春節(jié)期間，受埃及等中東局勢動(dòng)蕩因素支撐，避險(xiǎn)需求增加，推動(dòng)國際金價(jià)強(qiáng)勢反彈。不過，由于近日美國公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，加之埃及動(dòng)蕩局勢有所緩解，黃金反彈勢頭受阻。筆者認(rèn)為，乍寒還暖，黃金春天或?qū)槠诓贿h(yuǎn)。中東等地地緣政治沖突有可能反復(fù)或升級，避險(xiǎn)需求將刺激黃金買盤，而大宗商品走高，通脹避險(xiǎn)需求將再度回升。2011年3月—5月期間，黃金市場將迎來新的春天，金價(jià)也將再度沖擊1400，乃至挑戰(zhàn)1500美元的新高。

地緣政治沖突此起彼伏

今年1月底以來，埃及局勢動(dòng)蕩不安，國際原油和黃金受到支撐強(qiáng)勁走高。紐約時(shí)報(bào)報(bào)道稱，奧巴馬政府正在討論施壓穆巴拉克放棄埃及總統(tǒng)以建立過渡政府的計(jì)劃。該消息令市場對沖突將導(dǎo)致地區(qū)石油輸送受影響的預(yù)期大幅減弱。該消息也一度導(dǎo)致2月4日國際油價(jià)和金價(jià)的回調(diào)。不過，鑒于埃及局勢動(dòng)蕩仍未結(jié)束，未來變數(shù)尚多，金價(jià)仍有繼續(xù)大幅走高的可能。此外，伊朗、朝鮮半島等其他熱點(diǎn)地區(qū)的局勢也有可能出現(xiàn)新的變化。需要注意的是，地緣政治沖突一般會(huì)對金價(jià)短期價(jià)格產(chǎn)生一定影響，而市場一旦市場消化，該類事件對金價(jià)的影響將明顯減弱。

美元弱勢反彈，牽制金價(jià)走高

近期，美元出現(xiàn)弱勢反彈，抑制金價(jià)走高。不過，美元中長期貶值的趨勢未改，市場仍擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)實(shí)行低利率的量化寬松貨幣政策。10年期美國名義國債與通脹指數(shù)國債之間的利差，已經(jīng)從1月5日的2.41個(gè)百分點(diǎn)下跌至2月4日的2.36個(gè)百分點(diǎn)，這表明通脹率可能不會(huì)加速上升。美聯(lián)儲(chǔ)保持量化寬松政策，對于中長期金價(jià)仍有較強(qiáng)支撐。

目前，美元指數(shù)進(jìn)入去年10月—11月上旬的階段性低點(diǎn)區(qū)間的密集成交區(qū)，技術(shù)上有弱勢反彈的要求，在2月2日創(chuàng)下近期低點(diǎn)76.881后小幅反彈，2月8日美元指數(shù)反彈至78附近。美元反彈，抑制了近日金價(jià)走高的勢頭。

全球通脹壓力加大支撐金價(jià)

聯(lián)合國糧農(nóng)組織2月3日在羅馬總部指出，全球食品價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)第七個(gè)月上漲，全球所有大宗商品價(jià)格1月份全部上漲，食品價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升3.4%，達(dá)到了231點(diǎn)，這也是糧農(nóng)組織自1990年開始監(jiān)測食品價(jià)格指數(shù)以來的歷史最高點(diǎn)。JP摩根和Makit聯(lián)合編制的全球綜合PMI指數(shù)在去年12月為55.6，今年1月份達(dá)到了57.2，為1998年以來的新高。全球制造業(yè)的強(qiáng)勁增長將對原材料的需求更加旺盛，并可能會(huì)推高商品價(jià)格，導(dǎo)致世界范圍內(nèi)的通脹壓力。國際大宗商品價(jià)格紛紛走高，引發(fā)對未來通脹的擔(dān)憂，而黃金作為傳統(tǒng)規(guī)避通脹的投資品種，必將再次激發(fā)市場投資需求增加，并進(jìn)一步支撐其價(jià)格走強(qiáng)。

黃金消費(fèi)進(jìn)入淡季

春節(jié)之后，中國黃金消費(fèi)步入淡季，印度等其他黃金消費(fèi)大國消費(fèi)旺季也基本結(jié)束，黃金上漲尚需其他給力因素的推動(dòng)。中國黃金協(xié)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年我國黃金產(chǎn)量 再創(chuàng)歷史新高，中國黃金產(chǎn)量連續(xù)四年居世界首位。我國黃金制品市場需求活躍，2010年首飾、工業(yè)、投資用金超過510噸。中國黃金產(chǎn)量增加，對于金價(jià)有一定抑制作用。而中國黃金消費(fèi)需求顯著增加，則對國際金價(jià)有明顯的支撐作用。

鑒于我國黃金儲(chǔ)備占外匯總儲(chǔ)備的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際平均水平，在國際金價(jià)處于階段性低點(diǎn)時(shí)期，增加黃金儲(chǔ)備或是明智之舉。中國、印度等新興市場國家央行對于黃金儲(chǔ)備的態(tài)度，在很大程度上將決定未來黃金的走勢。