滬膠1105合約昨日繼續(xù)上周五的強勢行情，早盤高開之后，盤中創(chuàng)出41850元/噸的歷史新高，強勢領(lǐng)漲期貨市場。這也使得上周滬膠短暫的回調(diào)行情更像是為節(jié)前的大漲而做的鋪墊。主力資金在40000點位附近振蕩洗盤，在吸納了更多籌碼之后，開始了持續(xù)推漲行情。近期天膠走勢之所以如此強勢，是因為多頭占盡了天時地利人和的多方面優(yōu)勢。

從天時上看，目前國內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)處于停割階段，新年度割膠期將在3月中旬才能展開；主產(chǎn)區(qū)東南亞產(chǎn)膠國雖然最近割膠較為順利，但2月份起也將逐步停割，貨源將逐步減少。因此，在2月中旬至3月中旬，天氣因素將導致天膠供應日漸趨緊。如果2011年產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)天氣異常情況，市場對于此題材的炒作形成共識，那么天時因素將得到更大的發(fā)揮。

從地利來說，目前國內(nèi)的天膠庫存遠遠小于實際需求。國內(nèi)一天正常的天膠消耗量在8000噸左右。而上期所庫存目前不到6萬噸，處于近六年來的庫存低位。并且仍在呈現(xiàn)走低的趨勢。而青島保稅區(qū)的顯性庫存不足3萬噸，如果對比去年同期近15萬噸的庫存，可以說是天壤之別。農(nóng)墾庫存也已經(jīng)消化殆盡。

從人和角度看，天膠市場受到的利好就更多。首先，車市發(fā)展強勁。去年12月創(chuàng)出歷史新高186萬輛。今年1月份，汽車產(chǎn)銷環(huán)比繼續(xù)走高，同比上漲接近20%。

其次，周邊大宗商品走勢強勁，對滬膠形成有力的支撐。北海布倫特原油逼近100美元/桶，創(chuàng)出28個月以來的新高。合成膠在原油價格堅挺的支撐下，追隨天膠價格走勢，反過來也支撐了天膠市場。

最后，從市場資金對于天膠的追捧來看，天膠的人和因素得到了更大的放大。2010年中國M2總量為72萬億，并且一直處于負利率局面，因此市場在通脹壓力下，仍然會找尋具有較大投資價值空間的領(lǐng)域。由于投資渠道的限制，商品市場成了承載社會流動性的重要領(lǐng)域。而天膠良好的基本面，也吸引了資金的青睞。從高盛開始涉足天膠流通領(lǐng)域的消息來看，市場對于天膠的青睞將會持續(xù)很長時間。昨日股票市場海南橡膠盤中的一度漲停，表現(xiàn)出資本市場對于天膠的熱情。

由技術(shù)角度分析，從長期走勢看，筆者認為，滬膠已經(jīng)跨越了從2006—2010年上半年形成的一個價格運行箱體，進入到以3萬點位附近為底，上方并沒有完全成型的新的價格運行箱體中。

從波浪理論來看，金融危機后天膠開始進入牛市，去年走的是牛市一浪，之后因歐債危機等因素而導致的下跌是牛市二浪回調(diào)，目前是牛市三浪。牛市三浪往往是時間跨度最長或者單浪漲幅最高的一浪，并且此浪的走勢往往較為順暢，體現(xiàn)出一種強勢局面。即使考慮到四浪回調(diào)的幅度，但天膠牛市的上方空間仍將值得期待。以2005年的銅市場為例，當時倫銅從3000美元/噸開始啟動，最后攀升至8000美元/噸。

也許目前的滬膠市場正在走出類似的行情。