1月下旬以來(lái)，大連玉米期貨短期漲勢(shì)告一段落，期價(jià)也回落至前期震蕩區(qū)間上沿震蕩整理，主力1109合約圍繞2350元一線上下波動(dòng)。從目前來(lái)看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部利多報(bào)告和國(guó)家收儲(chǔ)消息引發(fā)的市場(chǎng)炒作熱情有所消退，而居高不下的國(guó)內(nèi)通脹水平則使投資者對(duì)政府調(diào)控預(yù)期不減。大連玉米基本面多空糾結(jié)的狀態(tài)短期難以改變，因而，期價(jià)節(jié)前料將震蕩整理。

政府調(diào)控預(yù)期仍壓制市場(chǎng)人氣。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)去年12月CPI同比上漲了4.6%。面對(duì)居高不下的國(guó)內(nèi)通脹水平，國(guó)家調(diào)控物價(jià)的政策傾向短期不會(huì)改變。而在收縮國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的同時(shí)，糧食價(jià)格也仍將是國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，作為國(guó)內(nèi)三大糧食品種的玉米勢(shì)必將繼續(xù)承壓，市場(chǎng)人氣有待恢復(fù)。安徽糧食批發(fā)交易市場(chǎng)及其聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)1月25日競(jìng)價(jià)銷售國(guó)家臨時(shí)儲(chǔ)存玉米(含中央儲(chǔ)備)13.07萬(wàn)噸，實(shí)際成交2.33萬(wàn)噸，總成交率17.84%。國(guó)家儲(chǔ)備玉米密集拍賣顯示了政府控制物價(jià)的決心，較低的成交價(jià)格也起到了明顯的平抑價(jià)格的作用。

國(guó)家收儲(chǔ)政策對(duì)玉米構(gòu)成支撐。在玉米期貨1月中旬的短期漲勢(shì)中，國(guó)家即將收儲(chǔ)的消息是推動(dòng)期價(jià)走高的關(guān)鍵因素之一。目前國(guó)家在東北地區(qū)的玉米收購(gòu)政策已經(jīng)出臺(tái)，新國(guó)標(biāo)收購(gòu)價(jià)為：吉林省三等1800元/噸，二等1840/噸，一等1880/噸，收購(gòu)費(fèi)50元/噸。黑龍江較吉林省同等級(jí)低20元/噸，遼寧省較吉林省同等級(jí)高20元/噸，三省收購(gòu)總量為1000萬(wàn)噸。而為確保中儲(chǔ)糧此次玉米收購(gòu)任務(wù)的順利進(jìn)行，多家用糧企業(yè)都已陸續(xù)暫停在東北地區(qū)的玉米收購(gòu)。雖然國(guó)家的收儲(chǔ)價(jià)格要低于目前的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，這對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定的利空影響。但值得注意的是，較低的價(jià)格亦將使得農(nóng)民惜售，加之臨近春節(jié)市場(chǎng)購(gòu)銷清淡，收儲(chǔ)政策對(duì)玉米構(gòu)成支撐作用要大于利空效應(yīng)。

下游需求預(yù)期限制期價(jià)下行空間。近期國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格大部地區(qū)穩(wěn)定有漲，據(jù)商務(wù)部公告稱，在截至1月23日一周內(nèi)，全國(guó)規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)白條肉平均出廠價(jià)格為每公斤18.44元，比前一周上漲0.71%。隨著國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格的回升，養(yǎng)殖業(yè)的收益也較為良好。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)豬糧比價(jià)在6.38:1，這要高于12月末6.31:1的水平，同時(shí)國(guó)內(nèi)規(guī)模型養(yǎng)殖企業(yè)盈利水平已達(dá)到50-200元/頭。在穩(wěn)定的養(yǎng)殖收益和生豬疫情的緩解等提振下，國(guó)內(nèi)飼料銷量也有所增長(zhǎng)，部分大型企業(yè)禽料銷量環(huán)比增長(zhǎng)10%左右。而受節(jié)日效應(yīng)影響，玉米飼料消費(fèi)節(jié)前將保持良好。

綜上所述，政府調(diào)控預(yù)期雖仍壓制市場(chǎng)人氣，但國(guó)家收儲(chǔ)政策對(duì)玉米構(gòu)成支撐，而下游良好的需求預(yù)期也限制期價(jià)下行空間。因而，大連玉米節(jié)前更趨向于延續(xù)震蕩整理走勢(shì)。