春節(jié)期間，外盤商品市場整體表現(xiàn)比較分化，小麥、玉米、棉花、日膠、倫銅、黃金等出現(xiàn)上漲，原油、美豆、美糖等選擇下行。截止到2月7日收盤，雖然原油主力3月合約相比2月1日收盤下跌3.29美元，跌幅達到3.62%，但日本TOCOM基準7月合約上漲23.2日元/公斤至490.8日元/公斤，漲幅接近5%，春節(jié)假日期間一度突破500大關(guān)，但受獲利盤回吐影響其后有所回落。新加坡SICOM市場2月7日開盤，煙片膠相比節(jié)前上漲250至6050美元/噸，漲幅為4.31%，20號膠相比節(jié)前上漲245至5675美元/噸，漲幅為4.51%，折算到中國復(fù)合膠進口成本接近44000元/噸。由此來看，橡膠在春節(jié)長假期間仍然在領(lǐng)漲商品市場。

外圍市場情緒主要圍繞埃及局勢以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)在波動。埃及局勢在春節(jié)長假前后很大程度上決定了原油價格的走勢，動亂在節(jié)前燃起，其后事態(tài)逐步轉(zhuǎn)好，6日埃及政府開始與反對派團體的代表對話，埃及首都局勢好轉(zhuǎn)，多家銀行恢復(fù)營業(yè)，原油價格的炒作也隨之告終連續(xù)走低。同時，美國勞工部數(shù)據(jù)如期公布，今年1月份美國非農(nóng)業(yè)部門失業(yè)率比上個月下降0.4個百分點至9%。這是美國失業(yè)率連續(xù)第二個月下降，顯示美國就業(yè)市場有改善跡象。美國財政部4日還公布了針對主要貿(mào)易對象的《國際經(jīng)濟和匯率政策報告》，報告指出，包括中國在內(nèi)的美國主要貿(mào)易伙伴都沒有操縱貨幣匯率以獲取不公平貿(mào)易優(yōu)勢。國內(nèi)沉浸在兔年的喜慶氣氛當(dāng)中，而此前市場一直存在春節(jié)前后加息的憂慮，但到目前為止都沒有相應(yīng)的消息出臺，并且央行連續(xù)幾周實現(xiàn)資金凈投放以緩解短期資金偏緊的局面，顯示政策更多是穩(wěn)健而不是收緊，這也給節(jié)后提供了一個較好的市場氛圍。在假日期間，不少期貨品種以及各國股市刷新了新的高點，整體的牛市格局仍然沒有改變。

回到我們關(guān)心的橡膠市場，全球三大橡膠市場當(dāng)中TOCOM、SICOM上漲幅度（截止到2月7日）分別達到5%和4.5%，從理論上來說，上海市場節(jié)后開盤將會大幅高開。按照幅度測算，主力5月合約的開盤價格應(yīng)該在43600—43800元/噸。高開之后不排除有短期回吐的可能，但橡膠的整體基本面仍然比較好，跌幅將會受限。受到比價因素影響，國內(nèi)進入庫存消化期，東南亞產(chǎn)區(qū)在2月中旬之后也將逐步進入停割期，全球橡膠供應(yīng)量在未來2—3個月內(nèi)受限。從需求角度來說，盡管受到原料成本高企輪胎提價受限帶來的開工下滑問題，但汽車保有量的攀升確保了輪胎需求的剛性，加上輪胎廠在節(jié)前備貨較少，節(jié)后面臨新一輪的補庫。2—3月，國內(nèi)外輪胎品牌將進入新一輪的提價周期，將一定程度上釋放下游用膠企業(yè)的成本壓力。節(jié)后輪胎廠開工率提升、產(chǎn)能擴張將勢不可擋。因此，橡膠市場供不應(yīng)求的局面短期內(nèi)有望加劇。讓人擔(dān)心的仍然還是政策因素，這也是我們在一路做多的過程當(dāng)中需要提防的唯一一點，而橡膠自身的供需形勢在一季度仍然不會有大的變化。

考慮到有可能會受到部分弱勢品種的拖累，滬膠主力合約開盤價格預(yù)測在43000元/噸附近的可能性偏大。從節(jié)后的操作策略來看，建議繼續(xù)在橡膠市場里以多頭配置為主，為了回避長假開盤劇烈波動，適當(dāng)配合短線操作。春節(jié)長假打亂的只是上漲的節(jié)奏，不會影響整體的趨勢。筆者仍然建議投資者用跌破5日均線來作為多頭止盈的原則，在確保保住盈利的前提下，享受這個牛市，牛市難言頂。