去年11月上旬，鄭糖主力1109合約自中期頂部7520元/噸回落以來，一直維持高位橫盤走勢，期價上下兩難。向上，由于ICE原糖還處于高位整理狀態(tài)，鄭糖缺少參照目標以致突破不易，并且由于國內(nèi)糖市2010/2011榨季順利展開，當前市場食糖供應(yīng)量已處于最大化階段，銷售壓力實實在在的存在，價格向上受到壓制。向下，由于國內(nèi)糖市供需仍存有缺口，支撐現(xiàn)貨糖價走高，鄭糖期價下跌空間不大。因此，鄭糖選擇在6900—7500元/噸區(qū)間振蕩。
　　國內(nèi)糖市供需缺口猶存，缺口補充成考驗
　　產(chǎn)量方面。從相關(guān)機構(gòu)最新的調(diào)查預(yù)測數(shù)據(jù)來看，廣西崇左地區(qū)增產(chǎn)12%，上思、欽州產(chǎn)量與去年持平，柳州、來賓、河池等地區(qū)由于受霜凍和冰凍災(zāi)害影響，產(chǎn)量下降幅度較大，因此，廣西產(chǎn)量預(yù)測值在680萬—700萬噸，并且由于香蕉、桑蠶、木薯、快生桉等經(jīng)濟作物爭地，今年廣西甘蔗種植面積難有突破性增長，估計是持平或略增，預(yù)計種植面積在1570萬畝左右，比去年增加50萬畝。
　　消費方面。在高糖價的影響下，當前碳酸飲料等食品企業(yè)用糖量下滑嚴重，主要原因是飲料生產(chǎn)企業(yè)出于降低生產(chǎn)成本考慮，讓淀粉糖、阿巴斯甜等替代糖擠占了部分市場。餅干、糕點等企業(yè)用糖量則有較大增幅。并且由于上海世博會、亞運會結(jié)束和替代糖擠占等原因，預(yù)計今年食糖消費量與去年的1390萬噸（預(yù)測數(shù)值）相比增幅不大或持平。
　　整體來看，今年國內(nèi)糖市可供應(yīng)量預(yù)計為1323萬噸，預(yù)計消費量為1400萬噸，市場存在77萬噸的缺口。這需要通過進口來彌補，但ICE原糖加工后成本與國內(nèi)食糖價格差距太大，如國內(nèi)現(xiàn)貨糖價與進口原糖加工后的成本相比，進口巴西糖相差1429元/噸，進口泰國糖相差800元/噸，已基本杜絕了一般性貿(mào)易進口的可能，因此，今年食糖缺口如何進行補充將是政府必須面對的考驗。
ICE原糖一季度或見拐點
　　ICE原糖日K線與年線乖離度太大會引發(fā)價格回歸。從ICE原糖走勢可以發(fā)現(xiàn)，其每次高點的出現(xiàn)均與年線的乖離度有很大關(guān)系。從2006年算起，每當乖離度乖離年線達30%數(shù)值以上時，就會出現(xiàn)一次回歸并擊穿年線，當前已經(jīng)出現(xiàn)3次。
從上表可以發(fā)現(xiàn)，當乖離度達30%以上時，就會見頂回落，調(diào)整中6—7個月內(nèi)跌穿年線。以上調(diào)整形態(tài)無一不是復合頭部形態(tài)，或雙頂，或頭肩頂，鮮見單一形態(tài)。根據(jù)上表預(yù)測：ICE原糖拐點或在今年2月份出現(xiàn)，并且以抵抗性下跌方式3個月內(nèi)擊穿年線。
　　鄭糖仍處在上行通道中，壓力位在7500元/噸
　　鄭糖主力1109合約當前運行在6900—7500元/噸箱體，振蕩幅度較大。技術(shù)上，各條短期均線絞合在一起，難有較為清晰方向，更增加操作上難度。因此，在操作上宜遵守箱形整理操作原則，高拋低吸。高拋是指技術(shù)上糖價觸及箱體上沿7500元/噸一線時平掉多單離場，低吸則是技術(shù)上糖價觸及箱體下沿6900元/噸一線時買進多單適量建倉。由于6900元/噸一線較為接近主力成本區(qū)，因此，在6900元/噸一線建多倉將較為安全。往上空間能否得以拓展，則要看箱體上沿7500元/噸是否可以有效突破，這是一個關(guān)鍵點，如果可以順利突破，向上空間則會被拓寬，糖價從而會進入另一個箱體7500—7850元/噸。如果不能突破7500元/噸箱體上沿，那么糖價將重歸于箱體區(qū)間內(nèi)振蕩，操作上還是要遵從高拋低吸的原則，并等待突破。
　　從大的運行區(qū)間來看，6900元/噸是一個中軸線，向上區(qū)間依次為6900—7500元/噸、7500—7850元/噸，向下區(qū)間依次為6900—6300元/噸、6300—5700元/噸。因此，中軸線6900元/噸的支撐作用比較強。