2010年P(guān)VC在成本上漲推動下，期貨指數(shù)價格在11月份漲至9535元/噸的上市最高點，但是與上游電石原料價格的漲幅相比較，PVC漲幅實為有限，主要原因是長期的產(chǎn)能過剩壓制了其價格上漲空間。2011年的PVC價格走勢仍將是成本推動型，8000元下方下跌空間有限，上漲行情有望在春節(jié)后啟動。

上游原油與焦炭看漲。首先，原油作為乙烯法PVC產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，2011年國際油價高位運行是大概率事件,不少機構(gòu)均預(yù)測油價將破百。需求方面，市場預(yù)計2011年全球GDP增長4.2%，對應(yīng)原油需求預(yù)計增長1.5%。供應(yīng)方面，全球原油需求的上漲要求OPEC國家釋放部分儲備產(chǎn)能滿足全球需求。雖然目前OPEC儲備產(chǎn)能仍然充足，但產(chǎn)能儲備的小幅下降仍會使得油價穩(wěn)步上漲。

其次，焦炭是電石法PVC產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，鑒于鋼鐵產(chǎn)量平穩(wěn)增長與焦化行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，2011年焦炭價格看漲。作為焦炭的主要下游產(chǎn)業(yè)，2011年的鋼鐵產(chǎn)量有望再創(chuàng)新高。據(jù)了解，目前我國粗鋼產(chǎn)能已經(jīng)達到7.5億噸。另據(jù)資料顯示，2011年計劃新增產(chǎn)能4000萬噸，即2011年的鋼鐵總產(chǎn)能將接近8億噸。因此，隨著鋼廠逐步加大復(fù)產(chǎn)力度，2011年的鋼鐵產(chǎn)量有望繼續(xù)突破2010年全年的水平，繼而拉動焦炭需求不斷增長。相對于持續(xù)增長的下游需求而言，上游的焦煤供應(yīng)依然是焦炭生產(chǎn)的限制環(huán)節(jié)。長期來看，煉焦煤的供需缺口將呈現(xiàn)逐年擴大的趨勢。此外，在中國增大焦煤進口的同時，也將拉動煉焦煤價格不斷走高，并間接推動焦炭生產(chǎn)成本大幅提高。

直接成本原料電石下跌空間有限。2010年上半年，中國電石市場表現(xiàn)疲軟，下半年電價上調(diào)，節(jié)能減排政策實施，電石市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，10—12月電石價格明顯走強。但是隨著“十一五”結(jié)束，電石價格因下游需求處于淡季，價格出現(xiàn)了較大幅度的回落。短期來看，電石價格將維持弱勢，主要原因是PVC企業(yè)在消化前期高價庫存，且臨近春節(jié)，PVC需求疲弱。中長期來看，“十二五”即將開始，電石產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及消費結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化，目前PVC占電石消費量的75%左右，下游產(chǎn)品單一，“十二五”期間將擴大PVA、石灰氮等產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能，縮減對PVC的依賴，電石后市將呈穩(wěn)中上行的態(tài)勢。

PVC產(chǎn)能過剩仍是主要利空因素。從產(chǎn)能數(shù)據(jù)來看，2008年我國PVC總產(chǎn)能1581萬噸，其中電石法PVC產(chǎn)能達1222萬噸；2009年我國PVC總產(chǎn)能1781萬噸，其中電石法PVC產(chǎn)能達1409萬噸，增長勢態(tài)明顯。而在未來幾年，國內(nèi)的PVC產(chǎn)能仍將呈現(xiàn)擴張趨勢，數(shù)據(jù)顯示，2010年新增PVC產(chǎn)能將超過450萬噸，其中電石法PVC為380萬噸，國內(nèi)PVC市場仍將供大于求。

綜上所述，在新的一年里，PVC基本面的產(chǎn)能過剩仍是壓制其價格上漲的主要利空因素。但是，在產(chǎn)能過剩格局下，成本定價對PVC的影響顯著。在上游源頭的原油、焦炭看漲且電石價格企穩(wěn)難跌的預(yù)期下，預(yù)計2011年年初的PVC期貨市場將繼續(xù)弱勢調(diào)整，行情在年中旺季有望向好。