在過(guò)去的一周，原油市場(chǎng)頹勢(shì)明顯。美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)兩周增加，基本面壓力漸重，美國(guó)最新出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景心生疑慮，進(jìn)而擔(dān)心未來(lái)石油需求將減少，油價(jià)一度跌至每桶85美元左右。然而，28日埃及反政府抗議活動(dòng)的升級(jí)引發(fā)了地緣政治波動(dòng)，另外投資者們開(kāi)始擔(dān)憂中東國(guó)家的騷亂可能會(huì)向主要產(chǎn)油國(guó)擴(kuò)散，受到這些因素推動(dòng)，NYMEX原油期貨3月合約結(jié)算價(jià)上漲3.7美元，至每桶89.34美元，為原本萎靡不振的市場(chǎng)打入了一針強(qiáng)心劑。

值得注意的是，由于NYMEX原油期貨交割地庫(kù)欣的原油庫(kù)存持續(xù)上漲，而北海地區(qū)供應(yīng)相對(duì)吃緊，全球使用范圍最廣的兩個(gè)原油期貨主力合約之間的價(jià)差逐步擴(kuò)大至10美元以上。根據(jù)Genscape的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至1月25日，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存已占儲(chǔ)油罐容積的72%。EIA數(shù)據(jù)還顯示，最新的美國(guó)汽油庫(kù)存增加240萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存僅下滑14萬(wàn)桶。美國(guó)冬季過(guò)半，低溫天氣所引發(fā)的強(qiáng)勁需求出現(xiàn)轉(zhuǎn)淡跡象。根據(jù)英國(guó)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Oil Movements預(yù)估，OPEC對(duì)每日減產(chǎn)420萬(wàn)桶的承諾履行率保持在55%左右。此前有報(bào)告稱(chēng)，沙特等國(guó)已開(kāi)始悄然提高原油產(chǎn)量，自油價(jià)沖過(guò)每桶90美元關(guān)口后，油價(jià)就持續(xù)承壓。

此外，美國(guó)最新公布的一系列數(shù)據(jù)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在擴(kuò)張，但動(dòng)能依然偏弱。美聯(lián)儲(chǔ)本年度首次議息會(huì)議宣布，維持現(xiàn)有貨幣政策不變，并決定繼續(xù)全額實(shí)施QE2計(jì)劃。這雖然提振了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)的信心，但同時(shí)也增加了新興國(guó)家的通貨膨脹壓力。

隨著歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)近期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)普遍預(yù)期歐洲央行將會(huì)加息，畢竟負(fù)利率對(duì)于一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)講是有一定害處的，預(yù)計(jì)歐元等非美元貨幣整體走勢(shì)將保持樂(lè)觀。
　　從技術(shù)形態(tài)上講，美國(guó)原油期貨自去年第四季度有效突破85美元/桶上沖90美元/桶以來(lái)，下方支撐較為明顯。NYMEX原油期貨3月合約月K線本月徘徊在黃金分割線50%（91美元/桶）附近，但下方各均線呈多頭排列，形成有效支撐，期價(jià)存在上沖102美元/桶的可能。

總體來(lái)看，寒冷的天氣在2月份仍將持續(xù)，季節(jié)性需求有望繼續(xù)發(fā)揮作用，但力度有可能轉(zhuǎn)弱。若目前原油供應(yīng)保持充裕且后期可能繼續(xù)增加，在無(wú)突發(fā)事件發(fā)生的情況下，國(guó)際原油價(jià)格在第一季度沖過(guò)百元的預(yù)期值正在降低，不排除試探性“沖百”后回落的可能。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在緩慢復(fù)蘇中，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)難免良莠不齊，可能導(dǎo)致投資者信心出現(xiàn)波動(dòng)；同時(shí)，美元指數(shù)與國(guó)際油價(jià)的負(fù)相關(guān)性已經(jīng)開(kāi)始減弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將主導(dǎo)市場(chǎng)變化。因此，筆者預(yù)計(jì)，原油期貨或?qū)⒔柚鼐壵肿儎?dòng)重新回歸至每桶90美元附近，油價(jià)“沖百”步履艱辛，投資者可關(guān)注油價(jià)之外的其他大宗商品走勢(shì)。