期貨中國網(wǎng)levitate-skate.com報道

18日（周二），國內(nèi)期市漲跌互現(xiàn)，盤初有色金屬全線走低，隨后滬銅有所企穩(wěn)反彈，油脂類延續(xù)前日弱勢，小幅下挫，化工品種走勢分化嚴重，乙烯大幅回落，PTA強勢上漲。臨近尾盤，農(nóng)產(chǎn)品中大豆、玉米等出現(xiàn)大幅拉升，表現(xiàn)搶眼。今日大連玉米主力1109合約開盤2346元/噸，最低至2332元/噸，最高至2376元/噸，報收于2371元/噸，較上一交易日(17日）結(jié)算價上漲27元/噸（+1.15%），成交量35.9萬手，持倉45.6萬手。對于近期大連玉米的行情，期貨中國網(wǎng)連線了永安期貨分析師侯建，為投資者分析行情走勢。

期貨中國網(wǎng)：近幾個交易日以來玉米期價連續(xù)上漲，今日更是以漲幅1.15%的表現(xiàn)領(lǐng)漲期市，請問近期玉米的上漲行情是如何形成的？

永安期貨侯建：近期玉米的上漲行情主要有以下四方面原因：

首先，國儲輪入為市場提供了炒作的題材。自2009年以來，國家有關(guān)部門為保證玉米供應(yīng)以及穩(wěn)定價格連續(xù)數(shù)周進行玉米拍賣，國儲玉米庫存告急，從保證糧食安全的戰(zhàn)略角度考慮，輪入在所難免。近日就有消息稱，中儲糧將在東北產(chǎn)區(qū)收購數(shù)百萬噸玉米，以滿足前期輪出所需。國儲輪入的傳聞為市場提供了一定的炒作因素，資金紛紛涌入玉米市場，大連玉米連續(xù)3天增倉放量，對玉米價格產(chǎn)生直接的推動作用；

其次，基本面供應(yīng)偏緊的局面仍舊是連玉米價格保持堅挺的主因。盡管今年玉米增產(chǎn)，但由于去年玉米價格上漲以及種植成本增加，農(nóng)民普遍對于今年玉米價格存在較高的預(yù)期，而今年玉米質(zhì)量較好，水分低、容重高，更加重農(nóng)戶高價售糧的心理，惜售心理較為嚴重，除部分貸款種植及極度貧困農(nóng)戶外，多數(shù)不急于售糧。農(nóng)民惜售直接導(dǎo)致市場可流動糧源緊張，現(xiàn)貨價格居高不下，進而推漲了大連玉米期貨價格；

再次，上周三美國農(nóng)業(yè)部供需報告下調(diào)了美國和阿根廷的產(chǎn)量，而USDA在1月下調(diào)產(chǎn)量是較為罕見的。盡管目前中國玉米進口量較少，但對全球玉米供應(yīng)緊俏的擔(dān)憂以及CBOT玉米價格的強勢上漲仍舊有效的帶動了連玉米的價格。從走勢來看，USDA利多報告也可以說是連玉米近期上漲的導(dǎo)火索之一；

除了自身因素外，不難看出，周邊飼料類品種的輪番上漲也在一定程度上推漲了連玉米的價格。豆粕、小麥目前均以逼近11月中旬的高點，而連玉米此前卻一直桎梏不前，比價關(guān)系的不合理使得連玉米存在補漲的需求，這也是近期上漲的因素之一。

期貨中國網(wǎng)：玉米的這波上漲行情會持續(xù)多久？同時對于投資者在操作上您有什么建議嗎？您覺得春節(jié)前玉米是否會存在波動風(fēng)險？您覺得2011年玉米的行情將會如何演繹？

永安期貨侯建：通過上述分析，不難發(fā)現(xiàn)，近期玉米價格的上漲炒作是主因。目前來看，國儲輪入對于玉米價格的推動本就存在不確定性。首先中儲糧輪入是否展開這個傳聞尚待證實，倘若傳聞屬實，那么收儲價格會是多少呢？目前有傳聞稱，干糧收購價僅為1800元/噸，50元收購費，無烘干費，這一價格甚至低于眼下東北的現(xiàn)貨價格，因此很難對價格產(chǎn)生推動，也將在一定程度上影響收購數(shù)量。而如果收購價過高，從而推動價格的暴漲，那么無疑與政府初衷相悖，收購暫停也有可能。因此，在政府保證糧食價格正常增長的大背景下，不宜對國儲輪入對玉米的推動作用抱有太大期望。而提到政策，可以說其壓制作用從未褪去。除了玉米相關(guān)的行政政策外，為抑制通脹，政府采取的緊縮貨幣政策也是有增無減，上周五央行就宣布三個月內(nèi)第四次上調(diào)存款準備金率，也是年內(nèi)首次上調(diào)，而近期資金對于商品價格的炒作有再露頭之勢，因此春節(jié)前政府采取進一步緊縮政策諸如加息的可能猶存。此外，從需求的角度出發(fā)，雖然近期受南方雨雪天氣導(dǎo)致生豬調(diào)運不暢以及春節(jié)肉類消費的利好提振，生豬價格企穩(wěn)回升，繼而帶動豬糧比上漲。而通常市場也將節(jié)前需求作為炒作因素。但實際上飼料價格滯后于豬糧比，春節(jié)將至，豬肉消費的增加將導(dǎo)致集中出欄，短期飼料需求或?qū)⒊霈F(xiàn)回落，繼而拖累玉米價格。而后期，隨著養(yǎng)殖戶的補欄熱情上漲，生豬存欄量加大，才會對玉米的需求產(chǎn)生實際拉動。因此，在政策以及需求的壓制下，預(yù)計春節(jié)前玉米較難走出突破行情，同時2330元/噸這一震蕩平臺支撐較為明顯，上方關(guān)注前期高點2400點附近的支撐，建議投資者以短多思路為主，獲利即止，防止資金的突然出逃。

關(guān)于大連玉米來年走勢，考慮到全球玉米供應(yīng)緊俏的局面，同時市場流動性依然寬裕，中長期仍舊看好玉米市場，2011年漲勢有望延續(xù)，但預(yù)計較難出現(xiàn)如今年一樣的加速上漲行情，主要以緩慢震蕩爬升為主。年初為了還貸和準備年貨，農(nóng)民出售意愿增強，產(chǎn)區(qū)或?qū)⒂瓉硪徊ㄊ奂Z小高峰，將對連玉米價格產(chǎn)生一定拖累，但預(yù)計回調(diào)幅度將較為有限。同時需提醒投資者的是，假若2011年大連玉米再度見頂，那么受獲利了結(jié)等因素的拖累，是否會出現(xiàn)“逃頂”的現(xiàn)象需警惕，因此仍需時時關(guān)注諸如天氣、國家政策以及資金流向等因素的影響。

受訪者：永安期貨分析師侯建

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2011年1月18日