春節(jié)臨近，黃埔180CST燃料油需求持續(xù)低迷
　　近期黃埔180CST燃料油現(xiàn)貨市場因受外盤利空以及缺乏需求支撐，價格上漲遇阻，整體交投氣氛淡靜。由于臨近春節(jié)長假，各貿(mào)易商已無心戀戰(zhàn)，多數(shù)保持觀望態(tài)度，180CST燃料油市場行情不容樂觀，多處于“有價無市”狀態(tài)。
　　此外，1月份國際油價持續(xù)上行帶動新加坡紙貨價格上升，而華南燃料油現(xiàn)貨價格卻因臨近春節(jié)需求疲弱而承壓走弱，從而導致華南庫提價與理論進口成本“倒掛”幅度繼續(xù)拉寬。進口成本“倒掛”加劇導致煉廠煉油處于小幅虧損狀態(tài)，部分煉廠陸續(xù)停工從而減少了對煉油原料的需求。
　　高通脹將令上海燃料油承壓下行
　　由于冬季低溫雨雪天氣在一定程度上影響農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和運輸，新年和春節(jié)的旺盛需求又會助長部分產(chǎn)品價格的上揚，因此，物價上漲的壓力依然存在。從PPI的數(shù)據(jù)來看，同比上漲的幅度仍處于高位，原料、燃料、動力購進價格以及產(chǎn)成品價格上漲的壓力也會進一步傳導到CPI上。當前高通脹已經(jīng)成為我國經(jīng)濟持續(xù)增長的“絆腳石”，我們認為2011年國家的首要任務就是抑制物價上漲防止通脹進一步惡化，因此預計央行將進一步出臺貨幣政策加快收緊銀根的步伐，這勢必會打壓國內(nèi)股市和上海燃料油的后期走勢。
　　滬燃油的“頭肩形”和國際油價的“雙重頂”
　　近期，上海燃料油主力合約的日K線圖顯示均線呈空頭排列，這就意味著近期其繼續(xù)振蕩下行的概率較大。此外，上周五上海燃料油跳空低開低走，已跌破“頭肩形”的頸線。“頭肩形”是反轉(zhuǎn)形態(tài)的一種，根據(jù)形態(tài)高度測算，上海燃料油后市下跌的第一目標價位在4380元一線。
　　與此同時，近期NYMEX的WTI原油期貨價格在沖擊前期高點未果的情況下振蕩下行，從形態(tài)來看，后市很有可能走出“雙重頂”形態(tài)，而“雙重頂”也是看跌形態(tài)的一種。我們認為如果NYMEX的WTI原油跌破頸線位置（87美元），那么“雙重頂”形態(tài)宣告完成。同樣，雙重頂也有測算價格的功能。首先測算出雙重頂?shù)筋i線的垂直距離為5美元左右，然后由頸線向下投射相同的長度，我們得到82美元左右將是NYMEX的WTI原油期貨價格下跌的第一目標價位。通過相關性分析，我們發(fā)現(xiàn)上海燃料油與國際油價長期維持較高的正相關性，兩者之間的相關系數(shù)高達0.9以上。
　　綜上所述，我們認為無論是需求低迷的基本面還是出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號的技術面都預示著上海燃料油后市走弱的可能性較大。當然這個下跌過程肯定不是單邊下跌行情，其過程必將是曲折復雜的，因此我們認為上海燃料油后市將以振蕩下行為主。