)測的增長幅度，從6月份預(yù)期新制糖年將過剩520萬噸起，降至9月的352萬噸，而進(jìn)入12月，Kingsman公司再度下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，由此過剩將轉(zhuǎn)為不足，此次下調(diào)幅度達(dá)400萬噸。荷蘭ABNAmro銀行更是將這一不足預(yù)期擴大至300萬噸左右，而之前也是預(yù)測將過剩120萬噸。另外，該銀行還認(rèn)為2010年年底至2011年第二季度食糖供給缺口可能擴大至851萬噸，這說明了市場普遍對未來產(chǎn)量前景感到擔(dān)憂。

各大機構(gòu)紛紛下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，全球食糖市場可能迎來第三個供給小于需求的年份，由于連續(xù)兩個制糖年產(chǎn)不足需，全球多個國家食糖庫存已經(jīng)嚴(yán)重不足，多國均面臨龐大的補庫需求，而全球可供種植糖料的耕地增長有限，因此在未來食糖市場將面臨較長時期的供應(yīng)偏緊局面。

糖市發(fā)增產(chǎn)聲音

盡管總體而言全球食糖供需格局偏緊，但短期內(nèi)似乎能夠聽到一些趨于松緩的聲音。近期的降雨給巴西東南部相對偏干的蔗區(qū)帶來了及時降雨，有利于甘蔗生長。因此近日巴西國家商品供給公司就上調(diào)了其產(chǎn)量預(yù)期，從2010年8月份的3815萬噸提高到3870萬噸。而印度近期晝夜溫差加大，有利于糖分積累，另外近期印度主要蔗區(qū)無明顯降雨，適合甘蔗砍收，加快其食糖生產(chǎn)進(jìn)度。而澳大利亞的強降雨也于近日停止，各河道水位下降，天氣轉(zhuǎn)好，洪澇對甘蔗的負(fù)面影響在減弱。

另據(jù)了解，受助于甘蔗播種面積增加，近期印度產(chǎn)量急速上升，食品部官員2011年1月19日表示，2010年10月1日至2011年1月15日期間印度食糖產(chǎn)量同比增長了15%，達(dá)到840萬噸水平。在印度國內(nèi)糖市疲軟之際，計劃2011年大規(guī)模進(jìn)口食糖的印尼官方公布還有80萬噸白糖庫存足夠各月使用，因此目前不急于進(jìn)口，多種因素都導(dǎo)致近期國際糖價承受一定壓力。

印度新糖上市使得泰國糖升水較前期有所下滑，對倫敦糖市1103期約糖價的升水已從上周的30美元至70美元/噸跌至15美元至20美元/噸。同處于開榨高峰期，兩個出口大國同時向市場供糖，也在一定程度上打擊了國際糖價。

印度出口仍存變數(shù)

從國際行情回顧中不難發(fā)現(xiàn)，最近一段時間國際糖價的幾輪上漲和下跌行情都與印度密切相關(guān)。由于印度是目前幾大食糖主產(chǎn)國中唯一有大幅增產(chǎn)預(yù)期的國家，預(yù)計在連續(xù)兩年淪為純進(jìn)口國之后，2010/11制糖年印度可能重返出口國地位，也由此拖累了市場急速回落。

前期洪澇災(zāi)害對印度食糖生產(chǎn)的影響較小，盡管如此，印度政府仍對是否允許大量出口食糖猶豫不決。一方面，隨著印度經(jīng)濟較快增長，對食糖需求也越來越高，其生產(chǎn)的食糖需要首先保證國內(nèi)供應(yīng)；另一方面，印度也經(jīng)歷了連續(xù)的產(chǎn)量下降，國內(nèi)庫存十分薄弱。

關(guān)于印度政府是否會同意在新制糖年里大量出口，已長時間為市場所關(guān)注，并一度成為期市炒作的重要題材。作為全球第一大食糖消費國以及第二大食糖生產(chǎn)國，印度國內(nèi)產(chǎn)量將在很大程度上影響國際糖市的供應(yīng)。印度的食糖產(chǎn)量變化幅度較大，在其產(chǎn)量高于消費的年份，出口量甚至高達(dá)500萬噸以上，如此多的供給量足以沖擊國際糖市，而在產(chǎn)量小于年消費水平的年份，則轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M(jìn)口國，原本偏緊的國際糖市因此雪上加霜。

日前印度官方表示，為了應(yīng)對通貨膨脹，政府將重新考慮在前期已發(fā)放120萬噸出口許可的基礎(chǔ)上新發(fā)放50萬噸出口許可，印度的出口問題仍然沒有明朗，因此國際糖價的運行方向也依然沒有選定，仍在上下徘徊中。