1月下旬以來，大連玉米期貨短期漲勢告一段落，期價也回落至前期震蕩區(qū)間上沿震蕩整理，主力1109合約圍繞2350元一線上下波動。從目前來看，美國農(nóng)業(yè)部利多報告和國家收儲消息引發(fā)的市場炒作熱情有所消退，而居高不下的國內(nèi)通脹水平則使投資者對政府調(diào)控預期不減。大連玉米基本面多空糾結(jié)的狀態(tài)短期難以改變，因而，期價節(jié)前料將震蕩整理。

政府調(diào)控預期仍壓制市場人氣。數(shù)據(jù)顯示，我國去年12月CPI同比上漲了4.6%。面對居高不下的國內(nèi)通脹水平，國家調(diào)控物價的政策傾向短期不會改變。而在收縮國內(nèi)流動性的同時，糧食價格也仍將是國家重點關(guān)注的對象，作為國內(nèi)三大糧食品種的玉米勢必將繼續(xù)承壓，市場人氣有待恢復。安徽糧食批發(fā)交易市場及其聯(lián)網(wǎng)市場1月25日競價銷售國家臨時儲存玉米(含中央儲備)13.07萬噸，實際成交2.33萬噸，總成交率17.84%。國家儲備玉米密集拍賣顯示了政府控制物價的決心，較低的成交價格也起到了明顯的平抑價格的作用。

國家收儲政策對玉米構(gòu)成支撐。在玉米期貨1月中旬的短期漲勢中，國家即將收儲的消息是推動期價走高的關(guān)鍵因素之一。目前國家在東北地區(qū)的玉米收購政策已經(jīng)出臺，新國標收購價為：吉林省三等1800元/噸，二等1840/噸，一等1880/噸，收購費50元/噸。黑龍江較吉林省同等級低20元/噸，遼寧省較吉林省同等級高20元/噸，三省收購總量為1000萬噸。而為確保中儲糧此次玉米收購任務的順利進行，多家用糧企業(yè)都已陸續(xù)暫停在東北地區(qū)的玉米收購。雖然國家的收儲價格要低于目前的現(xiàn)貨市場價格，這對市場構(gòu)成一定的利空影響。但值得注意的是，較低的價格亦將使得農(nóng)民惜售，加之臨近春節(jié)市場購銷清淡，收儲政策對玉米構(gòu)成支撐作用要大于利空效應。

下游需求預期限制期價下行空間。近期國內(nèi)生豬價格大部地區(qū)穩(wěn)定有漲，據(jù)商務部公告稱，在截至1月23日一周內(nèi)，全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)白條肉平均出廠價格為每公斤18.44元，比前一周上漲0.71%。隨著國內(nèi)豬肉價格的回升，養(yǎng)殖業(yè)的收益也較為良好。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)豬糧比價在6.38:1，這要高于12月末6.31:1的水平，同時國內(nèi)規(guī)模型養(yǎng)殖企業(yè)盈利水平已達到50-200元/頭。在穩(wěn)定的養(yǎng)殖收益和生豬疫情的緩解等提振下，國內(nèi)飼料銷量也有所增長，部分大型企業(yè)禽料銷量環(huán)比增長10%左右。而受節(jié)日效應影響，玉米飼料消費節(jié)前將保持良好。

綜上所述，政府調(diào)控預期雖仍壓制市場人氣，但國家收儲政策對玉米構(gòu)成支撐，而下游良好的需求預期也限制期價下行空間。因而，大連玉米節(jié)前更趨向于延續(xù)震蕩整理走勢。