下月15日，新加坡交易所（SGX）和倫敦金屬交易所（LME）將聯(lián)合推出銅、鋁、鋅三個品種的迷你合約。在國內(nèi)啟動大合約的情況下，國外交易所不斷推出迷你合約引起市場關(guān)注。

期貨日報記者了解到，LME-SGX金屬期貨以世界通用的現(xiàn)貨基準(zhǔn)LME官方價格作為基礎(chǔ)，以保證價格的權(quán)威穩(wěn)定。但與LME金屬期貨每日連續(xù)合約不同的是，LME-SGX金屬期貨為每月到期合約，具有明確限定的交易合約月份，即合約月份為12個連續(xù)月份。與此同時，LME-SGX金屬期貨將采用現(xiàn)金交割的方式，而LME合約則采用實(shí)物交割方式。為了突出相對我國內(nèi)地期貨交易的競爭力，LME-SGX合約不設(shè)置漲跌停板限制，交易時段覆蓋亞洲交易日和歐洲以及部分美國交易日。值得注意的是，LME-SGX金屬期貨的合約規(guī)模從LME的25噸/手降低為5噸/手。

其實(shí)，自2006年LME就推出了迷你期貨合約（LMEminis）。這些產(chǎn)品的規(guī)格與LME-SGX金屬期貨類似，但只在LME平臺提供交易。相比而言，以亞洲為主要市場的LME-SGX金屬期貨無疑具有更大的吸引力。

“投資者可以用迷你合約與LME的常規(guī)合約進(jìn)行套利操作，并且不用為我國的長假所干擾了?！币晃粐鴥?nèi)投資者表示。

“在IB這邊，三種迷你產(chǎn)品的傭金水平預(yù)計為1.27美元/手?！眹饽矷B工作人員分析，以LME25噸合約水平計算，手續(xù)費(fèi)約為6.35美元，約合42元人民幣，交易一個來回的成本為84元人民幣。如果換算成上海期銅合約價值，則雙邊傭金為18元人民幣。而國內(nèi)期銅交易手續(xù)費(fèi)即便按照萬分之2.5的較低標(biāo)準(zhǔn)計算，也在90元左右，一個來回為180元。

“國外的交易成本確實(shí)比國內(nèi)低?！睆氖峦獗P交易的李先生和鄭先生對期貨日報記者說。

但令記者感到意外的是，他們所參與的外盤都不是LME銅，而是紐約市場的COMEX美精銅?！爸圆徊僮鱈ME品種，一方面是因為LME的交易成本比COMEX美精銅高，另一方面，LME市場先于美國股市3個小時閉市，因此其收盤價蘊(yùn)含的信息沒有融入美國股市、債市等市場，也正因如此，高盛等國際投行對銅市場的研究是基于COMEX美精銅。正所謂‘外行看倫銅，內(nèi)行看美精銅’?！编嵪壬f。

COMEX美精銅合約交易單位為25000磅/手，按照美精銅3月合約446.65美分/磅價格計算，單份合約價值約為11.1萬美元，折合成人民幣為72.6萬元。而國內(nèi)銅按照目前71000元/噸的價格和5噸/手的單位計算，合約價值為35.5萬元。

“目前投資美精銅收取的保證金比例約為6%，以前則為3%—5%。這主要是由于2008年金融危機(jī)后，由于價格波動加大，保證金水平適當(dāng)提升。”鄭先生告訴記者，即便如此，也遠(yuǎn)低于國內(nèi)15%的保證金比例。

“操作每手COMEX美精銅約需保證金6000美元，折合人民幣4萬元左右，手續(xù)費(fèi)約為每手2.31美元，一個來回還不到5美元，折合成人民幣約30元。而如果再折合成滬銅的合約大小，對應(yīng)的手續(xù)費(fèi)可能還不到雙邊15元?！崩钕壬嬖V記者。鄭先生的交易成本雖然比李先生高一些，但也僅為2.75美元/手。“職業(yè)交易員，沒有誰會不在意交易成本。”他們表示。

當(dāng)記者問及未來是否會參與LME-SGX金屬期貨時，李先生和鄭先生都表示“先觀察，短期內(nèi)應(yīng)不會考慮參與”，一是由于交易習(xí)慣使然，二是新推出的品種都需要一個市場培育的過程，因此不會立即“嘗鮮”。