近期滬膠強(qiáng)悍特征表現(xiàn)的淋漓盡致:主力1105合約逼近41000元/噸,日膠期貨基準(zhǔn)合約也在盤中創(chuàng)下478.4日元/公斤的歷史新高。盤面看,近期股指暴跌,且其他期貨品種表現(xiàn)不溫不火,但滬膠強(qiáng)勢突破,凸顯出全球天膠供需仍然偏緊的格局。通過對全球橡膠供需狀況的分析,我們繼續(xù)看好一季度滬膠走勢。

供應(yīng)產(chǎn)能待釋放

從供應(yīng)端來看,國際橡膠研究機(jī)構(gòu)(IRSG)數(shù)據(jù)顯示,盡管去年橡膠主產(chǎn)區(qū)遭受局部干旱和洪澇災(zāi)害,但2010年全球天然橡膠產(chǎn)量仍然同比增加5.33%達(dá)到1021.9萬噸,同時對2011年做出預(yù)測:全球天然橡膠產(chǎn)量將同比增加7.35%達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1097.0萬噸。整個天然橡膠供應(yīng)鏈中出現(xiàn)了一些新的變化。橡膠良好的收益推動了橡膠種植熱,非洲、越南、緬甸、老撾等地天然橡膠新增種植面積增長迅速,種植面積增長速度跟得上需求增速,只不過產(chǎn)能釋放需要不少時間,因此市場供需緊平衡狀態(tài)在未來幾年不會被打破。天然橡膠原料貿(mào)易環(huán)節(jié)的中間貿(mào)易商大量增加,原料供應(yīng)周期被人為拉長,造成原料供應(yīng)不穩(wěn)定,對天然橡膠價格波動產(chǎn)生一定影響。

全球天然橡膠年加工能力大大超過年供應(yīng)量,橡膠加工企業(yè)之間的競爭加劇,未來3-5年橡膠加工行業(yè)將逐步重組,會有更多的小型工廠消失,同時出現(xiàn)年產(chǎn)超過百萬噸的大型企業(yè)。

需求剛性不減

從需求角度來看,橡膠價格的暴漲給下游輪胎行業(yè)帶來了較大的成本壓力。據(jù)了解2月份輪胎廠將再一次提價應(yīng)對虧損問題,將緩解滬膠價格上漲給需求帶來的壓力,橡膠協(xié)會也提出降低天膠進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)行國家拋儲等來進(jìn)一步解決輪胎行業(yè)困境。2010年工信部頒布的《輪胎行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策》可能引起輪胎行業(yè)的重新洗牌和布局。目前在山東的輪胎企業(yè)中,還有相當(dāng)一部分企業(yè)處在規(guī)模以下,即使規(guī)模以上企業(yè),2009年生產(chǎn)的2.92億條輪胎中,子午胎也只有8687萬條。僅在子午化率方面,要達(dá)到《政策》的要求,就有很大的難度。對一些以落后產(chǎn)能為生的企業(yè)來說,受《政策》的重創(chuàng)更是在所難免。除搬遷和現(xiàn)有企業(yè)技術(shù)改造外,2011年底前不再新建、擴(kuò)建輪胎項(xiàng)目。輪胎產(chǎn)業(yè)政策的頒布,對制止我國輪胎產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)過熱可謂一場及時雨。但考慮到全球汽車保有量的逐年增加,汽車行業(yè)對于輪胎的需求仍然比較剛性。

結(jié)轉(zhuǎn)庫存繼續(xù)走低

數(shù)據(jù)顯示,全球天然橡膠年末庫存逐年走低,這個數(shù)據(jù)一度在金融危機(jī)時反彈,但2010年重新走低。截至到2010年底,全球天膠年末結(jié)轉(zhuǎn)庫存147.0萬噸,庫存消費(fèi)比下滑至13.78%。雖然2011年預(yù)測產(chǎn)量增幅7.35%大于消費(fèi)量增速4.57%,但預(yù)測產(chǎn)量1097.0萬噸仍低于同年消費(fèi)量1115.1萬噸,因此2011年年末結(jié)轉(zhuǎn)庫存將進(jìn)一步下調(diào)18萬噸至129萬噸,而庫存消費(fèi)比也將走低至11.57%。全球天膠供需格局總體仍然偏緊,雖然不排除階段性的期貨或現(xiàn)貨庫存高企,但總體庫存難以較大幅度增加。

