近期，ICE糖市在上月底大跌之后進入持續(xù)的振蕩期，盡管市場對于全球食糖供給的擔憂仍存，澳大利亞洪災也對市場產(chǎn)生支撐，但中國持續(xù)出臺緊縮性貨幣政策、印度產(chǎn)量增長及出口預期令I(lǐng)CE糖價躊躇不前，漲勢趨緩。在國際糖市徘徊不前的情況下，鄭糖亦缺乏指引，1月份以來持續(xù)高位振蕩，操作上難度加大。

一、資金面趨緊，市場缺乏爆發(fā)性行情基礎

昨日，統(tǒng)計局公布2010年全年宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，其中2010年全年GDP同比增長10.3%，CPI同比增長3.3%，PPI同比增長5.5%；而2010年第四季度GDP同比增長9.8%，12月份CPI同比增長4.6%。從表觀數(shù)據(jù)來看，全年GDP同比增速超出年初的預定目標，并且高于2009年同比增速，整個國民經(jīng)濟運行態(tài)勢良好，但高于預期的GDP增長率也為后期加息奠定基礎。另外，從2011年全球大宗商品供需格局來看，農(nóng)產(chǎn)品市場較2010年度呈供需偏緊趨勢，整體上漲壓力較大，輸入性通脹嚴峻，而作為2011年的重要經(jīng)濟工作任務，政府方面多方表示出前所未有的抗通脹決心和態(tài)度，再加上1月份初期信貸投放過猛，部分銀行已經(jīng)緊急停貸，加劇了緊縮預期，后期資金面將趨緊。
　　二、節(jié)前采購即將結(jié)束，低溫天氣影響或有限

一般而言，春節(jié)期間現(xiàn)貨報價較為堅挺，而用糖企業(yè)備貨期一般會在春節(jié)前提前一個多月便開始進行，隨著春節(jié)的臨近，食糖采購也開始逐漸減少。而目前距離春節(jié)不到半個月時間，食糖采購活動基本結(jié)束，現(xiàn)貨市場成交逐漸清淡，在國際糖價持續(xù)振蕩不出現(xiàn)較大幅度上漲的情況下，國內(nèi)現(xiàn)貨報價將維持平穩(wěn)為主。另外，前期冰凍天氣的炒作沒有給市場帶來太大波瀾，對產(chǎn)量形成的實際影響短時間內(nèi)不會有結(jié)果，因此難給市場提供持續(xù)性的炒作動能。相比2008年的霜凍災害，本年度的災害天氣對甘蔗產(chǎn)量的影響要小。據(jù)中央氣象臺預測情，1月下旬，影響我國的冷空氣活動仍頻繁，全國多數(shù)地區(qū)氣溫較常年同期偏低1—2℃，其中貴州、湖南西部等地部分地區(qū)氣溫偏低2—4℃，22日至24日，廣西西北部地區(qū)有小雪，局部凍雨，后期需關(guān)注低溫冰凍天氣的持續(xù)性及范圍。

三、操作建議

從目前基本面形勢來看，供需格局偏緊，糖價大趨勢將維持上漲形態(tài)，對于已持有獲利多單的中長線交易者來說，獲利的低位多單可繼續(xù)持有，沒有持倉的中長線交易者不適合在當前的價格區(qū)域建倉。

　　而對于波段操作交易者來說，由于目前鄭糖仍處于高位振蕩格局，缺乏波段交易的建倉機會，建議觀望為主。短線交易者可以日內(nèi)偏多操作。

對于套期保值者來說，柳州現(xiàn)貨糖價計算的基差數(shù)據(jù)顯示，自2006年鄭糖上市以來，每年1月至2月基差容易達到年內(nèi)低位，2月份以后，基差逐漸開始走強，這對賣出套期保值者來說非常有利。而從鄭糖價格的歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，1、2月份糖價一般容易達到全年高位，空單的建倉位置相對較好。

由此來看，對于賣出保值者來說，從目前開始至2月份擇機分批建立三個月以上的賣出保值頭寸。