臨近春節(jié)，國內金融市場風云變幻。上周，國內A股大起大落，并連累國內外銅價回調。目前，雖然很多投資者通過各種各樣的分析，對長期銅價走勢有一定的理解，但短期內，特別是對于春節(jié)長假前后滬銅的走勢會感到一定的迷茫，到底是繼續(xù)回調，還是觸底回升？春節(jié)前后怎樣操作才能躲過長假風險，甚至還有一定的斬獲？下面，筆者主要通過對歷年來的銅市數(shù)據(jù)進行分析來看銅價發(fā)展趨勢。

通過對2005年以來6個春節(jié)前后滬銅的變化來看，無論是節(jié)后的第一個交易日，還是第一周，滬銅基本呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。唯一一次例外出現(xiàn)在2009年，當時市場還處在金融危機后期，雖然節(jié)后開盤第一天下跌2.6%，但隨后的幾個交易日卻大幅上漲，節(jié)后第一周上漲11.6%。也就是說，2005年至2010年的6個春節(jié)長假過后，按周K線圖來看，均出現(xiàn)了上漲行情。究其原因，可能主要有以下3個方面：首先，國內的春節(jié)氣氛感染國內投資者；其次，春節(jié)之后，銅市消費逐漸步入旺季，滬銅對此提前產生預期；最后，我國是銅消費大國，對外依存度高，國外賣家趁國內長假休市期間，大肆抬高銅價，賺取更多利潤。受此3方面因素的影響，造就了這種普漲的春節(jié)效應。當然我們這里指的更多是短期效應，如果把時間段加長，結果將變得較為復雜，這種行情出現(xiàn)的幾率也有所下降。

歷史數(shù)據(jù)只能作為參考，今年春節(jié)能否復制這一規(guī)律，仍然需要當前市場環(huán)境的配合。

世界金屬統(tǒng)計局上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，去年前11個月，全球精煉銅市場供應短缺9.7萬噸，2009年同期為供應過剩27.6萬噸。而早些時候公布的去年前10個月全球精煉銅市場是小幅過剩6.8萬噸。短短一個月的時間，市場的供應短缺就達到了16.5萬噸。

美國勞工部近日稱，截至1月15日當周，首次申請失業(yè)救濟人數(shù)減少3.7萬人，至40.4萬人。與此同時，美國全國地產經紀商協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，經季節(jié)性因素調整后，去年12月份成屋銷量增長12.3%，折合成年率為528萬套。兩項數(shù)據(jù)表明近期美國的宏觀經濟還是比較樂觀的，經濟復蘇在穩(wěn)步進行。另一方面，德國經濟部最近公布的一份報告草案顯示，德國凈債務僅為400億歐元左右，低于此前預計的480億歐元，并預計今年的經濟增速將達到2.1%以上，高于此前預測的1.8%。德國作為歐洲經濟的引擎，良好的保障了歐洲經濟的相對穩(wěn)定。

上周，國內外銅價回調，國內的緊縮政策為主要影響因素。無論是對未來通脹的抑制，還是對國內高房價的打壓，國內政策的收緊恐都要持續(xù)，在一段時期內或將成為一種常態(tài)。盡管如此，這并不會成為滬銅大幅下跌的理由，貨幣的緊縮政策不同于經濟危機，它是經濟恢復穩(wěn)定常態(tài)的一個環(huán)節(jié)，對經濟的健康發(fā)展具有重要的意義。從這一點出發(fā)，國內的調控政策不應當被視為重大利空因素。

綜上所述，通過對歷史數(shù)據(jù)的分析，可以看到春節(jié)后短期滬銅上漲的變化規(guī)律，同時當前無論基本面還是宏觀經濟的發(fā)展均支持這一結論。當然，出于對風險的控制管理，我們建議投資者應該輕倉過節(jié)，但對于有持倉需求的投資者而言，多頭輕倉持有的風險要大大小于持有空頭頭寸。