節(jié)前早稻期價(jià)持續(xù)攀升，走強(qiáng)跡象十分明顯。一方面，期價(jià)不斷刷新前期高點(diǎn)，且突破近兩個(gè)月以來(lái)的振蕩區(qū)間；另一方面，價(jià)漲量增，資金回流跡象明顯。此次早稻價(jià)格走高主要受稻谷收購(gòu)政策預(yù)期和比價(jià)關(guān)系等因素的影響。對(duì)于節(jié)后的走勢(shì)，筆者認(rèn)為，在政策、強(qiáng)麥提振及量倉(cāng)配合下，早稻期價(jià)仍有繼續(xù)上行的空間。

政策預(yù)期刺激早稻走強(qiáng)

對(duì)于早稻而言，目前市場(chǎng)上最關(guān)注的是2011年度稻谷最低收購(gòu)價(jià)的政策制定情況，這將決定本年度早稻價(jià)格整體的運(yùn)行區(qū)間。上月底，國(guó)家糧食局已對(duì)2011年度的稻谷最低收購(gòu)價(jià)進(jìn)行討論，并有望在近期出臺(tái)最終政策，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本年度稻谷收購(gòu)價(jià)上調(diào)幅度有可能遠(yuǎn)超預(yù)期。首先，有國(guó)家上調(diào)2011年度小麥最低收購(gòu)價(jià)的先例，稻谷收購(gòu)價(jià)上調(diào)在預(yù)料之中。其次，2010年CPI高企，種糧成本大幅增加，從維護(hù)農(nóng)民種糧積極性的角度上看，有必要大幅上調(diào)最低收購(gòu)價(jià)。最后，2010年度最低收購(gòu)價(jià)預(yù)案沒(méi)能啟動(dòng)，國(guó)家收購(gòu)稻谷的數(shù)量與往年相比有明顯減少，此外，為抑制糧價(jià)，2010年國(guó)家加大糧食宏觀調(diào)控力度，定向銷售量也創(chuàng)歷史新高。收少出多，國(guó)家控制的糧源數(shù)量有所減少，不利于國(guó)家糧食安全。因此，綜合來(lái)看，大幅上調(diào)稻谷最低收購(gòu)價(jià)勢(shì)在必行。

比價(jià)因素提振早稻

農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度顯示，截至2月4日，河北、山西、江蘇、安徽、山東、河南、陜西、甘肅八省冬小麥?zhǔn)芎?611萬(wàn)畝，占八省冬小麥種植面積的35.1%，受旱八省冬小麥面積和產(chǎn)量均占全國(guó)的八成以上。民諺有“立春晴，一春晴；立春下，一春下”的說(shuō)法，今年立春后降水量偏少將是大概率事件?！傲⒋骸敝?，小麥將陸續(xù)進(jìn)入返青期，需水量明顯增加，隨著氣溫回升，田間蒸發(fā)量大，旱情可能迅速發(fā)展，對(duì)小麥返青生長(zhǎng)和分蘗極為不利，將對(duì)小麥生產(chǎn)構(gòu)成嚴(yán)重威脅。

面對(duì)旱情，山東、河南、安徽等省紛紛采取抗旱保苗措施，雖然對(duì)旱情有所緩解，但抗旱費(fèi)用也增加了小麥的種植成本，間接抬升了小麥的價(jià)格。另外，據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào)，從8日夜間起，全國(guó)將出現(xiàn)大范圍的降水天氣，這無(wú)疑是雪中送炭，將極大緩解目前的旱情。但是，此次降水量偏少，對(duì)旱情只有緩解作用，難以從根本上解除。由于小麥、早秈稻、玉米同屬谷物品種，之間有著較為穩(wěn)定的比價(jià)關(guān)系。旱情難以有效解除，在冬小麥減產(chǎn)的預(yù)期下，強(qiáng)麥價(jià)格大幅上行在所難免，將提振早稻價(jià)格。

綜上所述，早稻期價(jià)仍有上行空間，但是上行之路并非一帆風(fēng)順，振蕩上行將是早稻價(jià)格運(yùn)行的主基調(diào)。一方面，早稻期價(jià)取決于國(guó)家政策和小麥價(jià)格；另一方面，雖然有資金回流跡象，但持倉(cāng)增加與減少的速度太快，市場(chǎng)心態(tài)依然急躁。在操作上，應(yīng)保持逢低介入的思路，關(guān)注早稻持倉(cāng)的變化。