全球經(jīng)濟的高速增長造就了開始于2003年的本輪商品超級牛市。中國作為世界加工廠，為世界生產(chǎn)產(chǎn)品的同時，也為世界消耗資源。然而當中國在不斷擴大對國際大宗商品需求的時候，商品價格的暴漲總是如影隨形。

　　當發(fā)達國家享受著高增長、低通脹帶來好處的時候，當商品投資者抓住所謂的“中國因素”在商品市場瘋狂獲利的時候，中國卻常常要面臨高價買入初級商品、低價出售加工產(chǎn)品的尷尬境地，對中國企業(yè)而言，有時“中國因素”反而成為了“中國劣勢”。

　　在本輪大宗商品的漲跌過程中，我們經(jīng)歷了2003~2004年的中國“大豆地震”、經(jīng)歷了2005~2006年的“國儲銅事件”、經(jīng)歷了2007年下半年以來的農(nóng)產(chǎn)品狂飆浪潮、經(jīng)歷了國際鐵礦石價格連續(xù)數(shù)年以超過50%的速度增長、還經(jīng)歷了2008年下半年以來國內(nèi)眾多航空公司“套保巨虧”等等。這些經(jīng)歷對中國而言，都略帶悲情的色彩。回顧這些故事，我們發(fā)現(xiàn)，作為全球大宗商品市場主要買方的中國，卻難以在商品價格的最終確立上發(fā)出自己的聲音。

　　大豆地震

　　2003年8月~2004年8月，在美國大豆上市前后，作為國際大豆貿(mào)易定價基準的美國芝加哥期貨交易所(CBOT)的大豆期貨價格發(fā)生劇烈波動，導致大量中國大豆加工企業(yè)高位采購，并在隨后的價格回落過程中由于無力支付貨款或高成本帶來的巨額虧損而陷入危機。業(yè)內(nèi)人士將此稱為“中國大豆地震”。同比估算，在大豆進口方面，此次“地震”造成我國在2004作物年度(以CBOT作物年度為標準)多支付約15億美元。

　　更為嚴重的是，經(jīng)過這場“地震”，中國大量民營壓榨企業(yè)被迫關(guān)閉，外資快速進入中國大豆壓榨領(lǐng)域。

　　從表面看，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)配合市場行情的預測報告和美國基金的大肆炒作是導致價格大幅波動并促成“大豆地震”的直接原因。但“地震”發(fā)生的根源在于美國在現(xiàn)行大豆國際定價機制中的中心地位及其對大豆國際貿(mào)易的控制；另一方面，透過“大豆地震”，中國自身在期貨市場、外貿(mào)機制和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面存在的問題也充分暴露出來。

　　其實，在國際大豆貿(mào)易中，買賣雙方的博弈是有利于買方的。從全球大豆生產(chǎn)格局來看，美國和南美(巴西、阿根廷)是主要的大豆生產(chǎn)國或地區(qū)，他們都是大豆的凈出口國，而中國作為全球最大的大豆凈進口國完全可以他們的競爭關(guān)系來取得對自己更有利的價格。不過，在曠日持久的博弈中，中國卻失去了自身的優(yōu)勢。除了國際大豆貿(mào)易定價機制外，中國快速增長的產(chǎn)能和分散的采購主體以及集中的采購方式導致我們成為價格的被動接受者。

　　2001年以后，中國國內(nèi)對豆油和豆粕需求的爆發(fā)，使過去的小作坊式壓榨加工模式已不能適應發(fā)展的需要。壓榨利潤的豐厚，使華南和華東地區(qū)率先出現(xiàn)大中型壓榨企業(yè)。上一個壓榨廠項目，門檻并不高，也沒有什么特別的技術(shù)含量，況且，一般投產(chǎn)當年就能收回投資成本，是一項不太費力且賺錢快的行當。

