“春節(jié)是否持有商品頭寸”已經(jīng)是個(gè)“惡俗”但卻免不了要討論的話題。

“當(dāng)然平倉過年了，”上海一位期貨投資者想都沒想就回答說，“雖然春節(jié)期間外盤商品市場未必會(huì)有重大波動(dòng)，但還是落袋為安踏實(shí)?！?/P>

資金是否大規(guī)模離場尚未可知

這種年前“懶散”的氛圍其實(shí)在市場中十分普遍，且不僅是這幾天，很多之前就盈利頗豐的人早在幾個(gè)月前就高掛起了免戰(zhàn)牌。一些做波段的商品投資者在去年11月之后就僅僅維持“小打小鬧”了，對他們來說，去年11月至今的商品行情早已是牛市中的“魚尾巴”了。在此前的2010年8~11月，這些人踩準(zhǔn)了多個(gè)商品價(jià)格狂飆的節(jié)奏，如油脂從每噸8000至10000元的上漲、棉花從不足20000元/噸至30000元/噸左右的加速上揚(yáng)，可以說這些“魚身”就已經(jīng)把他們喂飽了。

巧合的是，為了配合國內(nèi)物價(jià)調(diào)控的政策，去年11月下旬國內(nèi)三家商品期貨交易所又聯(lián)合推出了提高交易保證金、提高交易手續(xù)費(fèi)等多項(xiàng)防范過度投機(jī)的措施，很多品種的保證金都高達(dá)15%~16%。獲利大資金的抽身離去和政策的高壓使得過去兩個(gè)月的期市交易陷入清淡，如橡膠、豆油等傳統(tǒng)活躍品種近來的日成交量都普遍維持在100萬手以下。

盡管節(jié)前交投人氣不濃，但由于目前距離春節(jié)尚有兩個(gè)交易日，很多期貨品種也沒有出現(xiàn)大幅減倉，是否出現(xiàn)資金大規(guī)模離場還未可知。上周五收盤來看，除了螺紋鋼、棉花分別減倉37000余手和23000余手之外，其余期貨品種的資金出走還不明顯，新近站上40000元關(guān)口的橡膠期貨甚至還增倉16000余手。似乎有資金想在“期市末班車”上繼續(xù)博弈。

一位投資者稱：“節(jié)前最后一個(gè)交易日準(zhǔn)備留空單過春節(jié)，做空什么品種到時(shí)候再?zèng)Q定。”另一位投資者亦表示：“我的金屬空單準(zhǔn)備留著過年。”某位化名為“7樂無窮”的老期貨還在其博客中歸納了留倉過年的幾大注意事項(xiàng)，即要順市持單、嚴(yán)控倉位、計(jì)劃好操作品種、制定好止損位及止盈位，要做多做最強(qiáng)的、做空做最弱的品種。

留倉需“技術(shù)含量”

業(yè)內(nèi)人士提醒，今年春節(jié)前后的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境異常復(fù)雜，一方面，國內(nèi)似乎已逐漸進(jìn)入控制通脹的政策通道，但另一方面，國際市場的“寬松”和商品價(jià)格的居高不下又與國內(nèi)政策相矛盾。盡管上周末新出臺(tái)的房產(chǎn)稅新政也讓很多人看到了宏觀環(huán)境“利空出盡”的曙光，但長假前在商品市場盲目的博漲跌并不可取，普通投資者持幣觀望或許才是良方。

這種評論似乎也意味著今年春節(jié)的成功留倉將格外需要“技術(shù)含量”，而選擇什么樣的品種和方向仍是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。東亞期貨分析師馮凱就認(rèn)為，可適量持有滬銅多單過年。他指出，受節(jié)前資金離場以及現(xiàn)貨市場交易清淡等因素的影響，銅價(jià)預(yù)計(jì)仍將保持高位震蕩格局。但銅價(jià)未來的走勢仍將是以時(shí)間換空間，操作上建議投資者繼續(xù)耐心持有銅的多單，且可適量持有過節(jié)，整體倉位控制在30%左右為宜。

南華期貨報(bào)告則稱，由于春節(jié)期間市場面臨較大的節(jié)日風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)國內(nèi)外加息預(yù)期也在逐步增強(qiáng)，后市商品的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，建議對整體盤面把握能力較好的投資者可采取“買強(qiáng)拋弱”的對沖策略。而對于整體把握能力不是很好的投資者，可通過關(guān)注相關(guān)品種間的比價(jià)來尋求套利機(jī)會(huì)，以降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。譬如從豆類和油脂的比價(jià)跟蹤來看，當(dāng)前豆粕與豆油、豆油與菜籽油的比價(jià)都處在歷史低位，投資者可進(jìn)行買前者、拋后者的套利操作。