周一，國(guó)內(nèi)商品開盤上漲，棉花強(qiáng)勢(shì)拉漲，PTA期貨35分鐘內(nèi)封于漲停。與去年11月初PTA期貨市場(chǎng)出現(xiàn)的暴漲行情相比，當(dāng)時(shí)PTA下游需求尚好，在價(jià)格暴漲時(shí)，買盤及時(shí)跟進(jìn)，才成就了PTA連續(xù)4個(gè)漲停板的行情。但目前臨近春節(jié)，下游消費(fèi)逐漸萎縮，原料價(jià)格暴漲將更加抑制下游市場(chǎng)的購(gòu)買情緒，筆者認(rèn)為，PTA上漲行情恐難持續(xù)，應(yīng)提防期價(jià)高位回落風(fēng)險(xiǎn)。

一、基本面轉(zhuǎn)弱，PTA繼續(xù)推漲乏力

原油價(jià)格再次回到90美元/桶以下，導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)弱。而PX在經(jīng)過(guò)了連續(xù)10個(gè)交易日的暴漲之后，在上周開始出現(xiàn)回落。由于前期PX價(jià)格持續(xù)上漲成為推動(dòng)PTA上漲的主要?jiǎng)恿?，因此，在PX轉(zhuǎn)弱時(shí)，對(duì)于PTA的價(jià)格推動(dòng)作用減弱。

目前，PX和石腦油價(jià)差在700美元/噸以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于350美元/噸的正常利潤(rùn)水平。PX價(jià)格在經(jīng)過(guò)前期的暴漲之后，有高位回落的風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)提防PX回落給PTA期價(jià)帶來(lái)的沖擊。

至本周，下游各環(huán)節(jié)的備貨已經(jīng)基本接近尾聲。據(jù)調(diào)查，企業(yè)的備貨情況存在差異，一些企業(yè)有充分的資金，因擔(dān)心年后原料價(jià)格大漲，提前備足大量的原料，有的庫(kù)存甚至在1個(gè)月以上。而大多數(shù)企業(yè)因資金緊張，或者是后續(xù)訂單情況尚不明朗，不敢冒險(xiǎn)采購(gòu)大量原料，在近期原料價(jià)格繼續(xù)緩慢推漲時(shí)，大多以觀望為主，年前備貨已經(jīng)基本結(jié)束。

近期聚酯滌綸市場(chǎng)購(gòu)銷清淡，庫(kù)存緩慢回升。據(jù)了解，江浙地區(qū)的織造廠在上周開始陸續(xù)放假停產(chǎn)，對(duì)原料需求快速降低，市場(chǎng)購(gòu)銷將繼續(xù)清淡。

鑒于上下游均轉(zhuǎn)弱的基本面情況，筆者認(rèn)為，PTA價(jià)格繼續(xù)上漲動(dòng)力不足。

二、前期高點(diǎn)是強(qiáng)阻力位

自去年12月份以來(lái)，PTA穩(wěn)步上漲，從日線圖上看，處于上升通道中，各均線向上呈多頭排列，PTA上漲趨勢(shì)不變。周一暴漲之后，期價(jià)突破上升通道上方的管道線，期價(jià)接近前期高點(diǎn)；周二有可能高開，并考驗(yàn)前期高點(diǎn)的阻力，11600和11750附近都有強(qiáng)阻力。

在棉花暴漲和年后供應(yīng)可能趨緊的預(yù)期支撐下，PTA強(qiáng)勢(shì)拉漲，但由于缺乏基本面的配合，與去年11月初的暴漲相比后續(xù)動(dòng)力不足，另外，春節(jié)臨近，織造企業(yè)大面積停工，節(jié)后一段時(shí)間內(nèi)，紡織服裝企業(yè)將繼續(xù)面臨用工難的困擾，短期內(nèi)PTA需求將難以啟動(dòng)。

因此，PTA在春節(jié)前后的基本面很弱，短期內(nèi)沖高回落的可能性很大，多單逢高減倉(cāng)為宜。