　　一時，或獨資，或合資，或國有，或民營，各類壓榨企業(yè)從發(fā)達地區(qū)向欠發(fā)達地區(qū)，從沿海到內(nèi)陸，如雨后春筍般蓬勃發(fā)展起來。上馬的壓榨工廠項目，為取得規(guī)模效應，日壓榨產(chǎn)能一個比一個大。從日壓榨大豆500噸到1000噸，直接到2000噸乃至5000噸、6000噸……大豆產(chǎn)能的快速擴張導致國內(nèi)企業(yè)對進口大豆存在一種近乎“饑渴”般的需求，中國大大小小的企業(yè)，看起來總量不小，但卻是各自為戰(zhàn)，缺乏定價主動。同時，中國企業(yè)當時選擇了很容易被國際投機資金利用的“短時間內(nèi)集中采購”的方式進口大豆，這使我們的進口成為大豆價格大幅上漲的最好借口，而在采購一結(jié)束，大豆價格因突然失去買盤支撐而出現(xiàn)大幅下跌。

　　其實，高位買單并不可怕，可怕的在于中國大豆壓榨企業(yè)在瘋狂進入國際市場獲取大豆資源的時候，忽略了保值的重要性。浙江天馬期貨分析師是俊峰指出，當時那些出現(xiàn)大幅虧損的企業(yè)，基本上沒有利用期貨市場保值。當中國買盤結(jié)束后，國際大豆價格快速下跌，從而導致國內(nèi)大豆和豆制品價格迅速回落，國內(nèi)企業(yè)每加工1噸大豆要虧500~800元，本來如果利用期貨市場進口保值的話，這種虧損可以對沖掉，但是中國企業(yè)“裸奔”式的采購最終導致了這些企業(yè)被迫吞下苦果。

　　進口天膠違約

　　中國作為全球最主要的商品買家，在商品價格大幅上漲的時候，處于較為被動的局面，因此我們渴望大宗商品價格下跌，并從中獲利。然而，當商品價格真正下跌的時候，我們的企業(yè)同樣可能面臨大幅虧損。2008年9月至11月期間，國內(nèi)部分規(guī)模較小的橡膠貿(mào)易商和加工企業(yè)就因橡膠價格的下跌，寧愿選擇違約、支付違約金也不愿意進口。

　　2008年9月至11月，國際橡膠價格走出“瀑布”式的下跌走勢。東京工業(yè)品交易所(TOCOM)橡膠價格在9月下跌了74日元/公斤，跌幅達22.51%(較月初，下同)；10月進一步下跌了64日元/公斤，跌幅擴大至25%；11月下跌54日元/公斤，跌幅更是高達28%。

　　在如此跌勢面前，國內(nèi)部分中小規(guī)模的橡膠企業(yè)與泰國、馬來西亞、印度尼西亞等國家出口商簽訂的天然橡膠進口協(xié)議所確定的價格都太高了，考慮到進口可能面臨的虧損已經(jīng)遠遠超過放棄定金的損失(定金一般為貨物總價的10%~15%)，這些企業(yè)最終被迫選擇了違約的做法。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計，9月中國進口天然橡膠違約規(guī)模估計在5000噸左右，而10月至11月期間，違約規(guī)模則高達數(shù)萬噸。

　　中國是全球天然橡膠的主要消費國之一，消費量占全球天膠產(chǎn)量的20%左右。由于國內(nèi)天膠產(chǎn)量不能滿足需求，進口量較大，在接近180萬噸的消費量中，有近130萬噸需要進口。不過，在國際天膠貿(mào)易中，泰國、馬來西亞、印尼主導了天膠定價的話語權(quán)，國內(nèi)企業(yè)往往只能被動接受國際天膠價格，當中國采購量增加時，天膠價格往往會上漲，中國企業(yè)只能買入更貴的商品。

　　去年9月以來的天膠違約事件，從表面上看是因為天然橡膠價格的大幅下跌導致，不過更深層次的原因則是中國企業(yè)在確定進口價格時，難以根據(jù)市場變化獲得對自己有利的價格條款。

　　違約事件的爆發(fā)，在一定程度上降低了中國橡膠行業(yè)在國際橡膠市場的信譽，也反映了企業(yè)在進口貿(mào)易環(huán)節(jié)中風險控制能力不足的缺點。