生意社2月6日訊　摘要：

1、行情回顧：LLDPE期貨本月自高位震蕩下行，目前已跌破12000整數(shù)關(guān)口，月底甚至一度向下尋求11500一線的支撐。

2、美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率及QE2規(guī)模不變

3、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性延續(xù)偏緊局面

4、原油或?qū)⒕S持高位震蕩格局

5、亞洲乙烯價(jià)格或?qū)⒕S持高位盤整

6、市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍然較大

7、春節(jié)過后料將迎來下游需求高峰

8、行情預(yù)判：LLDPE期貨節(jié)后或?qū)⒊尸F(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)。操作上建議逢反彈建立空單，突破前高止損。

一、行情回顧

1月初以來，因市場(chǎng)擔(dān)憂流動(dòng)性會(huì)進(jìn)一步收緊，加上自身的供應(yīng)壓力較大，LLDPE期貨本月自高位震蕩下行，目前已跌破12000整數(shù)關(guān)口，月底甚至一度向下尋求11500一線的支撐。本月主力合約L1105開于12510，盤中最高12845，最低11485，尾盤報(bào)收于11670，下跌700點(diǎn)，跌幅5.66%，成交量大幅減少684.7萬手至747.1萬手，持倉(cāng)量增加32748手至18.9萬手。

二、市場(chǎng)分析

美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率及QE2規(guī)模不變

美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)過兩天的會(huì)議后一致通過繼續(xù)執(zhí)行國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃以推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這是美聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)?011年第一次會(huì)議中一致同意繼續(xù)執(zhí)行6000億美元國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃。在這次貨幣政策會(huì)議結(jié)束之后發(fā)布的聲明中指出，美國(guó)消費(fèi)支出有一定起色，去年年末消費(fèi)支出有所增長(zhǎng)。但失業(yè)率高企、收入增幅較低以及信貸緊縮因素限制了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。綜合考慮上述因素，經(jīng)濟(jì)狀況的改善仍不足以令美聯(lián)儲(chǔ)改變其原定計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)官員們重申，他們預(yù)計(jì)短期利率將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)維持在0-0.25%的水平。美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）宣布維持聯(lián)邦基金利率及第二輪量化寬松政策規(guī)模不變，美元匯率料將繼續(xù)走軟，全球流動(dòng)性依然泛濫，對(duì)商品市場(chǎng)整體形成支撐。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性延續(xù)偏緊局面

受央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、1月貸款增加較快以及春節(jié)等多重因素的綜合影響，市場(chǎng)流動(dòng)性在短期內(nèi)驟然緊張，盡管央行已經(jīng)連續(xù)兩周停發(fā)央票以及進(jìn)行高達(dá)3500億元的逆回購(gòu)以緩解目前的市場(chǎng)資金狀況，但本周進(jìn)行的300億元國(guó)庫(kù)定存招標(biāo)利率較上期大漲50個(gè)百分點(diǎn)，顯示目前的資金狀況仍未有明顯改觀。春節(jié)過后，部分資金會(huì)出現(xiàn)回流，市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮局面短期內(nèi)將有所緩解。但通脹壓力下央行仍將維持從緊的貨幣政策，從中長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)流動(dòng)性仍將延續(xù)偏緊的局面，從而令金融市場(chǎng)整體承壓。

原油或?qū)⒕S持高位震蕩格局

國(guó)際原油本月圍繞90美元一線震蕩盤整，但在創(chuàng)出新高93.02美元/桶后自高位回落，向下尋求85美元一線的支撐。但美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率及QE2規(guī)模不變，美元匯率下跌，油價(jià)下方依然受到強(qiáng)力支撐。而EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，截止1月21日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加484萬桶至3.4057億桶，預(yù)估為增加120萬桶；美國(guó)汽油庫(kù)存增加240萬桶至2.307億桶，預(yù)估為增加210萬桶；美國(guó)餾分油庫(kù)存減少14萬桶至1.657億桶，預(yù)估為減少30萬桶；上周美國(guó)原油日均進(jìn)口量增加38.6萬桶至935萬桶/日；美國(guó)煉廠產(chǎn)能利用率下滑1.2%至81.8%，預(yù)估為上升0.1%；位于俄克拉荷馬州的美國(guó)原油期貨交割點(diǎn)庫(kù)欣原油庫(kù)存增加86.2萬桶。美國(guó)原油和汽油庫(kù)存大幅增長(zhǎng)而餾分油庫(kù)存僅有小幅下降，美國(guó)原油期貨交割點(diǎn)庫(kù)欣原油庫(kù)存也達(dá)到2010年8月份以來最高水平，加上煉廠產(chǎn)能利用率連續(xù)下滑，顯示冬季需求高峰即將結(jié)束，供應(yīng)量增加，需求量減少，供求基本面的緊張局面趨于緩解，油價(jià)或?qū)⒃?5-90美元區(qū)間內(nèi)維持高位震蕩格局。