(1月17日至1月22日)國際大宗商品漲跌統(tǒng)計

品種 1月17日(開盤) 1月22日(收盤) 漲跌幅度(％) 周漲跌(美元) 單位 交易所

大豆 1413．2 1412．5 -0．77 -11 美分／蒲式耳 ＣＢＯＴ

玉米 647．2 657 0．96 6．25 美分／蒲式耳 ＣＢＯＴ

小麥 781 824 6．39 49．5 美分／蒲式耳 ＣＢＯＴ

豆油 57．05 57．55 0．44 0．25 美分／磅 ＣＢＯＴ

棉花 143．2 156．94 10．39 14．77 美分／磅 ＩＣＥ

原糖 31．09 32．36 5．06 1．56 美分／磅 ＩＣＥ

原油91．51 89．11 -2．65 -2．43 美元／桶 ＮＹＭＥＸ

橡膠 455．2 476．9 4．95 22．5 日元／公斤 ＴＯＣＯＭ

銅 9680 9455 -2．32 -225 美元／噸 ＬＭＥ

鋁 2478 2419 -2．38 -59 美元／噸 ＬＭＥ

鋅 2460 2320 -5．69 -140 美元／噸 ＬＭＥ

鎳 25900 26250 1．35 350 美元／噸 ＬＭＥ

錫 26950 27650 2．6 700 美元／噸 ＬＭＥ

鉛 2680 2439 -8．99 -241 美元／噸 ＬＭＥ

黃金 1360．6 1341 -1．43 -19．5 美元／盎司 ＣＯＭＥＸ

美元指數(shù) 79．18 78．13 -1．19 -0．94 ―― ――

ＣＲＢ 333．91 333．99 0．28 0．93 ―― ――

(1月17日至1月21日)國內(nèi)大宗商品漲跌統(tǒng)計

品種 1月17日(開盤) 1月21日(收盤) 漲跌幅度(％) 周漲跌 單位 交易所

大豆 4530 4541 0．24 11 元／噸 ＤＣＥ

玉米 2338 2341 0．13 3 元／噸 ＤＣＥ

豆粕 3500 3487 -0．37 -13 元／噸 ＤＣＥ

豆油 10586 10558 -0．26 -28 元／噸 ＤＣＥ

棕櫚油 9800 9856 0．57 56 元／噸 ＤＣＥ

ＰＶＣ 8195 8110 -1．04 -85 元／噸 ＤＣＥ

ＬＬＤＰＥ 12355 11920 -3．52 -435 元／噸 ＤＣＥ

強(qiáng)麥 2775 2761 -0．5 -14 元／噸 ＣＺＣＥ

棉花 28790 30875 7．24 2085 元／噸 ＣＺＣＥ

白糖 7165 7268 1．44 103 元／噸 ＣＺＣＥ

菜籽油 10390 10836 4．29 446 元／噸 ＣＺＣＥ

早秈稻 2530 2525 -0．2 -5 元／噸 ＣＺＣＥ

ＰＴＡ 10846 11034 1．73 188 元／噸 ＣＺＣＥ

燃料油 4865 4765 -2．06 -100 元／噸 ＳＨＦＥ

天然橡膠 38700 40650 5．04 1950 元／噸 ＳＨＦＥ

黃金 295．46 290．2 -1．78 -5．26 元／克 ＳＨＦＥ

銅 71970 70970 -1．39 -1000 元／噸 ＳＨＦＥ

鋁 16950 16845 -0．62 -105 元／噸 ＳＨＦＥ

鋅 19400 18810 -3．04 -590 元／噸 ＳＨＦＥ

螺紋鋼 4905 4950 0．92 45 元／噸 ＳＨＦＥ

注:以上均為連續(xù)合約;數(shù)據(jù)來源:世華財訊;品種取值截至北京時間1月22日18:00。