在90美元上方保持高位震蕩的紐約商品交易所WT I原油價(jià)格，在上周演繹沖高回落走勢(shì)，重新回到了90美元下方。我們預(yù)計(jì)受庫(kù)存意外增加打壓，油價(jià)短期或在85美元附近震蕩。但隨著寒冷天氣因素延續(xù)，后市油價(jià)仍將繼續(xù)向百元邁進(jìn)。

原油供應(yīng)充裕給多頭降溫

隨著倫敦國(guó)際石油交易所Brent原油價(jià)格接近100美元，市場(chǎng)上關(guān)于歐佩克方面將提高原油產(chǎn)量的論調(diào)越來(lái)越多，逐漸引發(fā)投資者對(duì)原油供應(yīng)增加的擔(dān)憂。

同時(shí)，國(guó)際能源署也在近期警告稱，100美元/桶之上的油價(jià)將給主要能源消費(fèi)國(guó)帶來(lái)重大不利影響，給全球經(jīng)濟(jì)造成國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值5%的“石油負(fù)擔(dān)”，并透露沙特等歐佩克成員國(guó)可能已悄然提高產(chǎn)量。該言論給市場(chǎng)帶來(lái)了一份冷靜，多頭趨于謹(jǐn)慎。

巧合的是，1月19日E IA公布的美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存結(jié)束連續(xù)6周的下滑走勢(shì)，大幅增加了260萬(wàn)桶。市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)充裕的擔(dān)憂進(jìn)一步加重，W TI原油價(jià)格一舉跌破90美元/桶的整數(shù)大關(guān)。

消費(fèi)旺季支撐一季度油價(jià)

從原油價(jià)格季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，每年的12月至次年的3月是美國(guó)冬季取暖油消費(fèi)旺季，油價(jià)在此時(shí)上漲的概率較大。從1986年至2010年的油價(jià)走勢(shì)來(lái)看，在1月份油價(jià)的上漲概率為59 .09%，2月份為50%，3月份為68.18%，并且這一時(shí)期也較容易出現(xiàn)年內(nèi)高點(diǎn)。

今年美國(guó)東北部持續(xù)受到寒冷天氣影響，根據(jù)氣象預(yù)報(bào)，這一極端天氣還將延續(xù)，這將有效提振取暖油的消費(fèi)。預(yù)計(jì)受季節(jié)性因素影響，油價(jià)近期的調(diào)整或在85美元附近獲得支撐，一季度仍將保持向上走勢(shì)。

跨市場(chǎng)價(jià)差有望回歸常態(tài)

近期原油市場(chǎng)最顯著的變化莫過(guò)于跨市場(chǎng)價(jià)差的拉闊。Brent原油期貨較W T I原油期貨價(jià)格的升水在1月24日達(dá)到最高9.12美元。一般來(lái)說(shuō)，Brent原油價(jià)格更多由全球原油供求狀況決定，能更好地反映市場(chǎng)供求情況。從本次調(diào)整來(lái)看，Brent原油價(jià)格相對(duì)更為堅(jiān)挺，仍保持在95美元上方，可見(jiàn)全球原油市場(chǎng)的需求較為旺盛。

后市兩市場(chǎng)的價(jià)差必然會(huì)回歸至歷史正常水平(正負(fù)1.5美元)，在季節(jié)性消費(fèi)旺季的推動(dòng)下，更大的可能將是W T I原油期貨向Brent原油期貨價(jià)格的回歸。這一變化需要引起我們高度關(guān)注，預(yù)計(jì)跨市場(chǎng)價(jià)差出現(xiàn)收窄，或正是W TI原油價(jià)格向百元高位邁進(jìn)之時(shí)。

從技術(shù)角度來(lái)看，油價(jià)中期的上升趨勢(shì)并未破壞，一季度受季節(jié)性因素支撐，國(guó)際油價(jià)仍將保持向上走勢(shì)，預(yù)計(jì)在85美元附近震蕩后，將重啟牛市行情。