1月20日，是天膠期貨值得紀念的一天，滬膠期貨主力合約RU1105盤中一度沖至40220元/噸，報收于40130元/噸，滬膠期貨收盤價和盤中價均創(chuàng)歷史新高，日膠期貨基準合約也在盤中創(chuàng)下470.4日元/公斤的歷史新高。中國和印度等新興市場國家天膠消費需求旺盛、天膠供應步入淡季、庫存偏少、供求緊張、不利天氣炒作、美元再度走弱、全球流動性過剩、原油等國際大宗商品紛紛走高、資金炒作推動等因素，是導致天膠期貨步入四萬元新時代的主要原因。我們預計，2011年天膠期貨牛市格局難改，天膠期貨中線和長線將分別挑戰(zhàn)45000元/噸和50000元/噸。

中國經濟數(shù)據(jù)如期公布

1月20日，國家統(tǒng)計局公布了2010年中國的主要經濟數(shù)據(jù)，和1月19日市場傳聞一致，好于此前的一般預期。其中，2010年GDP增長10.3%，四季度GDP增長9.8%，2010年CPI漲3.3%，12月CPI漲4.6%，環(huán)比漲0.5%。通脹壓力在去年12月底再度抬頭，2011年一季度的通脹壓力加大，市場預期央行或將在春節(jié)前后再次加息。投資和消費是拉動2010年中國經濟強勁增長的主要動力。鑒于1月20日是上調存款準備金率的日子，加上春節(jié)前資金需求增長較大，央行已在日前停止央票的發(fā)行，1月發(fā)放信貸已經超1萬億元，去年底市場資金緊張的局面有所緩解。

汽車超預期的產銷兩旺，是帶動中國天膠消費的主要原動力。2010年，中國汽車產銷1826.47萬輛和1806.19萬輛，同比增長32.44%和32.37%。中國已經連續(xù)兩年超過美國，成為全球最大的汽車產銷國。據(jù)天然橡膠(39970,70.00,0.18%)生產國組織(ANRPC)去年12月報告預測，2010年中國天膠消費同比增長8.6%，其中，天膠進口增長10%。2010年1-11月，中國天膠消費量高達302.5萬噸，同比增長8.4%。中國、印度和馬來西亞天膠需求占全球天膠需求總量的48%，是拉動天膠消費需求增長的主要動力。

天膠供應偏緊格局難解

2010年四季度至今，國內和國際天膠價格不斷刷新歷史記錄的一個主要因素是天膠供應偏緊。據(jù)天然橡膠生產國組織(ANRPC)報告顯示，2010年4季度全球最大的天膠生產國和出口國——泰國產量同比大幅下降了33.4%，同期越南天膠產量同比下降了2.8%，印度天膠產量同比下降了4.6%。盡管同期馬來西亞、印度尼西亞和中國天膠產量仍同比上漲了19.3%、18.6%和2.8%，但是仍未改變ANRPC9個國家合計天膠產量減少6.3%的尷尬局面。其中，去年12月產量下降特別明顯。天然橡膠生產國組織(ANRPC)占據(jù)全球天膠總產量的92%的決定份額。該組織預計，2011年ANRPC9個國家合計天膠產量將達到991.8萬噸，同比增長5.3%，但是仍將落后于天膠消費的增長速度，天膠供應偏緊的局面不易緩解，支撐天膠價格高位運行。

目前，天膠進入生產淡季，供應緊張的局面仍未得到有效緩解。東南亞天膠現(xiàn)貨價格仍在走高，泰國將在2月進入低產出的越冬季節(jié)，市場供應有限，1月20日泰國USS3天膠現(xiàn)貨價格已經漲至159.33泰銖每公斤。中國買家也在春節(jié)前加緊采購備貨。目前，國內天膠庫存偏緊，1月20日，上海期貨交易所天然橡膠倉單僅為49150噸，處于歷史低位水平。2010年底中國天膠結算庫存僅為14萬噸，是2006年以來的歷史最低點。