國(guó)內(nèi)海南、云南及東南亞等天膠主產(chǎn)地已先后進(jìn)入停割期，因而供應(yīng)偏緊的情況短期內(nèi)難以得到有效解決。本月ANRPC公布了2010年全年天膠最終的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，天膠主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)四季度產(chǎn)量比預(yù)期還差，同比大降33.4%，導(dǎo)致其全年產(chǎn)量下降2.9%，嚴(yán)重影響了ANRPC九個(gè)成員國(guó)的總體供應(yīng)水平，很大程度上成就了膠價(jià)在2010年四季度的瘋狂表現(xiàn)。

2011年，預(yù)計(jì)泰印馬三國(guó)的天膠產(chǎn)量將分別增加5.7%、3.2%、8.2%，九國(guó)合計(jì)增產(chǎn)5.3%。據(jù)ANRPC預(yù)測(cè)統(tǒng)計(jì)，2011年該組織成員九國(guó)總供給量為1275.4萬(wàn)噸，總需求為1308萬(wàn)噸，有32.6萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口，且九國(guó)還面臨成員國(guó)外如美國(guó)、日本、德國(guó)等完全依賴進(jìn)口橡膠國(guó)家的需求，因此預(yù)計(jì)2011年天膠供應(yīng)總體上仍然偏緊。

　　葡西售債順利，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)情緒升溫

在美國(guó)出乎意料的就業(yè)率改善使得美元揚(yáng)眉吐氣之后，投資者將目光聚焦在了身處債務(wù)危機(jī)核心的葡萄牙、西班牙兩國(guó)政府國(guó)債的兜售情況，各種利空言論甚囂塵上。然而在各國(guó)政府的保駕護(hù)航下，兩國(guó)最終順利發(fā)債，從而聯(lián)手將歐元推高，更加助長(zhǎng)了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒。

另外，美聯(lián)儲(chǔ)議息大戲即將上演，預(yù)計(jì)美國(guó)仍將堅(jiān)持美元貶值路線，全球經(jīng)濟(jì)仍面臨通貨膨脹壓力。

國(guó)內(nèi)政策面仍偏向收緊流動(dòng)性，但力度不強(qiáng)

1月20日統(tǒng)計(jì)局公布了我國(guó)2010年全年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，最為令人關(guān)注也最無(wú)懸念的GDP增速不出意料地再度強(qiáng)勁。而據(jù)央行年初公布的數(shù)據(jù)，2010年全年我國(guó)人民幣新增貸款7.95萬(wàn)億人民幣，超出了年初設(shè)定的7.5億人民幣貸款額度。而當(dāng)前正值年初，且是新一輪五年規(guī)劃的開(kāi)局之年，市場(chǎng)貸款活動(dòng)較為旺盛。在這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，央行宣布再度上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是央行近期為抑制通脹、緩解負(fù)利率狀況并控制海外資本大舉流入的一系列宏觀政策的延續(xù)。但央行宣布此次上調(diào)準(zhǔn)備金率的時(shí)間點(diǎn)選擇耐人尋味，意在給不斷升溫的市場(chǎng)情緒一張“黃牌”，給外界一個(gè)姿態(tài)，表明我國(guó)收緊流動(dòng)性的決心和動(dòng)作不會(huì)變。

綜上所述，在目前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性仍充裕的情況下，投資者的風(fēng)險(xiǎn)情緒很難被澆滅，尤其是天膠品種供需狀況為膠價(jià)高位運(yùn)行提供了強(qiáng)力支撐。操作上，建議仍保持偏多思路。