自去年12月21日沖高回落以來，棉價(jià)已連續(xù)4周左右呈現(xiàn)高位振蕩整理行情，其中美棉指數(shù)在125.6—138.5美分/磅區(qū)間運(yùn)行，鄭棉指數(shù)運(yùn)行在26850—29100元/噸區(qū)間，且受到60日均線良好支撐。今年1月中旬以來，由于中國遭受降溫天氣及澳大利亞遭遇洪水，市場預(yù)期這兩個(gè)地區(qū)的棉花產(chǎn)量將受到影響，美國農(nóng)業(yè)部在最新公布的月度報(bào)告中也相應(yīng)調(diào)低了這些地區(qū)的棉花產(chǎn)量，但報(bào)告數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，美棉價(jià)格也再度沖高回落。整體來看，全球棉市供求仍然比較緊張，市場呈現(xiàn)短缺狀態(tài)。不過，由于市場缺乏新的利多因素，加上中國棉花工業(yè)庫存增加、棉布等紡織品銷售放緩等利空因素在短期內(nèi)有所凸顯，預(yù)計(jì)鄭棉將繼續(xù)維持振蕩蓄勢行情。

一、全球棉市供應(yīng)趨緊

美國農(nóng)業(yè)部1月12日公布的月度報(bào)告顯示，由于敘利亞等國產(chǎn)量下調(diào)的幅度大于巴西和土庫曼斯坦上調(diào)的幅度，2010/2011年度全球棉市期初庫存和產(chǎn)量較去年12月份預(yù)估數(shù)據(jù)有所下調(diào)，期初庫存下調(diào)3.3萬噸至954.7萬噸，產(chǎn)量下調(diào)1.5萬噸至2513.9萬噸，同時(shí)由于印度的消費(fèi)量有所增加，調(diào)高了全球消費(fèi)量7.2萬噸至2538.3萬噸，期末庫存下調(diào)12萬噸至932.7萬噸，庫存消費(fèi)比下調(diào)至36.75%。但由于美國農(nóng)業(yè)部對中國、澳大利亞的產(chǎn)量預(yù)估維持去年12月份的預(yù)測水平，低于市場預(yù)期，令市場期望已久的利多因素消失。

二、美棉出口合同簽約大量取消，裝運(yùn)量有所下降

根據(jù)1月6日美國農(nóng)業(yè)部公布的棉花出口報(bào)告顯示，截至去年12月30日當(dāng)周，2010/2011年度美國陸地棉凈簽約量為-9253噸，主要是由于部分國家大量取消簽約所致。當(dāng)周，2010/2011年度美國陸地棉出口裝運(yùn)量為6.63萬噸，較前4周平均值減少3%。2010/2011年度出口合同大量取消的原因在于當(dāng)前棉價(jià)處在較高位置，進(jìn)口國家對高價(jià)格不認(rèn)可，將部分合同轉(zhuǎn)向了2011/2012年度。美棉出口合同的取消，在一定程度上將對棉價(jià)構(gòu)成壓力。

三、今年美國和全球棉花種植面積預(yù)期增加

根據(jù)美國棉花專家克里夫蘭博士的分析，今年美國植棉面積將達(dá)到1260萬—1320萬英畝，同比增加150萬—200萬英畝，克里夫蘭預(yù)計(jì)為1280萬畝。雖然美國和全球的植棉面積會大幅增加，產(chǎn)量預(yù)計(jì)有所增加，但考慮到今年的氣候條件可能對棉花產(chǎn)量不利，如美國產(chǎn)棉區(qū)氣候依然較為干旱，部分棉區(qū)甚至出現(xiàn)重度干旱，和去年相比，全棉棉花增產(chǎn)預(yù)期不可高估。

四、中國棉花、棉布等紡織品工業(yè)庫存增加

隨著近期國內(nèi)棉花供應(yīng)增加及現(xiàn)貨市場價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，紡織企業(yè)春節(jié)前補(bǔ)庫顯得較為積極。根據(jù)1月份《中國棉花工業(yè)庫存調(diào)查報(bào)告》顯示，截至1月6日，所抽樣調(diào)查紡織企業(yè)的棉花平均庫存使用天數(shù)為39.3天（含到港進(jìn)口棉數(shù)量），環(huán)比增加10.7%，同比增加13.7%，比近3年平均庫存折天數(shù)增加5.1%。預(yù)計(jì)全國棉花工業(yè)庫存約為111.6萬噸，環(huán)比增加10.7%，同比增加13.2%，比近3年平均庫存增加3.5%。

每年的10月份至春節(jié)之前，屬于棉花的收購加工旺季，由于紡織企業(yè)秋冬生產(chǎn)的采購基本在7—9月份完成，因而棉布等紡織產(chǎn)品的銷售會有所放緩，庫存增加。根據(jù)1月份《中國棉花工業(yè)庫存調(diào)查報(bào)告》顯示，截至1月6日，所調(diào)查紡織企業(yè)的棉布銷售率為92.4%，環(huán)比降低了3.1%，庫存天數(shù)為31.6天，環(huán)比增加4.8天。

綜上所述，雖然短期內(nèi)鄭棉可能會受到以上因素影響，其走勢呈現(xiàn)振蕩偏弱格局。但由于棉花受到供需關(guān)系緊張、棉花收購價(jià)格高企的支持，棉價(jià)會獲得較好的支撐。

目前，鄭棉處于振蕩整理蓄勢階段，春節(jié)過后不排除走出一波較大級別行情的可能。