亞洲乙烯價(jià)格或?qū)⒕S持高位盤整

亞洲乙烯本月穩(wěn)步上揚(yáng)，現(xiàn)收于1264.5-1266.5美元/噸CFR東北亞和1140.5-1142.5美元/噸CFR東南亞，比上月底分別上漲61美元和46.5美元。裝置方面，卡塔爾Ras Laffan Olefins公司表示因設(shè)備問題，近期有計(jì)劃對(duì)其130萬噸裂解裝置進(jìn)行檢修；韓國(guó)LG化學(xué)公司計(jì)劃將其位于Daesan的蒸汽裂解裝置由年產(chǎn)78萬噸乙烯和39萬噸丙烯擴(kuò)能至年產(chǎn)90萬噸乙烯及丙烯45萬噸/年；近期泰國(guó)PEE聚乙烯裝置負(fù)荷計(jì)劃由當(dāng)前的七成提升滿負(fù)荷，該裝置年產(chǎn)100萬噸乙烯和2.5萬噸丙烯；日本Showa Denko年產(chǎn)69.5萬噸石腦油蒸汽裂解裝置將于3月初進(jìn)行爐修，故其開工率或?qū)⒂僧?dāng)前的滿負(fù)荷降至七成左右。中國(guó)春節(jié)長(zhǎng)假效應(yīng)凸顯，市場(chǎng)參與人士減少，謹(jǐn)慎觀望氣氛濃厚。受日本及韓國(guó)部分裝置將停車檢修影響，節(jié)后局部市場(chǎng)貨源供應(yīng)略有趨緊跡象。但終端用戶備貨充足，需求依舊低迷，消化庫(kù)存觀望為主。盡管2011年乙烯新增產(chǎn)能不多，但受2010年全年新增產(chǎn)能遠(yuǎn)高于1000萬噸影響，市場(chǎng)供應(yīng)較往年大幅增加，亞洲乙烯上行幅度將遠(yuǎn)低于上游原油的上行幅度，價(jià)格或?qū)⒕S持高位盤整。

市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍然較大

2010年12月PE總進(jìn)口65.48萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.27%，同比去年增加1.10%；1-12月份累計(jì)進(jìn)口735.83萬噸，同比去年減少0.67%。其中，LLDPE進(jìn)口24.81萬噸，環(huán)比增加9.58%，同比去年增加15.77%；1-12月份累計(jì)進(jìn)口247.85萬噸，同比去年增加12.62%。因國(guó)際原油在85美元上方維持高位運(yùn)行，LLDPE進(jìn)口完稅價(jià)相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)不具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口量增幅料將有限。

2010年12月國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量為85.8萬噸，較去年同期增加8.8萬噸，增幅為11.4%；1-12月份累計(jì)產(chǎn)量為1032.3萬噸，較去年同期增加265.7萬噸，增幅為34.7%。在2010年新增產(chǎn)能大幅增加的情況下，盡管2011年國(guó)內(nèi)無PE裝置投產(chǎn)，考慮到2010年投產(chǎn)的這些裝置均已正常釋放產(chǎn)能，PE及LLDPE供應(yīng)量仍將維持高位。加上近期國(guó)內(nèi)石化裝置無重大檢修計(jì)劃，市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍然較大。

春節(jié)過后料將迎來下游需求高峰

2010年12月國(guó)內(nèi)塑料薄膜產(chǎn)量為87.6萬噸，同比增長(zhǎng)24.1%；1-12月份累計(jì)產(chǎn)量為799.1萬噸，同比增長(zhǎng)15.7%。2010年12月國(guó)內(nèi)農(nóng)用薄膜產(chǎn)量為19.6萬噸，同比增長(zhǎng)50.8%；1-12月份累計(jì)產(chǎn)量為157.1萬噸，同比增長(zhǎng)27.7%。近期石化企業(yè)陸續(xù)降價(jià)銷售，下游工廠多數(shù)已經(jīng)放假，貿(mào)易商也開始陸續(xù)離市，節(jié)前需求逐漸萎縮。但考慮到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性特點(diǎn)，農(nóng)用薄膜的生產(chǎn)也具有季節(jié)性波動(dòng)的特征，從歷史產(chǎn)量來看，每年3月會(huì)出現(xiàn)一個(gè)相對(duì)高點(diǎn)，這與春季農(nóng)膜需求高峰期是吻合的，農(nóng)膜制品廠家對(duì)LLDPE原料的需求也會(huì)相應(yīng)增加，春節(jié)過后料將迎來下游需求高峰，對(duì)期價(jià)形成一定支撐。

三、后市展望

美聯(lián)儲(chǔ)維持低利率及QE2規(guī)模不變，美元匯率料將繼續(xù)走軟，對(duì)商品市場(chǎng)整體形成支撐。原油或?qū)⒕S持高位震蕩格局，亞洲乙烯價(jià)格或?qū)⒕S持高位盤整，期價(jià)下方依然受到強(qiáng)力成本支撐。且春節(jié)過后料將迎來下游需求高峰，期價(jià)短線有望出現(xiàn)反彈。但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性延續(xù)偏緊局面，加上市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍然較大，LLDPE期貨節(jié)后或?qū)⒊尸F(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)。操作上建議逢反彈建立空單，突破前高止損。

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