受中儲(chǔ)糧輪入玉米傳言影響，本周二連玉米1109合約增倉上揚(yáng)，一舉達(dá)到前期震蕩區(qū)間上沿。持倉量也劇增6.4萬余手至456372手，顯示市場買興積極。筆者認(rèn)為，在中儲(chǔ)糧收儲(chǔ)、下游需求向好及偏緊的供需格局支撐下，玉米期價(jià)有望穩(wěn)步上行。

在持續(xù)一年多的玉米拍賣后，中儲(chǔ)糧手中臨時(shí)儲(chǔ)備玉米已經(jīng)消耗殆盡，中央儲(chǔ)備玉米也已陸續(xù)投放市場，儲(chǔ)備糧源減少將使得補(bǔ)庫需求日漸增強(qiáng)。不過，近日有消息稱，元旦過后中儲(chǔ)糧在東北部分地區(qū)已經(jīng)啟動(dòng)了玉米輪入工作。且東北玉米臨儲(chǔ)收購價(jià)格已定，黑龍江地區(qū)0.89元/斤(新國標(biāo)三等黃玉米)，吉林地區(qū)0.9元/斤，遼寧地區(qū)為0.91元/斤，三省收儲(chǔ)總量100萬噸，輪入時(shí)間是兩個(gè)月。在此期間，中糧等中央貿(mào)易企業(yè)全部停收，為中儲(chǔ)糧收購讓路，目前吉林中糧的深加工企業(yè)已經(jīng)停收玉米。近期受此消息影響，河南、河北一些地區(qū)玉米價(jià)格出現(xiàn)走強(qiáng)趨勢。

需求層面來看：一方面，玉米加工企業(yè)利潤水平較好，12月下旬玉米淀粉及酒精的初加工利潤分別為180元/噸和750元/噸。但是由于當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶普遍惜售多數(shù)企業(yè)的收購量依舊不甚理想，其中大部分深加工企業(yè)收購更是面臨著“入不敷出”的尷尬局面。受此影響，元旦過后，東北玉米收購價(jià)格出現(xiàn)上漲跡象。尤其是以黑龍江地區(qū)的漲幅更為明顯，每噸普遍上漲20元至40元不等。另一方面，養(yǎng)殖業(yè)利潤也比較樂觀。目前國內(nèi)豬糧比價(jià)由上周初6.33：1水平回升至6.38：1，部分地區(qū)養(yǎng)殖效益略有改觀。加之春節(jié)需求最旺季臨近，預(yù)計(jì)豬肉平均價(jià)格可能再次反彈。下游的需求支撐良好也可能推高連玉米期價(jià)。

玉米進(jìn)口激增顯示國內(nèi)供應(yīng)緊張。近期，中國海關(guān)總署公布2010年11月份中國玉米進(jìn)口量為7.85萬噸，比上年同期激增364%。前11個(gè)月，中國玉米進(jìn)口總量達(dá)到155.73萬噸，比上年同期激增3029%，并創(chuàng)下了1995年以來進(jìn)口玉米的最高水平。玉米市場供需缺口的存在或?yàn)槭袌鲩L期走好提供動(dòng)力。

但需要注意政策風(fēng)險(xiǎn)。上周末，中國人民銀行決定從2011年1月20日起，再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。新年首次上調(diào)存準(zhǔn)率，顯示當(dāng)前通脹壓力仍大。新華社6日發(fā)文指出，“明年一季度仍面臨較大的物價(jià)上漲壓力。”可以預(yù)見，未來宏觀政策的調(diào)控力度并不會(huì)放松，玉米期貨或以穩(wěn)步上行為主。