1月19日，期鋼主力合約RB1105早盤(pán)大部分時(shí)間在4920元/噸上下波動(dòng)。午后受股指持續(xù)反彈以及有色、橡膠等品種大幅上漲帶動(dòng)，交易熱情有所釋放，盤(pán)中觸及4941元/噸，距鋼材期貨上市以來(lái)的高點(diǎn)僅一步之遙。

目前，市場(chǎng)處于消費(fèi)淡季，且又臨近春節(jié)假期，鋼材供需方面很難出現(xiàn)大的變化。而成本因素或者說(shuō)對(duì)成本的預(yù)期成為影響行情走勢(shì)發(fā)展的重要因素。近期鋼材期貨連續(xù)小幅走高的原因就在于主要的原材料鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格保持堅(jiān)挺。部分鋼廠在成本推動(dòng)下提高出廠價(jià)格，也使得貿(mào)易商的心態(tài)趨于樂(lè)觀。各方對(duì)鋼價(jià)后期的表現(xiàn)都有較為強(qiáng)烈的看漲預(yù)期，而各地現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)上漲也有效地配合了期貨盤(pán)面的走勢(shì)。

近期進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)也呈現(xiàn)出向上的趨勢(shì)。雖然處于鋼廠采購(gòu)淡季，但由于港口資源仍然較少，商家惜售心態(tài)較強(qiáng)，礦價(jià)在買(mǎi)賣(mài)雙方觀望情緒中節(jié)節(jié)攀升。除了市場(chǎng)預(yù)期主流礦山會(huì)繼續(xù)調(diào)高報(bào)價(jià)外，巴西的洪災(zāi)影響以及印度要繼續(xù)調(diào)高礦石出口關(guān)稅消息也給了貿(mào)易商囤貨待漲信心。目前63.5印粉報(bào)價(jià)185-187美元/噸，巴西、澳大利亞現(xiàn)貨報(bào)價(jià)亦偏高，與目前港口的現(xiàn)貨價(jià)倒掛。

焦煤方面，澳大利亞35%的煉焦煤在生產(chǎn)環(huán)節(jié)陷入癱瘓，目前國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)煉焦煤FOB價(jià)格已達(dá)265美元/噸，較基準(zhǔn)價(jià)格上漲近50美元/噸。國(guó)際市場(chǎng)煤炭供應(yīng)緊張，導(dǎo)致日韓轉(zhuǎn)向中國(guó)臨時(shí)進(jìn)口，國(guó)內(nèi)冶金焦價(jià)格也穩(wěn)步上漲且成交良好。

與去年同期相比，此番鋼廠的調(diào)價(jià)顯得更為積極主動(dòng)。迫于成本壓力，寶鋼率先對(duì)2月份產(chǎn)品出廠價(jià)上調(diào)100-300元不等，隨后武鋼、鞍鋼跟隨上調(diào)，其他各鋼廠也紛紛跟進(jìn)。在鋼廠上調(diào)出廠價(jià)格的同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)也積極響應(yīng)，與期貨盤(pán)面相互呼應(yīng)。從相關(guān)網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)來(lái)看，在訂貨成本持續(xù)攀升以及市場(chǎng)看漲預(yù)期的提振下，各地現(xiàn)貨價(jià)格在傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季仍然呈無(wú)量上漲的走勢(shì)，這也是今年與往年“冬儲(chǔ)行情”相比走勢(shì)獨(dú)特的地方。究其緣由，我們認(rèn)為去年9月份開(kāi)始的節(jié)能減排限電限產(chǎn)對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生的影響超出市場(chǎng)預(yù)期，使得貿(mào)易商庫(kù)存持續(xù)走低。數(shù)據(jù)顯示，1月以來(lái)下游需求走弱跡象明顯，終端采購(gòu)環(huán)比下滑14%。低庫(kù)存以及看漲預(yù)期使得近期價(jià)格呈現(xiàn)“空漲”局面?？傊?，在當(dāng)前基本面平靜的情況下，鋼價(jià)依然逆勢(shì)上揚(yáng)，更多的動(dòng)力源自于鐵礦石與焦炭?jī)r(jià)格的上漲以及貿(mào)易商的看漲預(yù)期。

庫(kù)存方面來(lái)看，雖然近期社會(huì)庫(kù)存小幅增加，但仍低于去年同期水平，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年最高峰739.574萬(wàn)噸的水平。其中的原因，一方面在于緊縮的貨幣政策使得占比最大的中間貿(mào)易商質(zhì)押庫(kù)存減少；另一方面，目前終端庫(kù)存、鋼廠庫(kù)存都相對(duì)較低，社會(huì)庫(kù)存也已降到一個(gè)相對(duì)較低的水平。庫(kù)存走勢(shì)回歸常態(tài)，也為鋼價(jià)的走高提供了基礎(chǔ)。

近期，螺紋鋼期貨主力RB1105合約價(jià)格在主流鋼廠出廠價(jià)格上下徘徊，相信創(chuàng)出鋼材期貨上市以來(lái)的新高只是時(shí)間問(wèn)題，建議多單仍可繼續(xù)持有。對(duì)于空倉(cāng)投資者，建議關(guān)注RB1110合約，遇回調(diào)多單介入。同時(shí)我們建議投資者關(guān)注RB1105 和RB1110之間的套利機(jī)會(huì)。兩合約正好處于鋼材消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，圍繞對(duì)于兩個(gè)旺季鋼價(jià)的預(yù)期，價(jià)差波動(dòng)提供了不錯(cuò)的套利機(jī)會(huì)。從兩合約的價(jià)差來(lái)看，前期最低跌破80元之后有套利盤(pán)介入，在盈利接近80-100元之后獲利了結(jié)。