市場對于PX的供應擔憂，推動PTA期價穩(wěn)步上行。

近期韓國麗水地區(qū)停電導致石化裝置停車以及科威特芳烴裝置起火等意外因素加劇了市場對于PX的供應擔憂，PX大幅上漲。另外有消息稱，2月份中海油有套裝置需檢修，或再度引發(fā)市場搶貨氛圍。從產能來說，國內PX在2012年上半年基本沒有真實產能投產，只有烏石化100萬噸在2010年底試車成功。年后隨著新產能的逐步投產，對于PTA的備貨需求將逐步加大，相信PTA能夠演繹一波較為良好的行情。

與其他比如石腦油、PTA、聚酯等產能相比較，PX還是處于瓶頸狀態(tài)。相對的PTA新年度產能達到1930萬噸，增加約300萬噸；MEG產能保持366萬噸平衡；聚酯產能達到3300 萬噸，增加約360萬噸。從這點來看，倘若下游PTA、聚酯達到一定假設80%的開工率，勢必造成PX的短缺。我們也看到近期PX裝置事故頻繁。供應的減少、貨源的緊缺使得市場炒作氛圍盛行，PX價格暴漲。

亞洲PX的增量多數在中東地區(qū)。中東擁有廉價原油的成本優(yōu)勢，可以更好地生產和控制PX價格。針對PTA、聚酯巨大的產能，MEG近乎為零的產能令市場非常看好后期MEG價格，傳聞眾多貿易商已經開始在各大保稅區(qū)囤積MEG，后期 MEG表現或將非常亮眼，或間接帶動PTA價格。

在經歷2010年的暴利之后，新年度PTA利潤狀況依舊保持良好，目前有1200多元的利潤，PX利潤也逐步回歸。但PX高企的價格在某種程度上可能減少PTA利潤上行空間，更為堅挺的PX價格或大幅超越PTA走勢。針對國內石化上游產業(yè)的限制，有部分企業(yè)開始了PTA和聚酯的一體化生產和銷售。

下游聚酯工廠方面，負荷基本在81%-83%的水平震蕩運行。江浙織機總體平均開機在六成或偏下水平，隨著春節(jié)臨近，部分工人返鄉(xiāng)開始，江浙總體織機開機率將進一步呈現下降的趨勢。

本月初，江浙滌絲產銷開始好轉，下游織造和加彈客戶開始提前進行春節(jié)前的備貨，導致聚酯滌綸絲市場迅速迎來開門紅。隨后，在聚酯原料PX、PTA的持續(xù)上漲帶動下，特別是PX價格快速上升，激發(fā)了下游備貨熱情。江浙滌絲產銷持續(xù)良好，價格也穩(wěn)步上漲，短短半個月時間各不同品種的漲幅就在700-1000 元/噸，部分品種甚至超過1000元。當然，聚酯切片也在成本的支撐下大幅上漲，半月漲幅達750-800元/噸。其他聚酯短纖和瓶片在成本支撐下也有上漲，但相對而言聚酯瓶片的漲幅較小。與工廠節(jié)前備貨相符，大量貿易商的介入，助推了市場人氣。

整體來看，工廠春節(jié)備貨積極，熱情較高，對市場行情帶動明顯。內盤現貨價格在從10150元/噸上漲至10600元/噸左右、外盤從1255美元上漲至最高1350美元/噸附近，市場表現較為強勢。隨著上游聚酯原料PX價格強勢上漲，伴隨而來的為PTA利潤空間逐漸壓縮，但整體利潤水平繼續(xù)維持較好水平。1月份聚酯產業(yè)繼續(xù)迎來火爆行情，多數聚酯工廠庫存快速消化，加大了工廠備貨意向。

總的來說，PX存在供應緊張、裝置陳舊老化等問題，而針對高達1930萬噸和3300萬噸的 PTA和聚酯產能366萬噸的MEG產能明顯偏少。而下游產銷良好，利潤尚可，庫存無憂，上下游保持了良好的聯動。盡管交投依舊活躍，但國家政策緊縮高壓的存在，或令PTA后市承壓，逢低買入將是上策。